Thị trường tháng 7 sẽ đi về đâu?

Tháng 7 được dự báo là giai đoạn thị trường phân hóa mạnh với thanh khoản suy giảm theo yếu tố mùa vụ. Trong bối cảnh đó, SSI Research khuyến nghị nhà đầu tư ưu tiên chiến lược "mua khi điều chỉnh, bán khi tăng mạnh" và chờ đợi các động lực mới từ mùa báo cáo kết quả kinh doanh cũng như câu chuyện nâng hạng thị trường.

Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận diễn biến giằng co trong tháng 6 khi VN-Index chỉ giảm nhẹ 0,19% so với cuối tháng 5, tuy vậy 6 tháng đầu năm vẫn tăng 4,23%. Áp lực chính đến từ khối ngoại bán ròng 15,3 nghìn tỷ đồng trong tháng, nâng tổng bán ròng 6 tháng lên 80,3 nghìn tỷ đồng. Nguyên nhân chủ yếu là lãi suất cao tại Mỹ, USD vững chắc và tái cơ cấu danh mục của quỹ toàn cầu.

Khối ngoại chiếm 13,1% tổng giá trị giao dịch toàn thị trường tháng 6, cao hơn mức bình quân 12,6% của 5 tháng trước, cho thấy nhà đầu tư nước ngoài vẫn giữ vai trò quan trọng bất chấp áp lực bán ròng kéo dài.Dữ liệu cho thấy sự tập trung cao vào các cổ phiếu lớn, đặc biệt Vingroup. Nếu loại trừ đóng góp từ nhóm này, VN-Index sẽ giảm khoảng 1,7% thay vì chỉ giảm 0,19%.

Trên sàn HOSE, số mã giảm (292) gấp hơn 2 lần số mã tăng (130), phản ánh áp lực bán rộng rãi. Định giá vẫn ở mức hỗ trợ với P/E dự phóng năm 2026 khoảng 10 lần, vẫn còn cơ hội chọn lọc nếu rủi ro ngoại toàn cầu giảm.

Giá dầu điều chỉnh giảm hơn 30% từ đỉnh tháng 3, giúp giảm áp lực lạm phát nhưng tạo thách thức cho ngành năng lượng.

Mục tiêu tăng trưởng GDP nửa cuối năm khoảng 11,9% có thể được hỗ trợ bởi việc đẩy nhanh giải ngân đầu tư công sau giai đoạn chậm trong nửa đầu năm. Lương cơ sở khu vực công tăng 8% từ tháng 7 nhằm thúc đẩy tiêu dùng, tích cực cho ngành bán lẻ. Động lực tăng trưởng lợi nhuận được kỳ vọng duy trì mạnh ở các nhóm ngành chủ chốt như ngân hàng, bán lẻ, vật liệu xây dựng, cao su và thực phẩm đồ uống. Tuy nhiên, lợi nhuận của các ngành liên quan đến hàng hóa cơ bản như phân bón hay dầu khí có thể chịu áp lực trích lập dự phòng hàng tồn kho sau điều chỉnh giá dầu gần đây.

Dòng vốn toàn cầu có tiềm năng dịch chuyển sang Việt Nam được hỗ trợ bởi câu chuyện nâng hạng thị trường và định giá tương đối hấp dẫn so với các thị trường trong khu vực.

Trong ngắn hạn, dòng vốn liên quan đến nâng hạng FTSE sẽ là yếu tố hỗ trợ cho quý 3, với đợt giải ngân đầu tiên dự kiến từ tháng 9/2026.

Trong dài hạn, kỳ đánh giá năm 2026 của MSCI có quan điểm tích cực hơn về tiến trình cải cách của Việt Nam, mặc dù xếp hạng chính thức chưa phản ánh sự cải thiện này. Tiềm năng nâng hạng sẽ phụ thuộc vào việc triển khai bền bỉ các cơ chế thanh toán và quy trình vận hành minh bạch.

SSI Research duy trì quan điểm thị trường đi ngang với chiến lược mua khi điều chỉnh, bán khi tăng mạnh vẫn là lựa chọn ưu tiên, đặc biệt trong mùa cao điểm công bố kết quả kinh doanh. Thanh khoản trong tháng 7 có thể tương đối trầm lắng do yếu tố mùa vụ, trong khi áp lực chốt lời có thể gia tăng biến động ngắn hạn. Những cơ hội chọn lọc vẫn tồn tại bất chấp diễn biến tăng mạnh trước đó của chỉ số.