Sửa luật chứng khoán ngày trước thềm MSCI: Việt Nam đang mở cửa đóng dòng tiền tỷ USD hay chỉ là kỳ vọng?

Giữa lúc nhà đầu tư đang lo lắng vì thị trường rung lắc, thanh khoản liên tục rơi về vùng thấp nhất nhiều tháng, lãi suất toàn cầu có nguy cơ tăng trở lại khi ECB và JOB đều đồng loạt tăng lãi suất khiến dòng tiền trở nên thận trọng hơn...

Một thông tin cực kỳ quan trọng vừa xuất hiện nhưng lại chưa được nhiều người chú ý là ngày 15/06 vừa qua UBCKNN chính thức tổ chức hội thảo lấy ý kiến sửa đổi Luật Chứng khoán. Thoạt nhìn đây có vẻ chỉ là một động thái mang tính kỹ thuật nhưng nếu nhìn sâu hơn, đây có thể là một trong những bước đi quan trọng nhất của thị trường chứng khoán Việt Nam trong nhiều năm trở lại đây.

Điều thị trường đang chờ không phải là "bơm tiền"

Rất nhiều nhà đầu tư hiện nay vẫn đang đặt câu hỏi là bao giờ lãi suất giảm, bao giờ tiền quay lại thị trườn hay bao giờ chứng khoán mới thoát khỏi trạng thái thanh khoản thấp? Nhưng thực tế, dòng tiền lớn trên thế giới không chỉ nhìn vào lãi suất. Họ nhìn vào chất lượng của thị trường. Họ nhìn vào khả năng bảo vệ nhà đầu tư. Họ nhìn vào môi trường pháp lý và đó chính là lý do câu chuyện sửa Luật Chứng khoán lần này trở nên đặc biệt quan trọng.

Không chỉ để nâng hạng, mà là thay đổi vai trò của thị trường vốn

Điểm đáng chú ý nhất là dự thảo lần này không đơn thuần nhằm xử lý các tiêu chí kỹ thuật để nâng hạng FTSE hay MSCI. Mục tiêu lớn hơn là biến thị trường vốn trở thành kênh dẫn vốn trung và dài hạn thực sự cho nền kinh tế nhằm giảm phụ thuộc vào tín dụng ngân hàng và tạo động lực phát triển cho khu vực kinh tế tư nhân. Nói cách khác thay vì doanh nghiệp phải đi vay ngân hàng để phát triển thì thị trường chứng khoán trong tương lai được kỳ vọng sẽ trở thành nơi doanh nghiệp huy động vốn trực tiếp từ nhà đầu tư. Đây là sự thay đổi mang tính chiến lược.

Ba nhóm thay đổi đáng chú ý nhất

1️⃣ Cắt giảm điều kiện kinh doanh và thủ tục hành chính

Đơn giản hóa các thủ tục liên quan đến phát hành, niêm yết và hoạt động trên thị trường. Giảm thời gian và chi phí tiếp cận vốn cho doanh nghiệp.

2️⃣ Mở đường cho các mô hình tài chính mới

Lần đầu tiên xuất hiện đề xuất xây dựng hành lang pháp lý cho sandbox tài chính, tổ chức bảo lãnh thanh toán trái phiếu và các mô hình đầu tư mới trong tương lai. Đây là những cấu phần rất phổ biến tại các thị trường phát triển.

3️⃣ Mở rộng khả năng tiếp cận vốn ngoại

Đây mới là điểm quan trọng nhất. Nhiều chuyên gia đề xuất nới rộng khả năng tiếp cận của nhà đầu tư nước ngoài, tăng minh bạch thông tin, hoàn thiện cơ chế bảo vệ nhà đầu tư và chuẩn hóa hoạt động giao dịch điện tử. Đây đều là những tiêu chí được MSCI và FTSE đánh giá rất cao.

Vì sao nhóm chứng khoán đang hút tiền mạnh?

Nhiều nhà đầu tư thắc mắc tại sao 2 phiên gần đây nhóm chứng khoán như SSI, VND, SHS, MBS, TCX, VIX, CTS lại hút tiền mạnh trong khi VN-Index vẫn chưa tăng mạnh. Câu trả lời nằm ở kỳ vọng. Lịch sử cho thấy mỗi khi xuất hiện câu chuyện nâng hạng thị trường, mở rộng dòng vốn ngoại, cải cách pháp lý và gia tăng thanh khoản hệ thống thì nhóm hưởng lợi đầu tiên thường chính là các công ty chứng khoán. Bởi doanh thu môi giới, cho vay margin, ngân hàng đầu tư và dịch vụ tài chính sẽ tăng mạnh khi quy mô thị trường mở rộng. Dòng tiền đầu cơ thường nhìn thấy điều này trước phần còn lại của thị trường.

MSCI mới là "trùm cuối" của tháng 6

Điều thú vị là thời điểm sửa luật diễn ra ngay trước hai sự kiện cực kỳ quan trọng:

- 18/06: MSCI công bố Báo cáo Khả năng Tiếp cận Thị trường

- 23/06: MSCI công bố Báo cáo Phân loại Thị trường Thường niên

Đây là hai cột mốc có thể ảnh hưởng trực tiếp đến kỳ vọng nâng hạng của Việt Nam. Nếu được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng, thị trường Việt Nam có thể mở ra cơ hội đón hàng tỷ USD dòng vốn thụ động trong tương lai. Không phải ngay lập tức nhưng đó sẽ là tín hiệu cực kỳ quan trọng đối với định giá dài hạn của thị trường.

Góc nhìn đầu tư

Điều đáng chú ý nhất hiện nay không phải việc VN-Index đang dao động quanh 1.800 điểm mà là việc Việt Nam đang âm thầm hoàn thiện những mảnh ghép cuối cùng cho một thị trường vốn hiện đại hơn. Trong bối cảnh lãi suất toàn cầu đang tăng, FED chưa chắc đã giảm lãi suất khiến dòng tiền quốc tế đang chọn lọc rất mạnh thì việc cải thiện chất lượng thị trường có thể quan trọng hơn rất nhiều so với những gói "bơm tiền" ngắn hạn. Bởi dòng vốn lớn luôn tìm đến nơi có môi trường minh bạch, an toàn và hiệu quả nhất và đó chính là điều mà Việt Nam đang cố gắng xây dựng.

📌 Theo anh chị, Việt Nam có cơ hội được MSCI đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng ngay trong năm nay hay chưa? Liệu nhóm chứng khoán đang đi trước kỳ vọng hay chỉ là một nhịp hồi kỹ thuật? Hãy để lại quan điểm bên dưới để cùng trao đổi góc nhìn.

Nếu bài viết mang lại giá trị thì đừng quên Like & Share đồng thời follow Quốc Việt để cập nhật sớm nhất các phân tích về dòng tiền, chứng khoán, lãi suất, FED, nâng hạng thị trường và kinh tế vĩ mô trước đám đông.