#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Siêu El Nino: Nạn đói sau chiến tranh?

Chuyên gia kinh tế trưởng về Trung Quốc của TS Lombard cảnh báo "nạn đói sẽ theo sau chiến tranh" khi cú sốc kép từ sự gián đoạn nguồn cung phân bón do chiến tranh và điều kiện thời tiết El Niño lịch sử tạo ra một cơn bão lạm phát hoàn hảo cho giá lương thực trên khắp các khu vực nông nghiệp trọng điểm, trong khi mùa mưa ở Ấn Độ đã thấp hơn mức bình thường và Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) điều chỉnh dự báo lạm phát lên 5,1%.

Rory Green, chuyên gia kinh tế trưởng về Trung Quốc của TS Lombard, đã công bố một bài phân tích tóm gọn sự hội tụ này một cách trực tiếp bất thường: "Siêu El Niño: Nạn đói theo sau chiến tranh?". Hình thức câu hỏi thể hiện sự thận trọng có chừng mực trong giới học thuật. Nội dung phân tích là một cảnh báo cụ thể và chi tiết về mặt địa lý rằng Ấn Độ, Brazil và Mexico đang đối mặt với những cú sốc lạm phát và tăng trưởng do sự kết hợp giữa gián đoạn chuỗi cung ứng hiện có và điều kiện thời tiết đang diễn ra, điều này sẽ thử thách các ngân hàng trung ương, chính phủ và thị trường chứng khoán của họ trong suốt phần còn lại của năm và kéo dài đến năm 2027.

“Nhìn chung, hiện tượng El Niño làm tăng nhiệt độ và làm trầm trọng thêm cả tình trạng hạn hán lẫn mưa lớn,” Green viết. “Đối với kinh tế vĩ mô toàn cầu, đó là một cú sốc lạm phát thông qua kênh giá lương thực, một cú sốc có khả năng sẽ trầm trọng hơn do chi phí phân bón cao liên quan đến chiến tranh hiện nay.”

Logic cấu trúc của cú sốc kép khá đơn giản. Nông dân giảm lượng phân bón do chi phí tăng cao và thiếu hụt nguồn cung liên quan đến chiến tranh đang trồng các loại cây trồng có hàm lượng dinh dưỡng thấp hơn. Điều kiện thời tiết El Niño ở các vùng dễ bị ảnh hưởng nhất giờ đây sẽ gây ra lượng mưa và nhiệt độ bất lợi cho những cây trồng vốn đã thiếu dinh dưỡng.

Việc giảm năng suất do một trong hai yếu tố riêng lẻ có thể được kiểm soát trong phạm vi linh hoạt của chuỗi cung ứng thông thường. Việc giảm năng suất do cả hai yếu tố cùng lúc tạo nên đặc điểm "cơn bão hoàn hảo" mà ghi chú của Green đề cập, và trình tự diễn biến của nó trên các khu vực trong mười hai tháng tới tạo ra một khuôn khổ rủi ro đầu tư cụ thể mà các nhà phân bổ tài sản đầu tư vào cổ phiếu Ấn Độ, tài sản Brazil hoặc trái phiếu Mexico cần phải định giá một cách rõ ràng.

Ấn Độ: Thị trường mới nổi lớn dễ bị tổn thương nhất

Quan điểm giảm tỷ trọng đầu tư vào tài sản Ấn Độ của TS Lombard xuất phát từ một dữ liệu thời tiết cụ thể và đáng báo động đã xuất hiện trong những tuần kể từ khi hiện tượng El Niño được chính thức tuyên bố: Cục Khí tượng Ấn Độ dự báo lượng mưa mùa gió mùa chỉ đạt 90% so với mức trung bình dài hạn, nếu chính xác thì đây sẽ là mùa gió mùa tồi tệ nhất của Ấn Độ kể từ năm 2015.

Tiền lệ năm 2015 rất đáng để suy ngẫm và cảnh tỉnh. Năm đó, Cục Khí tượng ban đầu dự báo lượng mưa dưới mức bình thường, chỉ đạt 93% so với mức trung bình dài hạn, nhưng kết quả thực tế chỉ đạt 86%, gây ra tình trạng hạn hán trên diện rộng khắp cả nước. Mức thiếu hụt 7 điểm phần trăm giữa dự báo và lượng mưa thực tế, xảy ra trong bối cảnh mùa mưa đã được dự báo là dưới mức bình thường, chính là tiền lệ lịch sử khiến cho dự báo 90% hiện tại chỉ là mức ước tính tối thiểu chứ không phải là mức trung bình tuyệt đối.

Dữ liệu mở đầu mùa mưa hiện tại càng củng cố thêm sự thận trọng này. Lượng mưa trong 15 ngày đầu tháng 6 đã thấp hơn nhiều so với mức bình thường, và tiến trình gió mùa trên khắp tiểu lục địa đã bị đình trệ theo Cục Khí tượng Ấn Độ. Trong số 17 năm El Niño kể từ năm 1951, 12 năm chứng kiến ​​lượng mưa gió mùa thiếu hụt, cho thấy tỷ lệ thất bại gió mùa trong năm El Niño là 70%. Năm 2026, với dự báo El Niño có khả năng rất mạnh và gió mùa đã bắt đầu suy yếu, xác suất lượng mưa dưới mức trung bình trong toàn bộ mùa mưa từ tháng 6 đến tháng 9 dường như cao hơn đáng kể so với tỷ lệ cơ sở lịch sử.

Tác động kinh tế và nông nghiệp từ việc mất mùa mưa đến các yếu tố kinh tế khác diễn ra đồng thời thông qua nhiều kênh khác nhau. Cây trồng vụ hè, phụ thuộc trực tiếp vào lượng mưa gió mùa để tưới tiêu và giữ ẩm cho đất, sẽ đối mặt với rủi ro năng suất trực tiếp nếu lượng mưa thiếu hụt. Thu nhập từ nông nghiệp, vốn hỗ trợ nhu cầu tiêu dùng ở vùng nông thôn trên một phần đáng kể trong số 1,4 tỷ dân của Ấn Độ, sẽ bị thu hẹp nếu mùa màng không đạt kỳ vọng. Lạm phát giá lương thực tăng tốc khi nguồn cung trong nước thắt chặt. Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ, vốn đang phải đối mặt với quỹ đạo lạm phát đẩy chỉ số CPI tổng thể lên 3,9% so với cùng kỳ năm ngoái vào tháng 5, với lạm phát giá lương thực ở mức 4,8% và đang tăng, đang phải đối mặt với hạn chế chính sách cụ thể là việc thắt chặt tiền tệ không thể giải quyết được tình trạng tăng giá lương thực từ phía nguồn cung.

Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) đã đưa rủi ro thời tiết mới nổi vào dự báo chính thức của mình, điều chỉnh dự báo lạm phát cho năm tài chính 2027 xuống 5,1% từ mức 4,6% trước đó, đồng thời cắt giảm dự báo tăng trưởng GDP xuống 6,6% từ mức 6,9%. Những điều chỉnh này phản ánh cùng một khuôn khổ cú sốc kép mà báo cáo của Green đã chính thức hóa: sự phụ thuộc vào nhập khẩu năng lượng tạo ra những trở ngại cho tăng trưởng từ sự tăng giá do chiến tranh Iran, nay lại càng trầm trọng hơn bởi rủi ro nguồn cung lương thực liên quan đến thời tiết, gây thêm áp lực lạm phát cho một nền kinh tế vốn đã phải đối mặt với những cú sốc chi phí bên ngoài.

Ngưỡng lạm phát tối đa của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) là 6%. Nếu dự báo điều chỉnh ở mức 5,1% trở thành hiện thực, ngân hàng trung ương vẫn giữ được một mức độ linh hoạt nhất định. Nếu mùa mưa thất bát ở mức độ tương đương với kết quả thực tế 86% năm 2015 thay vì dự báo 90%, lạm phát giá lương thực có thể vượt quá ngưỡng 6%, buộc RBI phải thắt chặt chính sách tiền tệ đúng vào thời điểm tăng trưởng đang bị kìm hãm bởi cú sốc năng lượng. Đây là tình trạng đình trệ kinh điển với lạm phát tăng cao, trong đó việc thắt chặt tiền tệ là cần thiết do lạm phát nhưng lại phản tác dụng đối với tăng trưởng, dẫn đến kết luận "đánh giá thấp tài sản Ấn Độ" mà TS Lombard đã thực hiện.

Tín hiệu từ thị trường chứng khoán đã bắt đầu xuất hiện. Các nhà đầu tư nước ngoài vẫn đang bán ròng cổ phiếu Ấn Độ, trong khi việc miễn thuế cho các nhà đầu tư trái phiếu nước ngoài đã thu hút dòng vốn vào nợ trong nước. Dòng vốn đầu tư trong nước, vốn đóng vai trò ổn định giá cổ phiếu Ấn Độ, đang giảm dần. Sự kết hợp giữa việc bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài và đà tăng trưởng của thị trường trong nước suy yếu, trong bối cảnh thị trường phải đối mặt với hai thách thức kép từ chi phí năng lượng và rủi ro thời tiết, tạo ra điểm yếu cụ thể khiến luận điểm "giảm tỷ trọng đầu tư" của TS Lombard trở nên khả thi.

Brazil: Sự dễ tổn thương của thủy điện và thời điểm bón phân trùng khớp.

Sự ảnh hưởng của hiện tượng El Niño ở Brazil diễn ra thông qua các cơ chế khác biệt về cấu trúc so với ở Ấn Độ, phản ánh sự đa dạng về địa lý của một quốc gia trải dài khắp lục địa Nam Mỹ và chịu tác động thời tiết khu vực rất khác nhau từ cùng một sự bất thường về nhiệt độ ở Thái Bình Dương.

Ở miền nam Brazil, hiện tượng El Niño làm tăng lượng mưa và cường độ bão, đặc biệt là vào mùa xuân. Ở miền bắc Brazil, bao gồm một số khu vực thuộc lưu vực sông Amazon, điều kiện thời tiết trở nên khô hạn hơn. Các bang trọng điểm ở vùng đông nam đông dân cư, trong đó có Minas Gerais, trải qua tình trạng khô hạn hơn bình thường. Hiệu ứng tổng thể trên toàn Brazil là nhiệt độ trung bình tăng lên, tần suất các đợt nắng nóng gia tăng và nguy cơ xảy ra các hiện tượng thời tiết cực đoan như trận lũ kỷ lục ở Rio Grande do Sul năm 2024 cũng tăng cao.

Tính dễ tổn thương của thủy điện là tác động kinh tế trực tiếp và đáng kể nhất của El Niño đối với Brazil. Brazil sản xuất khoảng 60-70% điện năng từ thủy điện, phần lớn tập trung ở các hồ chứa khu vực trung nam. Khi điều kiện khô hạn do El Niño gây ra làm giảm lưu lượng sông và mực nước hồ chứa, Cơ quan Điều hành Hệ thống Quốc gia buộc phải tối đa hóa sản lượng nhiệt điện từ các nhà máy khí đốt tự nhiên có chi phí cao để bù đắp. Sự tăng chi phí này được chuyển trực tiếp đến người tiêu dùng thông qua hệ thống biểu giá điện của Brazil, điều chỉnh giá điện dựa trên chi phí của nguồn phát điện cận biên. Trong những năm El Niño với sự thiếu hụt thủy điện đáng kể, chi phí điện có thể tăng từ 30-60% đối với người tiêu dùng.

Sự truyền dẫn giá lương thực từ hiện tượng El Niño đến ngành nông nghiệp Brazil diễn ra với độ trễ thời gian dài hơn so với kênh giá điện, một điểm khác biệt mà phân tích của TS Lombard đã thừa nhận rõ ràng. Brazil đã thu hoạch vụ đậu nành hè và vụ ngô đông đã được gieo trồng và dự kiến ​​thu hoạch vào tháng 8 và tháng 9. Tác động của El Niño đến giá lương thực từ các loại cây trồng này sẽ không thể hiện rõ cho đến mùa gieo trồng 2026/27, bắt đầu vào tháng 10 và tháng 11. Tuy nhiên, và đây là khía cạnh quan trọng cần dự báo, việc tăng chi phí phân bón được ghi nhận trong loạt bài này sẽ ảnh hưởng đến kinh tế gieo trồng mùa vụ 2026/27 ngay cả trước khi tác động thời tiết của El Niño bắt đầu phát huy tác dụng.

Sự trùng hợp giữa phân tích trước đó của BofA, cảnh báo rằng việc rà phá bom mìn ở eo biển Hormuz phải hoàn tất và việc vận chuyển urê từ vùng Vịnh phải được nối lại trước cuối tháng 7 để Brazil có thể bón phân cho vụ ngô đầu tiên đúng tiến độ, với cảnh báo về giá lương thực do hiện tượng El Niño của TS Lombard, tạo ra rủi ro kép đối với sản lượng nông nghiệp của Brazil trong niên vụ 2026/27, có thể đạt đến mức mà các nhà phân tích riêng lẻ dự báo năng suất ngô giảm 10% đang đánh giá thấp tác động tổng hợp.

Đối với thị trường tài sản Brazil, diễn biến lạm phát là mối quan tâm hàng đầu. Tình hình hiện tại cho thấy giá điện có khả năng tăng thông qua hệ thống điều chỉnh giá theo mùa khi mùa khô diễn ra, cùng với hiện tượng El Niño làm trầm trọng thêm áp lực lạm phát theo mùa thông thường. Tác động của giá lương thực từ mùa vụ 2026/27 sẽ được phản ánh trong dữ liệu giá tiêu dùng vào đầu năm 2027, chứ không phải trong ngắn hạn. Do đó, ngân hàng trung ương Brazil và thị trường trái phiếu có một khoảng thời gian nhất định để kiểm soát áp lực lạm phát trước mắt, nhưng diễn biến trung hạn lại liên quan đến cú sốc kép về giá lương thực và năng lượng, điều này sẽ thử thách khuôn khổ mục tiêu lạm phát của Brazil.

Mexico: Lạm phát rau quả vốn đã cao nay lại đối mặt với cú sốc mới.

Tác động của El Niño đối với Mexico thể hiện rõ ràng và trực tiếp hơn trong dữ liệu giá hiện tại so với Ấn Độ hoặc Brazil, bởi vì các ngành nông nghiệp chịu ảnh hưởng nhiều nhất bởi điều kiện thời tiết El Niño, bao gồm trái cây, rau quả và cây trồng phụ thuộc vào nước mưa ở các vùng miền trung và nam, đã và đang cho thấy những ảnh hưởng tiêu cực từ các đợt thời tiết trước đó.

Lạm phát nông nghiệp đạt mức 14,33% so với cùng kỳ năm trước trong thời kỳ El Niño 2023-2024, gần gấp ba lần tỷ lệ lạm phát chung, với giá trái cây và rau quả đạt đỉnh điểm ở mức 25,69%. Điểm khởi đầu hiện tại đang ở mức khá gần với đỉnh điểm lịch sử đó: giá trái cây và rau quả tăng 21,77% so với cùng kỳ năm trước vào tháng 3 năm 2026, chỉ giảm nhẹ xuống 14,38% vào tháng 5, nhưng mức cao này vẫn khiến thành phần nhạy cảm nhất với thời tiết trong rổ CPI của Mexico dễ bị tổn thương trước cú sốc nguồn cung mới từ hiện tượng El Niño năm 2026.

Sự khác biệt về mặt địa lý trong tác động của El Niño đối với Mexico tạo ra những rủi ro cụ thể cho cây trồng theo từng khu vực: các bang phía bắc có lượng mưa cao hơn vào mùa đông, có lợi cho cây trồng xuất khẩu. Nhưng El Niño cũng làm tăng nguy cơ sương giá và lũ lụt trái mùa. Ở miền trung và miền nam Mexico, nơi El Niño làm giảm lượng mưa, cà phê, mía, ngô, đậu và bơ là những cây trồng bị ảnh hưởng trực tiếp nhất. Sự kết hợp giữa sương giá và lũ lụt có khả năng gây thiệt hại ở phía bắc cùng với hạn hán ở phía nam tạo ra một rủi ro nông nghiệp toàn diện cho Mexico vượt xa những gì mà mô hình thời tiết quốc gia tổng thể dự báo.

Lập trường chính sách của Ngân hàng Trung ương Mexico (Banco de Mexico) tạo ra ràng buộc thể chế đặc thù, khiến cho tác động của hiện tượng El Niño đối với Mexico trở nên khó khăn nhất từ ​​góc độ đầu tư. Banco đã cắt giảm lãi suất chuẩn xuống 6,5% vào tháng 5 và báo cáo rằng chu kỳ nới lỏng có thể đã kết thúc, viện dẫn tăng trưởng yếu và đồng peso mạnh. Kỳ vọng ngầm ẩn trong quyết định tháng 5 là những lo ngại về tăng trưởng đã lấn át rủi ro lạm phát, tạo điều kiện cho xu hướng nới lỏng chính sách tiền tệ.

Hiện tượng El Niño từ trung bình đến mạnh đẩy lạm phát nông nghiệp lên cao thông qua các cú sốc về phía cung sẽ trực tiếp thách thức giả định chính sách này. Việc giá lương thực tăng do các cú sốc về phía cung rõ ràng là không thể giải quyết được thông qua chính sách tiền tệ, như Green và cộng đồng kinh tế vĩ mô rộng lớn hơn đã liên tục chứng minh trong suốt phân tích về cuộc chiến tranh Iran. Nhưng nếu lạm phát lương thực tăng vọt lên mức 14-25% như hiện tượng El Niño năm 2023-2024, chỉ số CPI tổng thể sẽ tăng tốc đủ để ngăn chặn việc nới lỏng thêm trong quý 3 mà TS Lombard cho là có thể xảy ra theo kịch bản lo ngại về tăng trưởng cơ bản của họ. Hiện tượng El Niño thực chất tạo ra một mức sàn cho lãi suất của Mexico đúng vào thời điểm mà quỹ đạo tăng trưởng cho thấy cần nới lỏng thêm, tạo ra cùng một ràng buộc chính sách đình trệ kinh tế gây lạm phát như đang ảnh hưởng đến Ấn Độ từ một cơ chế nông nghiệp khác.

Tình trạng dễ bị tổn thương về nguồn cung cấp nước làm tăng thêm khía cạnh cơ sở hạ tầng và kinh tế đô thị cho rủi ro El Niño ở Mexico, điều này dễ bị đánh giá thấp từ góc độ thị trường tài chính nhưng lại có ý nghĩa kinh tế đáng kể. Hệ thống cấp nước Cutzamala của Thành phố Mexico, cung cấp khoảng một phần tư lượng nước cho thủ đô, đã giảm xuống chỉ còn 27% công suất trong đợt El Niño trước đó. Hệ thống đã phục hồi lên 67,7% công suất trong suốt mùa mưa năm 2025, tạo ra một vùng đệm đáng kể so với tình trạng cạn kiệt nước trong những năm gần đây. Tuy nhiên, một đợt El Niño mạnh làm giảm lượng mưa trên toàn khu vực với mức độ dự kiến ​​sẽ thử thách ngay cả vùng đệm được cải thiện này, tạo ra rủi ro khan hiếm nước đô thị ảnh hưởng đến hoạt động công nghiệp, sức khỏe cộng đồng và niềm tin của người tiêu dùng tại trung tâm kinh tế lớn nhất của đất nước.

Bản đồ phân bổ nguồn vốn theo khu vực địa lý và những tác động của nó đối với danh mục đầu tư.

Phân tích địa lý của TS Lombard đã xác định rõ ràng các nền kinh tế được bảo vệ và các nền kinh tế dễ bị ảnh hưởng trong khuôn khổ tác động của El Niño, và sự phân biệt này có ý nghĩa trực tiếp đối với việc xây dựng danh mục đầu tư cho các nhà quản lý có tỷ trọng đầu tư đáng kể vào thị trường mới nổi.

Trung Quốc, Hàn Quốc và Đài Loan được đánh giá là tương đối ít bị ảnh hưởng bởi hiện tượng El Niño. Đánh giá này phù hợp với đặc điểm địa lý nông nghiệp: các nền kinh tế Đông Á được hưởng lợi từ mô hình nhiệt độ Thái Bình Dương, mang lại lượng mưa tương đối ổn định so với chu kỳ gió mùa Nam Á, các vùng trồng lúa Đông Nam Á và các khu vực nông nghiệp của châu Mỹ, những nơi chịu ảnh hưởng trực tiếp nhất bởi sự biến động của ENSO. Đối với các nền kinh tế dựa nhiều vào công nghệ như Hàn Quốc và Đài Loan, vốn chủ yếu tham gia vào nền kinh tế toàn cầu thông qua thương mại chất bán dẫn và điện tử chứ không phải hàng hóa nông nghiệp, kênh giá lương thực của El Niño có tác động trực tiếp tối thiểu.

Hầu hết các nền kinh tế thị trường phát triển đều được đánh giá là ít bị ảnh hưởng bởi hiện tượng El Niño, với Úc là trường hợp ngoại lệ đáng chú ý. Hệ thống khí hậu của Úc rất nhạy cảm với sự biến đổi của ENSO, với những năm El Niño trong lịch sử thường gây ra hạn hán và cháy rừng trên khắp vùng đông nam Úc, nơi tập trung phần lớn sản xuất nông nghiệp. Trận hạn hán do El Niño gây ra năm 2019-2020 đã làm giảm sản lượng lúa mì của Úc khoảng 40%, và một sự kiện mạnh tương tự vào năm 2026-2027 sẽ gây ra những gián đoạn nguồn cung tương tự đối với ngành nông nghiệp Úc vốn đã phải hoạt động trong môi trường chi phí đầy thách thức do giá năng lượng và phân bón tăng cao vì chiến tranh Iran.

Ý nghĩa thực tiễn của sự khác biệt về địa lý này đối với danh mục đầu tư là một khuyến nghị xoay vòng cụ thể trong phân bổ cổ phiếu và trái phiếu thị trường mới nổi: giảm tỷ trọng đầu tư vào Ấn Độ, Brazil và Mexico so với chỉ số tham chiếu, đồng thời duy trì hoặc tăng tỷ trọng đầu tư vào các nền kinh tế Đông Á không bị ảnh hưởng bởi kênh giá lương thực El Niño và đồng thời được hưởng lợi từ sự bùng nổ xuất khẩu phần cứng AI được ghi nhận trong phân tích dữ liệu thương mại của Trung Quốc.

Sự chuyển dịch này đã diễn ra một phần trong dữ liệu dòng vốn: nhà đầu tư nước ngoài bán ròng cổ phiếu Ấn Độ, dòng vốn chuyển hướng sang trái phiếu nội địa Ấn Độ và, rộng hơn, sang các nền kinh tế châu Á định hướng công nghệ, vốn không bị ảnh hưởng bởi cú sốc lạm phát lương thực. Tuy nhiên, việc định giá lại hoàn toàn phân bổ vốn vào thị trường mới nổi để phản ánh rủi ro tổng hợp mà phân tích của Green đã chỉ ra vẫn chưa xảy ra, do những tác động nông nghiệp quan trọng nhất của El Niño vẫn đang diễn ra và sẽ không thể hiện đầy đủ trong dữ liệu giá tiêu dùng cho đến quý 3 và quý 4 năm 2026.

Khung đầu tư cho các thị trường mới nổi chịu tác động kép

Khung đầu tư thực tiễn để định vị thị trường mới nổi trong bối cảnh Siêu El Niño bao gồm bốn ưu tiên phân tích cụ thể xuất phát từ phân tích tác động theo khu vực địa lý và ngành.

Việc đầu tư vào hàng hóa nông sản được hưởng lợi từ luận điểm về cú sốc kép, với phân tích về ngô của Ngân hàng Mỹ (BofA) và sự gián đoạn nguồn cung hàng hóa nông sản nói chung được thảo luận trong phân tích trước đó của bài viết này thể hiện trực tiếp nhất chu kỳ lạm phát lương thực. Ngô, lúa mì, đậu nành và các nguyên liệu đầu vào nông nghiệp, đặc biệt là phân bón kali và nitơ, vốn vẫn bị hạn chế bởi tiến trình bình thường hóa sau chiến tranh, đang đối mặt với sự mất cân bằng cung cầu mà sự gián đoạn sản xuất nông nghiệp do hiện tượng El Niño sẽ làm trầm trọng thêm chứ không phải làm giảm bớt.

Thị trường trái phiếu thu nhập cố định dành riêng cho Ấn Độ mang lại rủi ro/lợi nhuận không đối xứng, phản ánh sự khác biệt giữa các nhà đầu tư cổ phiếu nước ngoài và các nhà đầu tư trái phiếu bị thu hút bởi các ưu đãi thuế. Nếu mùa mưa năm nay không quá khắc nghiệt như dự báo ban đầu cho thấy lượng mưa dưới mức bình thường, chính sách linh hoạt của Ngân hàng Dự trữ Ấn Độ (RBI) sẽ được duy trì và lợi suất trái phiếu được hỗ trợ. Nếu mùa mưa năm nay không đạt mức như năm 2015, lạm phát sẽ vượt quá mức 6% và việc thắt chặt tiền tệ trở nên cần thiết, điều này sẽ ảnh hưởng tiêu cực đến giá trái phiếu bất chấp dòng vốn ưu đãi thuế hiện tại.

Cơ sở hạ tầng thủy điện của Brazil và các lĩnh vực năng lượng liên quan đang đối mặt với rủi ro cụ thể là mùa khô kết hợp với hiện tượng El Niño làm giảm mực nước hồ chứa đủ để buộc người tiêu dùng phải chuyển chi phí sản xuất điện nhiệt sang người tiêu dùng, từ đó làm giảm biên lợi nhuận của các ngành công nghiệp sử dụng nhiều năng lượng. Các công ty điện lực Brazil với công suất và cơ sở hạ tầng nhiệt điện đáng kể để thu lợi nhuận từ giá điện sẽ được hưởng lợi từ tình hình này, ngay cả khi người tiêu dùng công nghiệp bị ảnh hưởng tiêu cực.

Đồng peso và trái phiếu của Mexico chịu ảnh hưởng trực tiếp bởi ràng buộc từ Ngân hàng Trung ương Mexico (Banxico). Nếu lạm phát nông nghiệp do hiện tượng El Niño ngăn cản việc nới lỏng chính sách tiền tệ trong quý 3 theo đúng quỹ đạo tăng trưởng, thì những trở ngại đối với tăng trưởng sẽ không được bù đắp bằng chính sách tiền tệ mà thị trường đang phần nào dự đoán, tạo ra rủi ro giảm giá cho các tài sản nhạy cảm với tăng trưởng của Mexico, đồng thời có khả năng hỗ trợ đồng peso trong suốt quá trình điều chỉnh lãi suất.

Cách diễn đạt "nạn đói theo sau chiến tranh" của Green có thể hơi cường điệu đối với những hậu quả nhân đạo nghiêm trọng nhất nếu hiện tượng El Niño diễn ra ở mức độ vừa phải hơn là rất mạnh. Nhưng cách diễn đạt này không hề cường điệu khi xem xét như một luận điểm đầu tư: cú sốc kép từ sự gián đoạn nguồn cung do chiến tranh và điều kiện thời tiết bất lợi của El Niño đã được thể hiện rõ trong dữ liệu ban đầu về gió mùa ở Ấn Độ, kinh tế phân bón ở Brazil và giá cả rau quả ở Mexico, và nó vẫn chưa được phản ánh đầy đủ vào việc phân bổ tài sản ở các thị trường mới nổi vốn được điều chỉnh cho kịch bản bình thường hóa hậu chiến chứ không phải môi trường rủi ro kép mà dữ liệu thời tiết tháng Sáu đang bắt đầu ghi nhận.

--------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá.