Sell in May có còn đúng với chứng khoán Việt?

Tháng 4/2026 đã ghi nhận một bước ngoặt mang tính lịch sử đối với thị trường chứng khoán Việt Nam khi tâm thế của nhà đầu tư chuyển dịch nhanh chóng từ trạng thái phòng thủ sang bùng nổ.

Động lực chính thúc đẩy sự hưng phấn này đến từ thông báo chính thức của FTSE Russell, xác nhận Việt Nam đã vượt qua kỳ đánh giá khắt khe để được nâng hạng lên thị trường mới nổi vào tháng 9 tới. Luồng thông tin này đã giúp VN-Index hồi phục ngoạn mục sau những thử thách của tháng 3, liên tục phá vỡ các ngưỡng cản kỹ thuật quan trọng để tiệm cận vùng đỉnh lịch sử. Tuy nhiên, một điểm đáng lưu ý là giá trị giao dịch bình quân trong tháng lại sụt giảm khoảng 20% so với tháng trước, chỉ duy trì ở mức hơn 24.300 tỷ đồng mỗi phiên. Nguyên nhân chủ yếu dẫn đến sự hụt hơi của dòng tiền nội là do lãi suất huy động tại các ngân hàng đã tăng mạnh, phổ biến ở mức 8-9% và có thời điểm chạm mốc 10% ở các kỳ hạn dài, khiến một phần nguồn vốn nhàn rỗi quay trở lại kênh gửi tiết kiệm truyền thống để tìm kiếm sự an toàn.

Trong báo cáo cập nhật thị trường mới nhất, đội ngũ phân tích tại Chứng khoán Nhất Việt (VFS) đã đưa ra quan điểm thận trọng khi cho rằng nhà đầu tư chưa nên mở mới vị thế trong bối cảnh thanh khoản vẫn duy trì ở mức thấp. VFS dự báo thị trường trong tháng 5 sẽ chia đều cơ hội cho hai kịch bản trái chiều. Ở kịch bản tích cực, VN-Index có thể vượt qua vùng kháng cự 1.877 điểm để duy trì đà tăng nhờ sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu trụ, dù thanh khoản có thể vẫn sẽ ở mức yếu. Ngược lại, nếu những căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông không có dấu hiệu hạ nhiệt, chỉ số có nguy cơ quay lại kiểm định vùng hỗ trợ 1.800 điểm hoặc sâu hơn. Các chuyên gia nhấn mạnh rằng nhà đầu tư cần đặc biệt lưu ý đến "gọng kìm" tỷ giá và rủi ro lạm phát chi phí đẩy phát sinh từ các xung đột quốc tế, vốn là những biến số có thể đảo ngược xu hướng hồi phục hiện tại.

Về chiến lược giao dịch, nhóm phân tích từ VFS khuyến nghị nhà đầu tư nên kiên nhẫn chờ đợi các nhịp điều chỉnh kỹ thuật để gia tăng tỷ trọng cổ phiếu, thay vì mua đuổi trong các phiên hưng phấn. Sự ưu tiên nên được dành cho những mã đầu ngành có định giá hấp dẫn và đặc biệt là các ứng viên tiềm năng sẽ lọt vào rổ chỉ số của FTSE Russell sau khi nâng hạng. Tỷ trọng danh mục nên được duy trì ở mức an toàn từ 60% đến 70%, đồng thời cần cẩn trọng với hiệu ứng "Sell in May" – tâm lý chốt lời thường thấy sau khi mùa báo cáo tài chính quý 1 kết thúc. Đặc biệt, nhà đầu tư cần tránh xa những mã đã tăng nóng để giảm thiểu rủi ro khi thị trường bước vào giai đoạn phân hóa.

Nhìn lại diễn biến nhóm ngành trong tháng 4, VFS chỉ ra rằng nhóm Ngân hàng và các mã Bluechips như VIC, VHM, STB, TCB chính là những "công thần" bảo vệ chỉ số, đóng góp hơn một nửa mức tăng của toàn thị trường. Trong khi đó, nhóm Bất động sản lại chứng kiến sự phân cực mạnh mẽ khi dòng tiền tập trung vào nhóm Midcap nhờ các thông tin tích cực từ Đại hội cổ đông, trái ngược với áp lực bán tại các mã vốn hóa lớn. Ngược lại, nhóm Năng lượng và Đầu tư công đang có dấu hiệu chững lại do giá nguyên vật liệu leo thang và dòng tiền có xu hướng rút lui sau giai đoạn tăng trưởng nóng trước đó, buộc nhà đầu tư phải có sự sàng lọc kỹ lưỡng hơn trong giai đoạn tiếp theo.