Quyết định 40 mở “game” mới cho cổ phiếu?

Quyết định 40/2026/QĐ-TTg đang mở ra cơ sở pháp lý cho quá trình cơ cấu lại vốn Nhà nước tại doanh nghiệp giai đoạn 2026-2030. Dòng tiền trên thị trường lập tức chú ý tới nhóm ngân hàng, dầu khí, năng lượng và cao su, nhưng tác động thực tế vẫn phụ thuộc vào phương án cụ thể của từng doanh nghiệp.

CTG, VCB, BID, GAS, BSR, PLX và GVR đồng loạt tăng mạnh trong phiên 10/8, trong bối cảnh thị trường kỳ vọng một chu kỳ tái cấu trúc vốn mới có thể tạo thêm hàng hóa và các thương vụ M&A quy mô lớn.

Quyết định 40 mở “game” mới cho cổ phiếu?

Phiên giao dịch ngày 10/8, các cổ phiếu ngân hàng Big 3 ghi nhận mức tăng mạnh, với VCB lên 60.300 đồng, BID lên 39.500 đồng và CTG lên 32.800 đồng. Thanh khoản CTG khớp lên tới 24 triệu đơn vị, cao nhất từ đầu năm. Nhóm dầu khí năng lượng cũng có diễn biến tích cực, GAS tăng trần lên 79.800 đồng, trong khi BSR và PLX tăng áp sát giá trần. Cổ phiếu GVR của lĩnh vực cao su tăng trần lên 31.800 đồng với khối lượng khớp lệnh bùng nổ tới 6,1 triệu đơn vị.

Quyết định số 40/2026/QĐ-TTg xác định khuôn khổ sở hữu vốn Nhà nước giai đoạn 2026-2030. Nhóm I yêu cầu Nhà nước duy trì 100% vốn, bao gồm năng lượng, lương thực, khoáng sản chiến lược, hóa chất cơ bản và hạ tầng dữ liệu. Nhóm II yêu cầu Nhà nước hoặc doanh nghiệp Nhà nước nắm từ 65% trở lên, gồm ngân hàng, hàng không, cảng hàng không, một số cảng biển, khai khoáng lớn, cơ khí, phân bón và cấp thoát nước. Nhóm III có tỷ lệ sở hữu trên 50% đến dưới 65%, bao gồm doanh nghiệp đầu mối xăng dầu.

Việc doanh nghiệp hiện có tỷ lệ sở hữu vốn Nhà nước cao hơn hoặc thấp hơn khung sở hữu không đồng nghĩa Nhà nước sẽ ngay lập tức mua hoặc thoái vốn. Các cơ quan đại diện chủ sở hữu vẫn phải xây dựng phương án cụ thể cho từng doanh nghiệp, xác định tỷ lệ nắm giữ, phương thức tăng/giảm vốn và lộ trình thực hiện. Thị trường sẽ cần chờ kế hoạch chi tiết từ từng doanh nghiệp để có tác động rõ hơn tới giá cổ phiếu.

Theo các chuyên gia, Quyết định 40/2026 mở ra cơ hội đón nhận làn sóng hàng hóa chất lượng mới sau nhiều năm tiến trình cổ phần hóa diễn ra chậm chạp. Thoái vốn có thể tăng free-float và thanh khoản, trong khi tăng sở hữu Nhà nước để củng cố năng lực tài chính có thể làm giảm lượng cổ phiếu tự do chuyển nhượng. Quyết định cũng mở ra dư địa M&A cho các thương vụ quy mô lớn, thu hút dòng vốn trong và ngoài nước.

Các chuyên gia dự báo xu hướng hồi phục của thị trường đang dần được củng cố nhưng vẫn cần sự xác nhận từ dòng tiền. Vùng 1.780-1.800 điểm sẽ là phép thử quan trọng để xác nhận khả năng chinh phục các mốc cao hơn của chỉ số VN-Index nhờ lượng hàng mới từ động lực tái cơ cấu vốn Nhà nước. Nhà đầu tư nên thận trọng theo dõi những diễn biến tiếp theo trước khi có kế hoạch cụ thể từ các doanh nghiệp.