Quỹ ngoại báo hiệu suất âm do "ôm" 2 cổ phiếu ngân hàng

Hiệu suất Vietnam Holding (VNH) giảm 3,1% trong tháng 10/2025, thấp hơn mức giảm 0,7% của chỉ số Vietnam AllShare, chủ yếu do hai cổ phiếu ngân hàng vốn chiếm tỷ trọng lớn trong danh mục rơi mạnh. Dù vậy, bức tranh thị trường vẫn ghi nhận nhiều điểm sáng từ sản xuất, xuất khẩu và dòng vốn FDI.

Ngân hàng – nhóm “đè” hiệu suất Vietnam Holding trong tháng 10

Vietnam Holding (VNH) vừa công bố báo cáo hoạt động tháng 10/2025, ghi nhận thị trường bước vào trạng thái tích lũy kéo dài từ cuối tháng 8 đến hết tháng 10 sau nhiều tháng tăng mạnh.

Hiệu suất trên mỗi cổ phiếu của quỹ giảm 3,1%, kém hơn mức giảm 0,7% của chỉ số Vietnam AllShare. Nguyên nhân chủ yếu đến từ nhóm ngân hàng – tài chính, hiện chiếm 38,1% danh mục. MBB giảm 1,3%. TCB giảm 6% trong tháng 10.

Dù vậy, tính lũy kế 10 tháng, cả hai mã này vẫn tăng mạnh: MBB +39,5% và TCB +41,6%, tiếp tục là động lực chính đóng góp lợi nhuận cho quỹ từ đầu năm.

Thanh khoản vẫn khỏe, P/E thị trường ở mức hợp lý

Thanh khoản thị trường duy trì cao 1–1,2 tỷ USD/ngày, phản ánh dòng tiền nhà đầu tư vẫn hoạt động tích cực bất chấp sự điều chỉnh ngắn hạn.

Về định giá, P/E dự phóng 2025 của VN-Index ở mức 15,9 lần, được đánh giá phù hợp trong bối cảnh lợi nhuận doanh nghiệp dự kiến tăng 24%. Nền tảng vĩ mô ổn định – GDP tăng 8%, tỷ giá chỉ giảm 3,2% trong 10 tháng – tiếp tục hỗ trợ triển vọng thị trường.

Riêng Vietnam Holding hiện giao dịch ở mức P/E dự phóng 11,8 lần, đi kèm triển vọng tăng trưởng lợi nhuận hai chữ số. Quỹ nhận định đây là mức định giá hấp dẫn cho nhà đầu tư dài hạn.

Danh mục Vietnam Holding: trọng tâm ngân hàng – bất động sản – bán lẻ

Danh mục của Vietnam Holding tập trung vào ba nhóm ngành được xem là trụ cột tăng trưởng: Ngân hàng: 38,1%. Bất động sản: 18,1%. Bán lẻ: 10,6%.

Khoản đầu tư lớn nhất là MWG chiếm 9,6% NAV, ghi nhận tăng trưởng cả doanh thu và lợi nhuận.

Quỹ kỳ vọng quý 3/2025 và làn sóng IPO sẽ tiếp tục tạo động lực mới cho thị trường trong giai đoạn cuối năm.

Vĩ mô: Thiên tai không làm chệch hướng tăng trưởng

Tháng 10–11 chứng kiến thời tiết cực đoan, các đợt bão lớn gây lũ lụt kéo dài. Trực tiếp, điều này khiến bán lẻ giảm tốc, chỉ tăng 7,2% do người dân hạn chế mua sắm trực tiếp.

Tuy nhiên, sản xuất – ngành đóng góp lớn vào tăng trưởng GDP – vẫn ổn định:

Nhóm máy tính, điện tử tăng mạnh 47,9%, chiếm 22,3% tổng kim ngạch, củng cố vai trò của Việt Nam trong chuỗi cung ứng công nghệ.

FDI cũng tiếp tục là điểm sáng: Giải ngân 21,3 tỷ USD (+8,8%), Vốn đăng ký 31,5 tỷ USD (+15,6%). Đầu tư công đạt 70% kế hoạch năm, dù chịu ảnh hưởng bởi thời tiết xấu.

Tính đến hết tháng 10, hiệu suất Vietnam Holding vẫn tăng 7,5%, cho thấy khả năng duy trì kỷ luật đầu tư ngay trong bối cảnh nhiều biến động.

Theo FiinTrade, tháng 10/2025 có 51/73 quỹ ghi nhận hiệu suất âm – một con số lớn nhưng đã cải thiện đáng kể so với tháng 9 (63 quỹ âm).

Nhóm ETF theo bộ chỉ số lớn lại là điểm sáng: VNDiamond ETF: +2%; VN30 ETF: +1,2%; Đà tăng chủ yếu đến từ VJC, FPT, MWG, PNJ. Đáng chú ý nhất là VLGF, đạt +3,3% trong tháng 10, đảo chiều mạnh so với tháng 9 (-4,7%) nhờ danh mục tập trung vào nhóm cổ phiếu tăng giá như FPT, MWG, PNJ, MCH, NLG.

10 tháng 2025: Quỹ cổ phiếu vẫn thắng lớn

Dù điều chỉnh mạnh trong tháng 9–10, hiệu suất lũy kế 10 tháng của các quỹ cổ phiếu vẫn nổi bật:

Ở nhóm quỹ mở, đáng chú ý:

Thị trường Việt Nam tháng 10 trải qua biến động mạnh cả từ thiên tai lẫn tài chính, nhưng các nền tảng kinh tế quan trọng – lực lượng lao động trẻ, vị trí chiến lược, dòng vốn FDI, cải cách môi trường kinh doanh – vẫn duy trì vững chắc.

Trong bối cảnh lợi nhuận doanh nghiệp dự báo tăng trưởng mạnh và định giá không còn cao, nhiều tổ chức đầu tư đánh giá nhịp điều chỉnh này mang tính kỹ thuật, không làm thay đổi xu hướng tích cực trung – dài hạn của thị trường năm 2025.