MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Quý 3/2025: Chuỗi hiện đại đang định hình lại cuộc chơi bán lẻ

Quý 3/2025 chứng kiến bước hồi sinh rõ nét của ngành bán lẻ Việt Nam – nhưng không ồ ạt, mà chọn lọc và có chiến lược. Trong khi sức mua chung vẫn còn dè dặt, chính các chuỗi bán lẻ hiện đại, với khả năng tối ưu vận hành và mở rộng có trọng điểm, đã trở thành “đầu tàu” lợi nhuận, định hình lại nhịp phục hồi của toàn thị trường.

Dù tổng cầu tiêu dùng phục hồi chậm, thị trường bán lẻ Quý 3/2025 vẫn ghi nhận sự bứt tốc lợi nhuận mạnh mẽ. Động lực chính đến từ các chuỗi hiện đại đầu ngành, những người đã xác lập thành công "công thức kinh doanh" để tối ưu hóa hiệu suất và chi phí.

Sự phân hóa của nhu cầu tiêu dùng và điểm sáng chăn nuôi

Theo dự báo của MBS Research, tổng mức tiêu dùng bán lẻ Quý 3/2025 (lũy kế tháng 7 và 8) chỉ đạt mức tăng 10,4% so với cùng kỳ, chưa đạt mục tiêu 12% của Chính phủ, cho thấy cầu tiêu dùng chung chưa có sự bứt phá rõ rệt. Sự phân hóa càng rõ nét trong tiêu dùng thiết yếu:

Ngành sữa đối mặt với áp lực sụt giảm lượng tiêu thụ nội địa (sữa tươi và sữa bột lần lượt giảm 6% và 4%) do sự gia tăng mạnh của sữa ngoại nhập khẩu (tăng 32%).

Ngành chăn nuôi lại nổi bật với triển vọng ấn tượng. Dù giá lợn hơi giảm 5%, sản lượng tiêu thụ vẫn tăng trưởng nhờ doanh nghiệp tăng đàn. Quan trọng hơn, nhờ giá thức ăn chăn nuôi thấp, lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp chăn nuôi dự kiến tăng mạnh 24% so với cùng kỳ.

Chuỗi hiện đại: Bí quyết "bung lụa" và dẫn dắt thị trường

Trong bối cảnh phục hồi tổng cầu yếu, lợi thế mô hình và chiến lược đã giúp bán lẻ hiện đại trở thành động lực chính dẫn dắt lợi nhuận. Các chuỗi lớn không chỉ tiếp tục mở mới khoảng 167 cửa hàng trong quý (tập trung vào khu vực miền Trung), mà còn thành công trong việc tối ưu hóa chi phí vận hành.

Chứng khoán Vietcombank (VCBS) nhận định 2025 là thời điểm các "người khổng lồ" như WinCommerce bắt đầu gặt hái thành quả, khi lợi nhuận đã chuyển từ lỗ sang lãi ròng ở cấp độ công ty. Điều này xác nhận các tập đoàn bán lẻ đã tìm ra "công thức kinh doanh" hiệu quả, tạo tiền đề vững chắc cho việc mở rộng quy mô toàn quốc và bứt phá lợi nhuận trong các năm tiếp theo.

Xu hướng tối ưu hóa để đạt lợi nhuận là chủ đạo trên toàn ngành:

Bán lẻ Dược phẩm phân hóa: Long Châu (FRT) duy trì đà mở rộng (tăng 23%), trong khi các chuỗi khác như An Khang tập trung củng cố mô hình để tối ưu hóa lợi nhuận.

Điện tử tiêu dùng (ICT-CE) ổn định quy mô nhưng doanh thu trên mỗi cửa hàng dự báo tăng 11% nhờ cầu cải thiện.

Trang sức (PNJ) cải thiện biên lợi nhuận gộp 4 điểm phần trăm nhờ gia tăng tỷ trọng bán lẻ trang sức có biên lợi nhuận cao, giúp lợi nhuận ròng ước tăng 12%.

Dự báo lợi nhuận kỷ lục: Xác lập vị thế đầu ngành

Quý 3/2025 được dự báo là quý bùng nổ lợi nhuận của các doanh nghiệp đầu ngành, với mức tăng trưởng lợi nhuận ròng từ 27% đến 75% so với cùng kỳ:

Doanh nghiệpLợi nhuận ròng Quý 3 (Dự báo)Tăng trưởng so với cùng kỳĐộng lực chínhThế Giới Di Động (MWG)1.700 tỷ đồng+111% (SSI Research)Phục hồi mạnh mẽ của công nghệ; Cải thiện mảng bách hóa.Masan (MSN)1.700 tỷ đồng+31% (SSI Research)Cải thiện bền vững mảng tạp hóa (WinCommerce); Giá tungsten cao.FPT Retail (FRT)230 tỷ đồng+63% (MBS)Tăng trưởng quy mô chuỗi Long Châu (23%); Duy trì hiệu suất cửa hàng.

Đặc biệt, MWG đã công bố Quý 3/2025 kỷ lục với gần 40.000 tỷ đồng doanh thu (cao nhất từ trước đến nay), đạt được nhờ chiến lược tăng trưởng "bằng chất" - tập trung vào dịch vụ vượt trội và các giải pháp tài chính toàn diện. Thành công này đến từ hiệu suất tăng trưởng từ các cửa hàng hiện hữu, ngay cả khi tổng số cửa hàng đã giảm.