Mùa báo cáo tài chính “phủ sóng” thị trường: Nhà đầu tư nên giữ tiền hay xuống tiền?

Trong bối cảnh thị trường dồn dập đón nhận thông tin kết quả kinh doanh quý IV/2025, VN-Index đã phát đi tín hiệu chững lại sau chuỗi tăng kéo dài. Thanh khoản suy yếu, nhóm cổ phiếu trụ cột hạ nhiệt cho thấy thị trường nhiều khả năng cần thêm thời gian tích lũy trước khi xác lập xu hướng mới.

Tuần giảm điểm đầu tiên của năm 2026

Sắc đỏ chiếm ưu thế trong tuần giao dịch vừa qua khi VN-Index ghi nhận 4 phiên giảm điểm liên tiếp, đánh dấu tuần điều chỉnh đầu tiên của năm 2026. Dù mở đầu tuần với nhịp tăng khá tích cực, song do thanh khoản không theo kịp, đà tăng nhanh chóng suy yếu và nhường chỗ cho các phiên điều chỉnh sau đó. Sau hai tuần bứt phá mạnh, thanh khoản thị trường sụt giảm đáng kể, với giá trị giao dịch bình quân đạt 35.054 tỷ đồng/phiên, giảm 15,5% so với tuần liền trước.

Biên độ điều chỉnh không quá lớn cho thấy áp lực bán chưa ở mức cao, tuy nhiên diễn biến này cũng phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền trong giai đoạn cao điểm công bố báo cáo tài chính.

Nhóm trụ hạ nhiệt, khối ngoại quay lại bán ròng

Nhóm cổ phiếu từng đóng vai trò trụ đỡ chính của thị trường – các doanh nghiệp có vốn Nhà nước chi phối – đã không còn duy trì được sức mạnh. Nhiều cổ phiếu thuộc nhóm dầu khí, ngân hàng và họ Viettel đồng loạt đảo chiều giảm trong các phiên cuối tuần, tạo áp lực đáng kể lên chỉ số chung.

Hoạt động của khối ngoại tiếp tục là yếu tố gây sức ép lên thị trường. Ngoại trừ một phiên mua ròng đầu tuần – thời điểm VN-Index tăng điểm – khối này liên tục bán ròng trong các phiên còn lại. Lũy kế cả tuần, giá trị bán ròng đạt 3.135 tỷ đồng, tập trung chủ yếu vào các cổ phiếu vốn hóa lớn như VCB, VHM, VNM và VIC.

Dòng tiền thăm dò, thị trường thiếu nhóm dẫn dắt mới

Theo ông Nguyễn Thái Học, chuyên gia phân tích của Chứng khoán Pinetree, dù thị trường đã xuất hiện dấu hiệu dòng tiền dịch chuyển sang các nhóm cổ phiếu “chậm chân” hơn như bất động sản, chứng khoán, hóa chất, song sức mạnh của dòng tiền tại các nhóm này vẫn còn khá yếu.

Thanh khoản không ghi nhận sự bùng nổ rõ rệt, trong khi đà tăng thiếu bền vững. Điển hình, nhóm bất động sản và hóa chất có phiên tăng mạnh giữa tuần nhưng nhanh chóng đảo chiều và điều chỉnh trong phiên cuối tuần. Điều này cho thấy dòng tiền hiện vẫn mang tính thăm dò, chưa đủ quyết liệt để hình thành một nhóm cổ phiếu dẫn dắt xu hướng mới.

Rung lắc ngắn hạn, cơ hội sàng lọc cổ phiếu

Bước sang tuần giao dịch tới, việc nhóm cổ phiếu trụ phát tín hiệu đảo chiều trong ngắn hạn – dù kết quả kinh doanh quý IV của nhiều doanh nghiệp vẫn tích cực – cùng với sự dè dặt của dòng tiền ở các nhóm ngành khác cho thấy thị trường đang gặp khó trong việc tìm kiếm động lực tăng trưởng mới.

“Trong bối cảnh này, nếu các nhóm cổ phiếu được kỳ vọng không sớm có sự bứt phá rõ ràng, nhiều khả năng thị trường sẽ cần thêm thời gian tích lũy. VN-Index có thể xuất hiện một nhịp điều chỉnh mang tính kỹ thuật”, ông Học nhận định.

Tuy nhiên, đây cũng được xem là giai đoạn cần thiết để thị trường tái cân bằng, đồng thời mở ra cơ hội cho nhà đầu tư sàng lọc cổ phiếu có nền tảng cơ bản tốt, đặc biệt là các doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh quý IV tích cực.

Xu hướng tăng chững lại nhưng chưa đảo chiều

Theo phân tích của Chứng khoán Kiến thiết (CSI), trên đồ thị tuần, VN-Index có tuần giảm điểm đầu tiên sau 5 tuần tăng liên tiếp. Dù vậy, biên độ giảm không lớn và khối lượng giao dịch sụt giảm cho thấy xu hướng tăng trước đó chỉ đang chững lại, chưa đủ tín hiệu xác nhận đảo chiều.

CSI không loại trừ khả năng VN-Index sẽ điều chỉnh về vùng hỗ trợ 1.800 – 1.810 điểm trong các tuần tới trước khi quay lại xu hướng tăng. Trong kịch bản tích cực, nếu VN-Index bứt phá lên vùng kháng cự 1.930 – 1.960 điểm, nhà đầu tư nên ưu tiên chốt lời, giảm tỷ trọng cổ phiếu.

Chuyên gia từ Chứng khoán Vietcombank (VCBS) cũng cho rằng dòng tiền tiếp tục phân hóa mạnh, tập trung vào các cổ phiếu có câu chuyện riêng và kết quả kinh doanh quý IV nổi bật. Nhà đầu tư được khuyến nghị thận trọng khi mở vị thế mua mới, ưu tiên tận dụng các nhịp rung lắc trong phiên để giao dịch ngắn hạn với các cổ phiếu sẵn có trong danh mục.