Mùa báo cáo "gọi" dòng tiền trở lại

Ngân hàng, chứng khoán, cảng biển, bán lẻ, thép và khu công nghiệp được đánh giá có nhiều cơ hội thu hút dòng tiền nếu kết quả kinh doanh tích cực. Tuy nhiên, thanh khoản và mức độ lan tỏa lợi nhuận vẫn là yếu tố quyết định khả năng duy trì xu hướng tăng của thị trường.

Sau thời gian dòng tiền tập trung vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, thị trường chứng khoán đang chuyển trạng thái khi báo cáo tài chính bán niên chính thức khởi động. Chỉ số VN-Index vẫn duy trì vùng điểm số cao nhờ lực kéo từ các cổ phiếu trụ, nhưng phần lớn nhóm ngành giao dịch khá trầm lắng. Thanh khoản chưa cải thiện đáng kể, phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư trước khi doanh nghiệp công bố kết quả kinh doanh bán niên. Từ đây, những doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận vượt kỳ vọng sẽ tiếp tục thu hút dòng tiền, trong khi các cổ phiếu thiếu động lực về kết quả kinh doanh sẽ khó tạo sóng.

Ngân hàng và chứng khoán dẫn đầu xu hướng

Nhóm ngân hàng được kỳ vọng vẫn giữ vai trò dẫn dắt thị trường. Thông tư 25/2026/TT-NHNN có hiệu lực từ 1/7/2026 nâng tỷ lệ tối đa nguồn vốn ngắn hạn được sử dụng cho vay trung, dài hạn từ 30% lên 40%, giúp giảm áp lực cân đối vốn của ngân hàng thương mại. Việc Ngân hàng Nhà nước cho phép loại trừ dư nợ dự án hạ tầng trọng điểm khỏi hạn mức tăng trưởng tín dụng cũng tạo dư địa mở rộng tín dụng mà không gây sức ép lên chi phí vốn. Bên cạnh ngân hàng, nhóm cảng biển và doanh nghiệp xuất khẩu cũng có triển vọng lợi nhuận tích cực trong quý II/2026 khi hoạt động xuất nhập khẩu duy trì tích cực.

Bốn trụ cột định hướng dòng tiền

Dòng tiền hiện tại xoay quanh bốn trụ cột chính: thứ nhất là nội tại doanh nghiệp với tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận kiểm chứng được; thứ hai là kỳ vọng kết quả kinh doanh quý II tích cực, khi thị trường định giá lại nhanh những doanh nghiệp vượt kỳ vọng; thứ ba là hưởng lợi trực tiếp từ chính sách tiền tệ và tài khóa như ngân hàng có tỷ lệ CASA cao, nhà thầu hạ tầng, bất động sản khu công nghiệp; thứ tư là định giá ở mức hợp lý đến rẻ so với giá trị nội tại để bảo vệ rủi ro.

Điều kiện để dòng tiền lan tỏa rộng rãi

Để thị trường bước vào nhịp tăng bền vững, kết quả kinh doanh quý II phải cho thấy sự cải thiện trên diện rộng, không chỉ tập trung ở vài doanh nghiệp đầu ngành. Khi nhà đầu tư nhìn thấy lợi nhuận phục hồi ở nhiều nhóm ngành khác nhau, niềm tin mới đủ lớn để dòng tiền chảy vào thị trường một cách đồng đều. Bên cạnh đó, mặt bằng lãi suất cần có tín hiệu hạ nhiệt rõ ràng. Chừng nào lãi suất huy động còn cao, dòng tiền nhàn rỗi sẽ ưu tiên gửi ngân hàng thay vì chảy vào chứng khoán.