#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Mới chào sàn đã bốc hơi hơn 40%: Câu chuyện đằng sau cú sập của KAI (chứng khoán Kafi) và bài học xương máu cho nhà đầu tư IPO năm 2026

KAI giảm hơn 41% ngay ngày chào sàn, phản ánh xu hướng chung của IPO trong ngành chứng khoán. Đây là bài học cho nhà đầu tư về việc cần kiên nhẫn và chọn lựa doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh để tối ưu hóa lợi nhuận.

Mới chào sàn đã bốc hơi hơn 40%: Câu chuyện đằng sau cú sập của KAI (Chứng khoán Kafi) và bài học xương máu cho NĐT IPO năm 2026

Mức giảm hơn 41% của KAI (Chứng khoán Kafi) từ đỉnh 21.000 đ/cp xuống 12.300 đ/cp ngay trong ngày chào sàn không phải là hiện tượng ngẫu nhiên. Nhìn lại toàn bộ sóng IPO ngành chứng khoán giai đoạn 2025–2026, KAI chỉ là "giọt nước tràn ly". Trước KAI, hàng loạt "bom tấn" quy mô hàng chục nghìn tỷ đồng khi chào sàn cũng rơi vào đúng kịch bản:

Hào hứng mở bán – Đu đỉnh ngày chào sàn – Chiết khấu sâu sau niêm yết.

Như vậy hầu hết cổ phiếu IPO đều bị trả về giá trị thực sau khi cơn sốt PR qua đi,

khiến nhà đầu tư cá nhân mua giai đoạn đầu rơi vào trạng thái "kẹp hàng" với mức thua lỗ từ 20–40%.

Khi việc tham gia IPO không còn mang lại lợi nhuận kỳ vọng mà trở thành "bẫy giá", nhà đầu tư sẽ chuyển sang tâm lý e dè, tẩy chay các đợt phát hành mới.

Áp lực xả hàng từ các nhóm cổ đông lớn, quỹ đầu tư tham gia giá rẻ giai đoạn trước IPO khiến cổ phiếu mất rất nhiều thời gian (thường từ 1–2 năm) mới có thể tái tích lũy và tìm lại giá trị thực.

Tuy nhiên, biết được quy luật "IPO xong là giảm" không phải để tẩy chay cổ phiếu mới, mà là để thay đổi chiến lược đi tiền. Cơn sốt qua đi, lực cung chốt lời xả xong và giá cổ phiếu chiết khấu về vùng cân bằng mới là lúc các doanh nghiệp có lợi thế cạnh tranh bứt phá:

TCX (TCBS): Sau khi điều chỉnh về vùng đáy cân bằng 34.800 đ, nhờ lợi thế vượt trội về thị phần trái phiếu và Wealth Management, TCX đã kéo một nhịp sóng hồi ấn tượng lên 53.500 đ (+53,3%).

VCK (VPS): Khi lực cung IPO xả hết và giá lùi về 26.500 đ, vị thế top 1 thị phần môi giới đã kích hoạt dòng tiền lớn nhập cuộc, đưa giá cổ phiếu bứt phá lên 38.000 đ (+34,65%).

Thay vì đổ lỗi trách móc cho các sự kiện IPO của công ty chứng khoán, quy trình cũng chỉ vận hành theo quy luật thị trường. Hãy coi đợt giảm giá sau IPO là món quà chiết khấu của thị trường dành riêng cho những nhà đầu tư kiên nhẫn, có kỷ luật và biết chọn đúng thời điểm tham chiến.

--> Bỏ qua đợt sóng hưng phấn ban đầu: Nhẫn nại đứng ngoài quan sát 3–6 tháng sau IPO để cổ phiếu hấp thụ hết lực cung chốt lời.

--> Chọn doanh nghiệp có lợi thế cốt lõi: Chỉ giải ngân vào những công ty top đầu ngành, duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận thực tế.

--> Săn tìm điểm cân bằng: Chờ đợi cổ phiếu tạo đáy kỹ thuật rõ ràng rồi mới mở vị thế. Bạn vừa mua được giá rẻ hơn đợt IPO từ 20–30%, vừa tối ưu hóa biên lợi nhuận cho nhịp sóng tăng phía sau.