MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Masan Group (MSN) – Định giá thấp, cơ hội lớn từ tiêu dùng và bán lẻ

Ở mức giá 83.100 đồng/cổ phiếu, vốn hóa MSN khoảng 3,4 tỷ USD. Trong khi đó, chỉ riêng giá trị cổ phần MSN sở hữu tại Masan Consumer (MCH) đã ước tính 3,1 tỷ USD. Điều này có nghĩa: các mảng khác như WinCommerce, Masan MEATLife, Phúc Long – những mảnh ghép quan trọng trong chiến lược tiêu dùng – bán lẻ – gần như đang được thị trường định giá bằng “0”.

1. Định giá đang bỏ quên nhiều giá trị

So sánh này cho thấy MSN đang ở trạng thái định giá thấp đáng kể. Với giá mục tiêu 101.200 đồng, tiềm năng tăng trưởng khoảng 22% từ vùng giá hiện tại, chưa kể dư địa mở rộng dài hạn nếu các mảng bán lẻ tiếp tục chứng minh hiệu quả.

2. MCH – Trụ cột tăng trưởng ổn định

Masan Consumer (MCH) vẫn là đầu tàu lợi nhuận. Quý 1/2025, doanh thu và lợi nhuận từ HĐKD tăng 14% YoY, biên lợi nhuận ròng đạt 21% – mức cao trong ngành.

Điểm nhấn nằm ở chiến lược cao cấp hóa sản phẩm: các mặt hàng premium tăng trưởng 12% YoY, nâng tỷ trọng doanh thu từ 28% lên 30%. Mảng cà phê đặc biệt bùng nổ với mức tăng trưởng 40% YoY, cho thấy tiềm năng còn rất lớn trong các sản phẩm mới.

Dù lợi nhuận 2025 dự kiến đi ngang do hiệu ứng tài chính sau chia cổ tức đặc biệt 2024, Vietcap vẫn dự phóng CAGR lợi nhuận 2025–27 đạt 14%. Đây là nền tảng giúp MSN duy trì vị thế doanh nghiệp tiêu dùng hàng đầu Việt Nam.

3. WinCommerce – Bước ngoặt sau tái cấu trúc

WinCommerce (WCM) đang trở thành “quân át chủ bài” mới. Sau giai đoạn thua lỗ kéo dài, WCM đã báo lãi 3 quý liên tiếp kể từ Q3/2024. Q1/2025, doanh thu tăng 10% YoY, trong đó hệ thống minimart tăng trưởng 14%.

Kế hoạch 2025: mở thêm 300 cửa hàng minimart, ưu tiên các khu vực Bắc – Trung Bộ, đồng thời tối ưu hiệu quả tại miền Nam. Vietcap dự báo WCM có thể đóng góp 13% lợi nhuận MSN vào 2026 và 21% vào 2029. Điều này cho thấy chuỗi bán lẻ hiện đại đã thực sự bước qua “điểm hòa vốn” và đang tiến vào giai đoạn tăng trưởng lợi nhuận bền vững.

4. MML & Phúc Long – Những “ẩn số” đang dần sáng rõ

5. Bức tranh tài chính và định giá

LNST sau lợi ích CĐTS dự báo: 2.852 tỷ (2025) → 4.475 tỷ (2026) → 6.399 tỷ (2027).

Tốc độ tăng trưởng EPS bình quân giai đoạn 2025–27 dự kiến 56%/năm.

Định giá P/E đang dần trở nên hấp dẫn: từ 33,8x (2025) → 21,7x (2026) → 15,2x (2027).

Với đà cải thiện lợi nhuận rõ rệt, MSN có thể nhanh chóng thu hẹp khoảng cách so với mức định giá cao ngất ngưởng hiện tại.

6. Rủi ro và cơ hội

7. Kết luận – Cơ hội cho nhà đầu tư dài hạn

MSN đang bước vào một giai đoạn tái định vị thành công: từ một tập đoàn đa ngành sang “nền tảng tiêu dùng – bán lẻ” có khả năng tạo dòng tiền bền vững. Với MCH ổn định, WCM lật ngược thế cờ, MML và Phúc Long đang hồi phục, Masan Group có đầy đủ động lực tăng trưởng trong 3–5 năm tới.

Ở mức giá 83.100 đồng, cổ phiếu đang thấp hơn nhiều so với giá trị hợp lý 101.200 đồng. Đây là cơ hội để nhà đầu tư mua và nắm giữ dài hạn, hưởng lợi từ làn sóng tiêu dùng nội địa và sự bùng nổ của bán lẻ hiện đại tại Việt Nam.

👉 Khuyến nghị: MUA – MSN xứng đáng có mặt trong danh mục đầu tư tăng trưởng dài hạn.