Lợi suất trái phiếu Mỹ vượt 5%: Phố Wall có thể đang bước vào 'kỷ nguyên mới'?

Thị trường trái phiếu Chính phủ Mỹ đang phát đi tín hiệu ngày càng rõ ràng: thời kỳ lãi suất thấp kéo dài có thể đã thực sự ở phía sau. Khi lợi suất liên tục vượt các ngưỡng cao, áp lực không chỉ dừng lại ở thị trường trái phiếu mà còn có nguy cơ lan sang chứng khoán, doanh nghiệp và nền kinh tế Mỹ.

Nhiều yếu tố đang đồng thời đẩy chi phí vay của Washington lên cao. Giá dầu tiến về vùng 100 USD/thùng, nhu cầu vốn cho làn sóng đầu tư trí tuệ nhân tạo (AI) gia tăng, trong khi thâm hụt ngân sách tiếp tục ở mức lớn khiến tổng nợ Chính phủ Mỹ lên tới khoảng 40.000 tỷ USD.

Trong khi đó, Fed vẫn phải đối mặt với bài toán lạm phát cao hơn mục tiêu trong thời gian dài. Việc giá năng lượng tăng trở lại cùng những dữ liệu cho thấy hoạt động kinh tế Mỹ vẫn tương đối mạnh đang làm giảm kỳ vọng về một chu kỳ nới lỏng tiền tệ nhanh chóng.

Áp lực bán trên thị trường trái phiếu vì thế gia tăng. Lợi suất nhiều kỳ hạn đã tiến sát hoặc vượt mốc 5%. Đáng chú ý, lợi suất trái phiếu kỳ hạn 5 năm đã vượt 5% trong phiên 23/9, lần đầu tiên kể từ năm 2007.

Diễn biến này cho thấy mặt bằng lợi suất cao đang dần trở lại như một đặc điểm thường trực của thị trường, thay vì chỉ là hiện tượng nhất thời.

Theo Samuel Martinez, nhà quản lý danh mục tại Vanguard, thị trường đang bước vào một “chế độ mới”, khi các ngân hàng trung ương tiếp tục ưu tiên kiểm soát lạm phát và nhà đầu tư phải tính đến khả năng lãi suất duy trì ở mức cao lâu hơn.

Tác động của xu hướng này không chỉ giới hạn tại Mỹ. Trái phiếu Kho bạc Mỹ được xem là một trong những chuẩn tham chiếu quan trọng nhất đối với chi phí vốn toàn cầu. Khi lợi suất tăng, chi phí vay của Chính phủ, doanh nghiệp và người tiêu dùng cũng chịu sức ép.

Nếu mặt bằng lãi suất cao kéo dài, hoạt động đầu tư và tiêu dùng có thể bị ảnh hưởng, trong khi định giá các tài sản rủi ro, đặc biệt là cổ phiếu, có thể chịu thêm áp lực. Đây cũng là một trong những yếu tố có khả năng làm gián đoạn chuỗi tăng giá mạnh của chứng khoán Mỹ trong những năm qua.

Ở góc nhìn dài hạn, đợt tăng lợi suất hiện nay là phần tiếp theo của quá trình thị trường rời xa kỷ nguyên tiền rẻ từng kéo dài sau khủng hoảng tài chính toàn cầu và đại dịch COVID-19.

Điều đó đồng nghĩa một thế hệ nhà đầu tư Phố Wall đang phải thích nghi với một môi trường hoàn toàn khác: lợi suất 5% không còn là một mức bất thường, mà có thể trở thành một mặt bằng mới của thị trường.