Loạt “ông lớn” bán lẻ sắp báo lãi quý III: Lợi nhuận có thể tăng vọt?

Lợi nhuận nhóm bán lẻ và tiêu dùng niêm yết tiếp tục cải thiện trong quý 3/2026, song triển vọng giữa các doanh nghiệp có sự phân hóa.

Bán lẻ tiếp tục ổn định, bất chấp lạm phát cao và tâm lý tiêu dùng thận trọng…

Lũy kế 8 tháng đầu năm 2026, tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tiêu dùng tăng 14% so với cùng kỳ (svck), trong đó bán lẻ hàng hóa ước tăng 13.3% svck (tăng 7.6% svck nếu loại trừ lạm phát). Mặc dù doanh số chung vẫn ổn định, tâm lý tiêu dùng còn thận trọng do:

(1) lạm phát cao

(2) bối cảnh vĩ mô trong nước và toàn cầu còn nhiều bất ổn.

Dù vậy, KQKD của các doanh nghiệp bán lẻ và tiêu dùng niêm yết được kỳ vọng tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực trong Q3, phản ánh năng lực cạnh tranh cải thiện giúp các doanh nghiệp đầu ngành gia tăng thị phần, được hỗ trợ bởi các chính sách lành mạnh hóa thị trường của nhà nước triển khai từ năm ngoái đến nay, qua đó tạo môi trường cạnh tranh công bằng hơn.

Các chuỗi bán lẻ thiết yếu và không thiết yếu tiếp tục duy trì tăng trưởng…

Chu kỳ đổi mới thiết bị và nâng cấp dự báo tiếp diễn trong Q3/26 đối với các mặt hàng điện tử tiêu dùng (ICT-CE). Trong đó, TGDD và Điện Máy Xanh tiếp tục dẫn đầu với trên 50% thị phần, với dự báo doanh thu tăng 30% svck và đem lại 3,016 tỷ đồng (+95% svck) LNST trước CĐTS cho MWG. Tương tự, chuỗi FPT Shop (FRT) cũng ghi nhận kết quả khả quan với doanh thu tăng +13% svck, với đóng góp lợi nhuận ở mức thấp do hoạt động kém hiệu quả hơn MWG. Mặc dù tâm lý tiêu dùng yếu và tác động của giá nguyên liệu cao (Chip, DRAM) do tác động của đầu tư hạ tầng cho AI, các doanh nghiệp bán lẻ đưa ra các chính sách “trả chậm – trả góp” 0%, giúp giảm gánh nặng tài chính và kích thích tiêu dùng sớm trong bối cảnh mặt bằng giá được dự báo tiếp tục tăng. DGW – nhà phân phối sỉ dự báo ghi nhận LNST Q3/26 tăng mạnh +190% svck, với tổng doanh thu tháng 7-8/2026 công bố tăng lần lượt 28%/80% svck.

Ở nhóm bán lẻ thiết yếu, chuỗi BHX của MWG đã đạt quy mô ~3.6 nghìn cửa hàng (+59% svck) và dự báo đóng góp 630 tỷ đồng lợi nhuận (+160% svck) trong kỳ. Tương tự, chuỗi Winmart của MSN cũng mở rộng mạnh với quy mô cửa hàng tăng ~20% và doanh thu tăng 17% svck trong Q3. Dự báo LNST của MSN Q3/26 tăng vượt trội +230% svck, với đóng góp lớn từ mảng khai khoáng nhờ giá Vonfram vượt đỉnh, đạt ~3,000 USD/mtu. Đối với mảng bán lẻ dược phẩm, Long Châu duy trì đà tăng trưởng cao nhờ chiếm thêm thị phần từ nhà thuốc truyền thống, với dự báo doanh thu tăng +30% svck, và đóng góp chính vào LNST của FRT. Ở mảng trang sức, chúng tôi dự báo LNST của PNJ giảm -62% svck, với giả định lượt mua hàng đạt 60% cùng kỳ do niềm tin thương hiệu sụt giảm tạm thời sau sai phạm “Kim cương” tại công ty con