Lãnh đạo doanh nghiệp "ra tay" gom hàng

Trong bối cảnh VN-Index chịu áp lực bán tháo và định giá P/E toàn thị trường rơi xuống 12,5 lần—vùng thấp nhất 5 năm—hàng loạt lãnh đạo doanh nghiệp lớn như KDH, VCI, MWG, NKG đã đăng ký chi hàng trăm tỷ đồng mua vào cổ phiếu.

Dù dòng tiền nội - ngoại vẫn thận trọng do áp lực giải chấp margin kỷ lục 435.000 tỷ đồng và xu hướng rút ròng 69.400 tỷ của các quỹ đầu tư, tín hiệu phát đi từ ban lãnh đạo được kỳ vọng sẽ tạo đệm đỡ tâm lý cho nhà đầu tư cá nhân.

VN-Index chưa quay về mức đáy tháng 3, nhưng nhiều cổ phiếu đã rơi xuống mức thấp nhất trong 3-5 năm. Theo VNDIRECT, định giá thị trường ở mức P/E khoảng 12,5 lần, thuộc vùng thấp nhất 5 năm gần đây. Tuy nhiên, áp lực rút vốn từ khối ngoại và các quỹ đầu tư vẫn chưa chấm dứt. Theo FiinGroup, xu hướng rút ròng kéo dài 31 tháng liên tiếp tới tháng 5/2026 với quy mô luỹ kế khoảng 69.400 tỷ đồng. Tổng giá trị tài sản ròng của các quỹ đầu tư hơn 260.000 tỷ đồng, thấp hơn 20,3% so với tháng 8/2025, phản ánh cả biến động thị trường và áp lực rút vốn kéo dài.

Tại Khang Điền (KDH), cổ phiếu giảm 46,9% từ đầu năm xuống 16.950 đồng. Ông Lý Tuấn Kiệt đăng ký mua 20 triệu cổ phiếu KDH, tương đương khoảng 339 tỷ đồng theo giá hiện tại. Tại Vietcap (VCI), cổ phiếu cũng giảm 46,9% xuống 19.700 đồng. Ông Tô Hải đăng ký mua 31,05 triệu cổ phiếu VCI, tương đương khoảng 612 tỷ đồng. Tại Tân Á Đại Thành (TDC), ba lãnh đạo cùng đăng ký mua tổng cộng 2 triệu cổ phiếu. Làn sóng mua vào cũng xuất hiện tại Nam Kim (NKG), Thế Giới Di động (MWG), Hải Phát (HPX) và Kinh Bắc (KBC), cho thấy hiện tượng rộng rãi trong các ngành khác nhau.

Năm 2020, khi thị trường lao dốc vì Covid-19, lãi suất ở mức thấp và dòng tiền toàn cầu chảy mạnh vào tài sản rủi ro, tạo điều kiện phục hồi theo hình chữ V. Hiện nay bối cảnh khác: lãi suất vẫn neo cao, khối ngoại liên tục rút vốn, rủi ro địa chính trị làm dòng tiền thận trọng hơn. Dư nợ cho vay ký quỹ tại các công ty chứng khoán đạt 435.000 tỷ đồng cuối quý II/2026, mức cao nhất lịch sử. Hiện tượng nhà đầu tư bị ép bán do margin diễn ra rộng rãi, đặc biệt trong các phiên giảm mạnh, làm cơ cấu cổ đông của nhiều doanh nghiệp trở nên phân tán.

Trong ngắn hạn, dòng tiền vẫn là yếu tố quyết định khả năng phục hồi. Khi áp lực rút vốn và vòng xoáy giải chấp chưa hạ nhiệt, việc lãnh đạo xuống tiền chủ yếu mang ý nghĩa củng cố tâm lý nhà đầu tư. Để thị trường bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, động lực cốt lõi vẫn phải đến từ sự đảo chiều của dòng vốn nội-ngoại và nền tảng tăng trưởng lợi nhuận của các doanh nghiệp. Những gì lãnh đạo đang làm là gửi tín hiệu niềm tin, nhưng thị trường thực sự cần dòng vốn quay trở lại.