#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

"Khoảng lặng" cần thiết của thị trường

Tháng 8 khép lại với thanh khoản kỷ lục và VN-Index liên tục thử lửa ở mốc 1.700 điểm, nhưng giới phân tích cảnh báo: đây không phải lúc “phi nước đại”. Thị trường cần một nhịp tích lũy, tái phân bổ dòng tiền để xây nền vững cho cuộc đua quý IV.

Ba trụ cột giữ nhịp – dòng vốn xoay trục

Tháng 8 đánh dấu giai đoạn bùng nổ của chứng khoán Việt Nam với thanh khoản nhiều phiên vượt 70.000 tỷ đồng, đỉnh 85.800 tỷ ngày 5/8, VN-Index liên tục thử thách vùng 1.700 điểm. Động lực chính đến từ dòng vốn nội khi riêng tháng 7, hơn 226.000 tài khoản cá nhân mở mới, đưa tổng số vượt 10,4 triệu.

Giữa nhịp tăng mạnh, ngân hàng – chứng khoán – bất động sản trở thành ba “xương sống” thị trường. Ngân hàng dẫn dắt nhờ lợi nhuận quý II tăng 17%, loạt mã VCB, BID, TCB, MBB hút dòng tiền lớn, giữ VN-Index trên 1.600 điểm và bứt phá đầu tháng 8. Chứng khoán hưởng lợi trực tiếp từ thanh khoản kỷ lục, SSI, VND, HCM tăng hơn 6% ở nhịp cao trào. Bất động sản, đặc biệt khu công nghiệp, ghi nhận lợi nhuận quý II tăng gần 69%, nổi bật KBC, BCM, VHM, VIC nhờ kỳ vọng pháp lý và nhu cầu đất công nghiệp tăng. Tuy nhiên, sự phân hóa rõ nét: chỉ doanh nghiệp có quỹ đất và tiến độ vững mới giữ nhiệt, còn mã thiếu câu chuyện nhanh chóng hạ nhiệt.

Dòng tiền thông minh, thị trường phân hóa

Nửa cuối tháng 8, dòng vốn luân chuyển sang logistics, bán lẻ, bảo hiểm, thép, xây dựng. Logistics và cảng biển bật nhờ PMI sản xuất vượt 50, GMD và HAH tăng 3–4%. Bán lẻ hồi phục, MWG lấy lại đà, PNJ giữ sức cầu nhờ vàng trang sức. Bảo hiểm nổi lên vai trò phòng thủ với BVH, PVI khi lãi suất thấp cải thiện biên đầu tư. Thép và xây dựng được chú ý nhờ kỳ vọng đầu tư công, dù chưa bứt phá.

Thanh khoản cho thấy sự chọn lọc: 25/8 thị trường giảm mạnh 31 điểm, thanh khoản mất 35% do hạ margin; 26/8 bật 53 điểm nhưng dòng tiền chỉ hồi nhẹ, cho thấy sự thận trọng. Đây không phải tín hiệu xấu mà là bước điều chỉnh cần thiết để phân tán rủi ro và củng cố nền tảng.

Ngoại khó lường, tâm điểm tháng 9

Dòng vốn ngoại biến động mạnh: từ mua ròng gần 1.000 tỷ ngày 26/8 đến bán ròng hơn 4.000 tỷ chỉ một ngày sau, tập trung ở ngân hàng, thép, chứng khoán. ETF cơ cấu trái chiều, FTSE ETF rút hơn 1.200 tỷ, trong khi VN30 ETF và VNDiamond hút vốn hạn chế.

Tháng 9 trở thành “thời điểm nhạy cảm” khi thị trường chờ đợi kỳ đánh giá của FTSE Russell và động thái lãi suất từ Fed. VN-Index dự kiến tích lũy vùng 1.650–1.700, hỗ trợ 1.600. Chiến lược ba lớp: ngân hàng – chứng khoán – bất động sản giữ nhịp; logistics – bán lẻ – bảo hiểm hút dòng tiền mới; thép – xây dựng – vật liệu theo sát giải ngân đầu tư công.

Khoảng thở cần thiết trước quý IV

Tháng 9 không phải để “bứt tốc”, mà để thị trường hấp thụ chốt lời, giảm margin và tạo nền vững. Rủi ro vẫn hiện diện từ định giá cao ở một số ngành, biến động ngoại và đòn bẩy lớn. Tuy nhiên, nếu dòng tiền phân bổ hợp lý, thị trường có cơ sở cho đà tăng bền khi kết quả kinh doanh quý III và tín hiệu vĩ mô dần hé mở.