Khi ngân hàng đứng sau, CTCK hóa “siêu máy bơm margin”

Các ngân hàng ngày càng mở rộng hiện diện trên thị trường chứng khoán thông qua sở hữu công ty chứng khoán, tạo nên một “bảng cân đối thứ hai” giúp gia tăng năng lực cho vay ký quỹ vượt xa hạn mức 5% vốn điều lệ nếu cho vay trực tiếp.

Hiện gần 10/27 ngân hàng niêm yết nắm quyền chi phối công ty chứng khoán, đồng thời nhiều đơn vị như Sacombank, SeABank, MSB hay OCB tiếp tục mạnh tay đầu tư, thâu tóm trong năm 2025.

Nhờ được ngân hàng hậu thuẫn, các công ty chứng khoán tăng vốn quy mô lớn, giúp thị phần margin của nhóm này tăng lên gần 60% toàn thị trường và nằm trong top dư nợ margin lớn nhất.

Mô hình liên kết ngân hàng – chứng khoán cũng phản ánh rõ trên báo cáo hợp nhất, khi lợi nhuận của nhiều ngân hàng được bù đắp đáng kể bởi công ty chứng khoán con, như TCBS đóng góp 18% cho Techcombank hay VPBankS chiếm 26% lợi nhuận VPBank.

Đồng thời, hệ sinh thái chung về khách hàng, hạ tầng số và nhu cầu vốn của hệ thống KRX giúp các công ty chứng khoán mở rộng hoạt động, trong khi dòng vốn của hai bên đôi khi cùng chảy vào các lĩnh vực như bất động sản và năng lượng tái tạo thông qua cho vay, trái phiếu và margin.