Họp FOMC tối nay 29/07

Lãi suất hiện tại: 3.50–3.75%

Kịch bản 1: Giữ nguyên (xác suất 63.5%)

• Thị trường đã kỳ vọng sẵn kịch bản này, nên phản ứng sẽ phụ thuộc vào phát biểu của Chủ tịch Warsh hơn là bản thân quyết định. Nếu Warsh phát tín hiệu lạm phát đang hạ nhiệt và chưa cần tăng thêm, chứng khoán toàn cầu và thị trường mới nổi sẽ hưởng lợi. Nếu giữ nguyên nhưng ám chỉ sẽ tăng vào tháng 9, thị trường có thể phản ứng tiêu cực.

• Với Việt Nam, kịch bản này có phần tích cực. Áp lực tỷ giá giảm, Ngân hàng Nhà nước giữ được dư địa hỗ trợ tăng trưởng, chi phí vốn doanh nghiệp không tăng. Nhóm bất động sản, chứng khoán, ngân hàng và bán lẻ hưởng lợi trực tiếp. Dòng vốn ngoại đỡ chịu áp lực rút ròng.

Kịch bản 2: Tăng 25 điểm lên 3.75–4.00% (xác suất 36.5%)

• Đây sẽ là bất ngờ tiêu cực, lần tăng đầu tiên kể từ khi Fed kết thúc chu kỳ thắt chặt. Chứng khoán Mỹ có thể giảm mạnh, đặc biệt nhóm công nghệ. Đồng USD tăng, lợi suất trái phiếu Mỹ tăng, dòng tiền rút khỏi thị trường mới nổi để quay về tài sản an toàn. Nếu Fed phát tín hiệu đây là khởi đầu của chu kỳ tăng mới, mức độ bán tháo sẽ nghiêm trọng hơn nhiều.

• Với Việt Nam, tác động theo hai kênh đồng thời. Một là tỷ giá: USD mạnh lên khiến VND mất giá, Ngân hàng Nhà nước có thể phải bán ngoại tệ hoặc hút thanh khoản để ổn định. Hai là dòng vốn: lợi suất Mỹ tăng khiến trái phiếu chính phủ Mỹ trở nên hấp dẫn hơn so với cổ phiếu Việt Nam nên khối ngoại sẽ đẩy mạnh bán ròng.

• Nửa đầu 2026, khối ngoại đã bán ròng khoảng 80 nghìn tỷ đồng. Nhóm bất động sản, doanh nghiệp vay ngoại tệ và đòn bẩy cao chịu áp lực lớn nhất; nhóm xuất khẩu có doanh thu USD có thể hưởng lợi tương đối.

• Tuy nhiên, Việt Nam vẫn có những yếu tố hỗ trợ trung hạn: GDP tăng 8.18% (cao nhất ASEAN), triển vọng nâng hạng thị trường, định giá cổ phiếu còn hấp dẫn so với khu vực. Những yếu tố này giúp giữ chân dòng vốn dài hạn, nhưng chưa đủ bù đắp cú sốc ngắn hạn nếu Fed thực sự quay lại thắt chặt.