Góc nhìn chuyên gia chứng khoán tuần mới: Thị trường cùng các chính sách hỗ trợ

Lộ trình giảm lãi suất cùng Quyết định về việc phê duyệt Quy hoạch điện VIII có còn giữ nhiệt giúp thị trường sôi động với những "con sóng" cổ phiếu trong tuần tới, cùng các chuyên gia chứng khoán đánh giá và phân tích về vấn đề này.

Lực cầu gia tăng mạnh khi VN-Index thủng mốc 1.060 điểm đã giúp thị trường bật hồi khá tốt và đóng cửa sát mốc tham chiếu. Ấn tượng mạnh nhất ở phiên cuối tuần là VND với hơn 70 triệu đơn vị khớp lệnh. Chuyển động của thị trường trong tuần tới sẽ theo hướng nào, theo các ông/bà?

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư CTCK: Agriseco

Diễn biến thị trường hiện đang nghiêng nhiều về trạng thái tích luỹ khi VN-Index chỉ tăng thêm 2 điểm khi kết thúc tuần. Điều này theo tôi tới từ một số nguyên nhân: (1) Thị trường đang rơi vào vùng trũng thông tin khi thông tin đáng chú ý nhất tuần qua liên quan tới Quy hoạch điện VIII được kỳ vọng sẽ mang tính hỗ trợ về mặt trung – dài hạn,

(2) Nhà đầu tư vẫn đang quan sát về diễn biến thị trường quốc tế trước diễn biến về đàm phán trần nợ công tại Mỹ và khả năng tăng lãi suất trong kỳ họp tháng tới của FED.

Hiện tại, tôi cho rằng xu hướng đi ngang hướng lên sẽ đóng vai trò chủ đạo trong tuần tới, khi thị trường đã dần ổn định và một số thông tin về chính sách vĩ mô, mặc dù vẫn cần thời gian để thẩm thấu, song chiều hướng được kỳ vọng có lợi và sẽ giúp tâm lý thị trường duy trì trạng thái trung tính.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi cho rằng, chỉ số VN-Index có thể sẽ tăng điểm trong các phiên giao dịch đầu tuần tới và có thể sẽ kiểm định vùng kháng cự 1.080 – 1.085 điểm, nhưng thị trường có thể điều chỉnh trong các phiên giao dịch cuối tuần do tôi đánh giá chỉ số khó có thể vượt được vùng kháng cự này.

Ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS)

Chỉ số VN-Index thật sự không biến động nhiều trong tuần vừa qua nhưng dòng tiền đã thể hiện tích cực hơn hẳn so với 1 tháng trước đó. Việc dòng tiền quay lại thị trường trong tháng 5 đem lại sự sôi động hơn cho thị trường nhờ dòng tiền luân chuyển giữa các nhóm cổ phiếu. Có thể kỳ vọng tuần sau chỉ số thị trường vẫn duy trì động lực như hiện tại dù chỉ số Vnindex có thể không biến động quá lớn và có thể xoay quanh 1.055 -1.075.

Các giải pháp gỡ khó cho DN như giảm lãi suất, các chính sách hỗ trợ trực tiếp DN bất động sản, các DN đang có dư nợ TPDN.... Tuy nhiên, thị trường vẫn cần những giải pháp mang tính thiết thực hơn để gỡ khó cho DN, đặc biệt là giúp nguồn vốn được khơi thông hơn. Ông/bà đánh giá như thế nào về chuyển động từ chính sách đến thực tiễn doanh nghiệp và liệu các chính sách trên đã thực sự thẩm thấu vào DN?

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư CTCK: Agriseco

Trong bối cảnh nền kinh tế và doanh nghiệp đang gặp khó khăn, nhiều chính sách vĩ mô hỗ trợ thị trường trái phiếu doanh nghiệp, thị trường bất động sản cũng như toàn nền kinh tế đã được ban hành. Tuy nhiên, tác động các chính sách cần có thời gian để thẩm thấu, thông thường vào khoảng từ 3 tới 6 tháng để có thể đánh giá hiệu quả.

Hơn nữa khó khăn hiện tại của các doanh nghiệp chủ yếu xuất phát từ phía đầu ra khi cả sức cầu trong nước và xuất khẩu đều suy giảm do người dân thắt chặt chi tiêu.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Trong thời gian qua, Chính phủ đã có các giải pháp quyết liệt trong việc thúc đẩy nền kinh tế hồi phục và thúc đẩy tăng thanh khoản của thị trường bất động sản. Tuy nhiên, các giải pháp trên cần có thời gian để thẩm thấu vào nền kinh tế và cần mất thời gian để khôi phục lại niềm tin của nhà đầu tư.

Trước mắt, việc tiếp tục giảm lãi suất và thuế VAT trong thời gian tới có thể là giải pháp hữu hiệu để kích thích hồi phục nền kinh tế, ít nhất tăng trưởng tín dụng có thể sẽ cải thiện, nhưng nền kinh tế nói chung vẫn cần chờ sự hồi phục của nền kinh tế toàn cầu.

Đồng thời, việc giải quyết thủ tục pháp lý của các dự án bất động sản cũng là động thái tích cực để khơi thông được nguồn vốn tín dụng chảy vào lĩnh vực này, chí ít sẽ giúp thanh khoản của các dự án khôi phục, từ đó niềm tin của nhà đầu tư sẽ dần hồi phục nhưng cần thời gian hơn.

Ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS)

Các giải pháp gần đây nhằm gỡ khó cho các doanh nghiệp bao gồm các gói hỗ trợ lãi suất cũng như tháo gỡ nút thắt thị trường TPDN đã phần nào phát huy tác dụng dù mức độ còn khá chậm và còn nhiều vấn đề nảy sinh cần tháo gỡ.

Hiện tại cần cho một cơ chế, cùng các điều kiện phù hợp để ngân hàng xem xét cho vay và doanh nghiệp có thể tiếp cận mà không để phát sinh nợ xấu trong tương lai.

Ngoài ra, khi có cơ chế thì cũng cần kiểm soát rủi ro như thế nào trước, sau và trong khi cho vay. Điều này cần sự phối hợp giữa ngành Ngân hàng và các bộ, ban, ngành để xây dựng những kịch bản, chương trình hỗ trợ lãi suất cho vay với doanh nghiệp để những chính sách này có thể đưa vào thực tiễn nhiều hơn.

Thực tế dòng tiền trong nước đã bắt đầu quay trở lại thị trường chứng khoán trong bối cảnh mặt bằng lãi suất trong nước dần hạ nhiệt. Dù vậy, nhà đầu tư vẫn đang rất chờ đợi thêm một đợt giảm lãi suất điều hành nữa của Ngân hàng Nhà nước cũng như chính sách kích cầu… Ông/bà nhìn nhận như thế nào về lộ trình giảm lãi suất, và điều này tác động như thế nào đến TTCK?

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư CTCK: Agriseco

Tôi cho rằng dư địa giảm lãi suất điều hành trong thời gian tới vẫn còn do (1) Trước nguy cơ suy thoái của nền kinh tế Mỹ ngày càng gia tăng, kỳ vọng FED sẽ tăng chậm lãi suất thời gian tới (2) Trong nước, tỷ giá ổn định và lạm phát đã quay trở lại trong tầm kiểm soát (chỉ số CPI tháng Tư đã giảm 0,34% so với tháng trước) đồng thời thanh khoản hệ thống dồi dào với lãi suất liên ngân hàng hạ nhiệt (Theo NHNN, lãi suất trên thị trường liên ngân hàng hiện đã giảm 1-2%/năm so với đầu tháng 5).

Lãi suất giảm sẽ tác động tích cực đến thị trường chứng khoán. Theo thống kê của Agriseco Research từ năm 2008, khi NHNN Việt Nam bắt đầu 1 chu kỳ giảm lãi suất thì chứng khoán thường tăng trong 1 năm sau đó với mức tăng bình quân 19%/năm. Trong đó, một số nhóm ngành nhạy cảm với sự thay đổi của mặt bằng lãi suất như chứng khoán, bất động sản và ngân hàng kỳ vọng sẽ được hưởng lợi trước tiên.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi kỳ vọng NHNN sẽ sớm có động thái giảm lãi suất cơ bản trong quý 3 với mức giảm kỳ vọng từ 0,5 – 1%, điều này sẽ có tác động mạnh mẽ hơn đến tình hình lãi suất thị trường và tác động tích cực hơn lên diễn biến TTCK. Bối cảnh hiện tại, nhiều khả năng Fed và các NHTW sẽ có động thái dừng tăng lãi suất trong thời điểm 6 tháng cuối năm và đồng USD vẫn đang trong xu hướng giảm nên NHNN sẽ có động lực giảm lãi suất cơ bản.

Ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS)

Việc NHNN giảm lãi suất trong những tháng đầu năm là tín hiệu tích cực báo hiệu việc dừng thắt chặt tiền tệ. Đồng thời, việc NHNN hạ trần lãi suất cho vay ngắn hạn sẽ giúp doanh nghiệp ở các lĩnh vực ưu tiên có thể tiếp cận vốn vay thấp hơn và góp phần giải tỏa một phần áp lực lãi vay cao khi huy động vốn.

Việc NHNN giảm lãi suất điều hành cũng góp phần giúp ổn định tâm lý thị trường, từ đó có thể tác động tích cực đến tâm lý của nhà đầu tư trong ngắn hạn. Sự chuyển biến này có thể nhận thấy qua việc các tâm lý bất an dần được cởi bỏ và dòng tiền đã quay lại chứng khoán tích cực hơn trong 1 tháng vừa qua.

Trong thời gian tới, lãi suất cho vay sẽ giảm nhanh hơn lãi suất huy động do nhu cầu tín dụng vẫn đang yếu. Khi thị trường đang trong giai đoạn cầu tín dụng thấp sẽ dẫn đến kịch bản phải kích cầu thông qua việc giảm lãi suất cho vay.

Tuần qua, thị trường đón Quyết định số 500/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính Phủ về việc phê duyệt Quy hoạch điện VIII với kỳ vọng quyết định này sẽ mở nút thắt cho nhiều chính sách liên quan, điển hình là việc cung cấp khung pháp lý vững chắc cho việc phát triển các dự án dầu khí quan trọng, bao gồm dự án Lô B. Nhóm ngành dầu khí đã có những phản ứng khá tích cực với thông tin này, nhưng liệu sự hứng khởi này có tiếp tục được duy trì trong thời gian tới?

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư CTCK: Agriseco

Quy hoạch điện VIII ưu tiên sử dụng tối đa nguồn khí trong nước cho phát điện với công suất nhà máy điện khí dự kiến tăng gấp đôi hiện tại lên 14.900 MW vào năm 2030. Để hoàn thành mục tiêu đề ra, Quy hoạch điện VIII đẩy nhanh quá trình phát triển các dự án thượng nguồn quan trọng như Lô B và Cá Voi Xanh cũng như các dự án quan trọng ở hạ nguồn như nhà máy điện khí Ô Môn II, III & IV (tổng công suất 3.150 MW), Miền Trung I & II và Dung Quất I, II & III (tổng công suất 3.750 MW).

Tuy nhiên, tầm nhìn của chính sách mang tính chất dài hạn (2030-2050), do đó sẽ cần thời gian để phản ánh vào kết quả hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp. Trong ngắn hạn giá cổ phiếu phản ứng tích cực chủ yếu nhờ yếu tố kỳ vọng của nhà đầu tư.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Quy hoạch điện VIII có thể sẽ gỡ được nút thắt triển khai dự án của các doanh nghiệp điện hiện nay. Đồng thời, việc đẩy mạnh triển khai dự án Lô B có thể giúp khối lượng việc làm của các doanh nghiệp dịch vụ dầu khí sẽ gia tăng trong giai đoạn tới, điều này có tác động rất tích cực khi nhóm này đang gặp khó khăn trong những năm vừa qua.

Về cơ bản, tôi lạc quan về nhóm điện (đặc biệt là điện khí và tái tạo) và nhóm dịch vụ dầu khí.

Ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS)

Nhóm ngành dầu khí đã có phản ứng khá tốt trong vài phiên tuần qua nhờ thông tin quy hoạch điện VIII sẽ ưu tiên sử dụng tối đa khí trong nước cho phát điện. Với mục tiêu tăng công suất nhà máy điện khí gấp đôi lên 14.930 MW vào năm 2030 và sản xuất được 72,7 tỷ kWh, Quy hoạch điện VIII giúp nhà đầu tư kỳ vọng các dự án mở rộng điện khí sẽ gia tăng mạnh trong thời gian tới và nhiều doanh nghiệp trong ngành được hưởng lợi.

Một số doanh nghiệp trong họ theo thông tin này dĩ nhiên sẽ phản ứng tích cực trên thị trường chứng khoán nhưng có thể sẽ chỉ trong ngắn hạn chứ chưa thể hình thành một xu hướng tăng về dài hạn.

Tuần qua đã bắt đầu xuất hiện tình trạng phân phối tại nhóm cổ phiếu đầu cơ và small-caps, đồng thời dòng tiền đang hướng dần sự chú ý trở lại các cổ phiếu bluechips. Ở thời điểm này, nhà đầu tư nên thực hiện chiến lược giao nào để đạt được hiệu quả cao, theo các ông/bà?

Ông Nguyễn Anh Khoa, Trưởng phòng Phân tích và Tư vấn đầu tư CTCK: Agriseco

Tôi cho rằng nhóm blue-chip, bao gồm ngân hàng và bất động sản, trong giai đoạn này vẫn khá phù hợp để có thể tích luỹ tại các nhịp điều chỉnh. Mặc dù vậy, nhà đầu tư nên nắm giữ trong thời gian dài và nên hạn chế trạng thái đầu cơ do đây không phải nhóm cổ phiếu phù hợp để lướt sóng.

Về mặt trading, nhà đầu tư có thể ưu tiên nhóm cổ phiếu có độ nhạy cao trước biến động lãi suất như chứng khoán, trước kỳ vọng lãi suất điều hành có thể tiếp tục giảm.

Bên cạnh đó, nhóm cổ phiếu dầu khí trước các thông tin gần đây về dự án Lô B – Ô Môn được kỳ vọng cũng có thể hưởng lợi và nên ưu tiên nhóm thượng nguồn ở thời điểm này.

Ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích, CTCK Yuanta Việt Nam

Tôi cho rằng các nhà đầu tư ngắn hạn nên giảm tỷ trọng cổ phiếu ở nhóm đầu cơ vốn hóa nhỏ vì dấu hiệu phân phối tạo đỉnh ở nhóm này là khá cao. Đồng thời, chỉ số VN-Index có thể sẽ sớm kiểm định lại vùng kháng cự 1.080 – 1.085 điểm cho nên các nhà đầu tư nên hạn chế mua mới ở vùng hiện tại.

Ông Nguyễn Hồng Khanh, Trưởng phòng Phân tích, Công ty Chứng khoán Quốc tế Việt Nam (VIS)

Điểm đáng chú ý trong thời gian qua là chỉ số VN-Index không biến động quá nhiều trong khi dòng tiền luân chuyển liên tục giữa các nhóm cổ phiếu từ small cap sang các nhóm blue chip.

Hầu như mỗi ngày đều có nhóm cổ phiếu mới đại diện tại các nhịp sóng ngắn dẫn dắt thị trường. Nhà đầu tư vì vậy cũng cần đổi chiến lược đầu tư và các đợt giao dịch cũng sẽ ngắn hơn so với trước đây và bằng lòng với tỷ lệ lợi nhuận thấp hơn kỳ vọng.

Tùy thuộc từng thời điểm nhưng dòng tiền hiện tại sẽ xoay chuyển quanh các nhóm ngành ngân hàng, chứng khoán, bất động sản, thép, điện và dầu khí vì vậy nhà đầu tư cũng hướng sự trọng tâm vào các nhóm ngành này theo từng nhóm cổ phiếu đại diện để giao dịch theo các nhịp sóng của thị trường.