Đừng kỳ vọng giá vàng sớm hạ nhiệt

Trong khi nhiều nhà đầu tư đang chờ đợi một đợt điều chỉnh giá, giới phân tích thị trường lại đưa ra lời cảnh báo ngược lại: Những rủi ro tiềm ẩn từ hệ thống "ngân hàng bóng tối" và nợ toàn cầu đang tạo ra một bệ phóng vững chắc cho kim loại quý.

Theo nhà phân tích thị trường Laks Ganapathi, Giám đốc điều hành Unicus Research, nhu cầu đối với vàng có thể tiếp tục duy trì khi kinh tế toàn cầu đối mặt nguy cơ tăng trưởng chậm và bất ổn tài chính.

Trong bối cảnh niềm tin vào thị trường tín dụng suy yếu, nhiều nhà đầu tư có xu hướng tìm đến vàng, hàng hóa và các tài sản hữu hình để bảo vệ giá trị tài sản.

Một yếu tố đáng chú ý là việc các ngân hàng trung ương liên tục tăng dự trữ vàng trong những năm gần đây. Theo bà Ganapathi, kể từ năm 2022, các ngân hàng trung ương trên thế giới đã mua gần 1.000 tấn vàng mỗi năm.

Theo chuyên gia này, động thái của các tổ chức quản lý hệ thống tiền tệ toàn cầu phần nào cho thấy xu hướng dịch chuyển sang các tài sản an toàn.

Rủi ro từ thị trường tín dụng tư nhân

Một trong những mối lo lớn hiện nay nằm ở sự phát triển nhanh của thị trường tín dụng tư nhân, đôi khi được gọi là hệ thống “ngân hàng trong bóng tối”.

Quy mô của lĩnh vực này đã tăng từ khoảng 40 tỷ USD năm 2000 lên gần 2.000 tỷ USD hiện nay, nhưng phần lớn hoạt động lại nằm ngoài các cơ chế giám sát chặt chẽ như hệ thống ngân hàng truyền thống.

Theo các chuyên gia, nhiều khoản vay trong thị trường này không được xếp hạng tín nhiệm rõ ràng và thường được định giá bằng mô hình nội bộ thay vì giá thị trường.

Điều này khiến nhà đầu tư khó đánh giá rủi ro thực sự của các khoản vay, đặc biệt khi kinh tế bước vào giai đoạn suy yếu.

Nguy cơ lan rộng sang nền kinh tế

Tín dụng tư nhân hiện không chỉ giới hạn ở lĩnh vực cho vay doanh nghiệp mà còn mở rộng sang nhiều lĩnh vực như bất động sản thương mại, cho vay tiêu dùng, vay mua ô tô hay các chương trình mua trước trả sau.

Theo các chuyên gia, sự liên kết chặt chẽ giữa những khoản vay này với hệ thống tài chính rộng lớn hơn có thể tạo ra rủi ro lan truyền nếu một phần của thị trường gặp khó khăn.

Thêm vào đó, ngày càng nhiều nhà đầu tư cá nhân tham gia vào các sản phẩm tín dụng tư nhân thông qua các quỹ đầu tư hoặc các công ty tài chính.

Sự kết hợp giữa đòn bẩy cao, thiếu minh bạch và thanh khoản hạn chế có thể khiến hệ thống tài chính dễ tổn thương hơn khi điều kiện kinh tế xấu đi.

Nguy cơ giai đoạn kinh tế khó khăn kéo dài

Theo nhận định của chuyên gia, nếu xảy ra suy thoái kinh tế, quá trình này có thể diễn ra chậm và kéo dài thay vì sụp đổ đột ngột như cuộc khủng hoảng tài chính năm 2008.

Một số dự báo cho rằng kinh tế toàn cầu có thể đối mặt với tình trạng tăng trưởng yếu đi kèm lạm phát kéo dài trong những năm tới, tạo ra môi trường tương tự giai đoạn lạm phát đình trệ.

Trong bối cảnh đó, vàng dù không mang lại lợi suất nhưng vẫn được xem là công cụ lưu giữ giá trị khi các chính phủ phải tiếp tục mở rộng chi tiêu và gia tăng nợ công.