Dòng tiền đang tái cấu trúc thị trường chứng khoán ra sao?

VN-Index khép phiên 25/2 trong sắc đỏ nhẹ, nhưng phía sau con số điểm số là một bức tranh hoàn toàn khác: thanh khoản tăng vọt, dòng tiền vận động chọn lọc và phân hóa sâu. Những tín hiệu này cho thấy thị trường chứng khoán 2026 đang bước vào giai đoạn tái cấu trúc thực chất, nơi giá trị nội tại dần thay thế đà tăng theo quán tính.

Phiên giao dịch ngày 25/2/2026 khép lại với mức giảm 6,71 điểm, đưa VN-Index về 1.860,91 điểm. Tuy nhiên, trái ngược với sự suy giảm về điểm số, thanh khoản lại bùng nổ mạnh mẽ với giá trị khớp lệnh trên HOSE vượt ngưỡng 35.700 tỷ đồng.

Theo chuyên gia Đoàn Hoàng Nam (VNDirect), đây là trạng thái "xanh vỏ, đỏ lòng" đầy tích cực. Áp lực giảm chủ yếu đến từ các "ông lớn" như FPT, trong khi thực tế có tới 40% mã cổ phiếu trên thị trường vẫn giữ được đà tăng. Điều này cho thấy dòng tiền không hề rút chạy mà đang âm thầm tái cơ cấu, rời bỏ những mã đã tăng nóng để tìm đến các doanh nghiệp có nền tảng giá trị thực và tiềm năng hưởng lợi từ chính sách vĩ mô.

Nâng hạng thị trường: "Cơn mưa vàng" cho lộ trình 2026

Năm 2026 được coi là năm bản lề của chứng khoán Việt Nam. Với sự trợ lực từ Nghị định 57/2026/NĐ-CP về tái cấu trúc vốn Nhà nước, lộ trình nâng hạng lên thị trường mới nổi của FTSE Russell đang gần hơn bao giờ hết. Khi chất lượng "hàng hóa" trên sàn được cải thiện nhờ làn sóng thoái vốn quy mô lớn, khối ngoại sẽ có đủ điều kiện để giải ngân những khoản vốn khổng lồ.

Bên cạnh đó, mục tiêu tăng trưởng GDP 10% và tham vọng đưa vốn hóa thị trường lên mức 510 tỷ USD đang mở ra dư địa tăng trưởng tối thiểu 30% cho VN-Index. Ngưỡng 1.900 điểm giờ đây chỉ còn là rào cản tâm lý tạm thời trong một xu thế tăng trưởng dài hạn.

Cuộc "thay máu" của khối ngoại: FPT nhường chỗ cho HPG

Một trong những điểm nhấn chiến lược là sự xoay trục quyết liệt của các quỹ ngoại như PYN Elite Fund.

Ở chiều bán: FPT bị xả ròng hơn 2.300 tỷ đồng khi giới đầu tư lo ngại mô hình gia công truyền thống sẽ bị đe dọa bởi AI chi phí thấp.

Ở chiều mua: HPG ghi nhận sự bứt phá khi được mua ròng đột biến hơn 100 triệu cổ phiếu. Thị trường đang đặt cược vào "điểm rơi" lợi nhuận từ dự án Dung Quất 2 và vị thế chiến lược của Hòa Phát trong siêu dự án Đại đô thị ven sông Hồng quy mô 800.000 tỷ đồng.

Sự chuyển dịch này cho thấy dòng tiền đang ưu tiên các ngành có rào cản gia nhập cao và hưởng lợi trực tiếp từ đầu tư công, hạ tầng thay vì các mô hình công nghệ dễ bị thay thế.

Chiến thuật cho kỷ nguyên mới

Trong bối cảnh phân hóa mạnh mẽ, nhà đầu tư được khuyến nghị tập trung vào ba trụ cột:

Nhóm dẫn dắt: Ngân hàng, Thép (HPG, STB, SHB) và Chứng khoán (SSI, VCI, MBS) – những nhóm hưởng lợi trực tiếp từ thanh khoản và nâng hạng.

Săn tìm cổ phiếu thoái vốn: Các doanh nghiệp thuộc danh sách Nghị định 57 và nhóm Dầu khí, Hóa chất có dòng tiền mặt dồi dào.

Tầm nhìn dài hạn: Đón đầu làn sóng IPO của những "gã khổng lồ" như Bách Hóa Xanh, TH Group và Thaco – những nhân tố sẽ định hình lại bộ mặt chứng khoán Việt Nam trong thập kỷ tới.