MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Định giá lại Vinaconex, Đèo Cả và Fecon giữa sóng đầu tư công

Dòng vốn đầu tư công được giải ngân kỷ lục đang tạo sức bật mới cho thị trường, đồng thời mở ra cơ hội định giá lại các cổ phiếu hạ tầng chủ chốt như Vinaconex, Đèo Cả và Fecon.

Trong thời gian qua, bất động sản được xem là “cánh chim đầu đàn” dẫn dắt thị trường chứng khoán đi lên, hưởng lợi từ các chính sách hỗ trợ và dòng tiền dồi dào quay trở lại. Tuy nhiên, sau nhịp tăng mạnh, thị trường bắt đầu có dấu hiệu “tìm hướng mới”. Trong bối cảnh này, đầu tư công đang nổi lên như mũi nhọn của nền kinh tế, khi hàng loạt dự án hạ tầng trọng điểm đang đồng loạt triển khai, mở ra cơ hội mới cho các doanh nghiệp xây dựng và cổ phiếu hạ tầng.

Giải ngân kỷ lục, sức bật toàn thị trường

Theo số liệu của Bộ Kế hoạch & Đầu tư, tính đến cuối tháng 7/2025, giải ngân vốn đầu tư công đã đạt hơn 388.300 tỷ đồng, tương đương gần 44% kế hoạch năm, cao hơn mức 34% cùng kỳ năm ngoái. Mục tiêu cả năm là gần 923.000 tỷ đồng – con số kỷ lục trong lịch sử, phản ánh quyết tâm mạnh mẽ của Chính phủ trong việc “bơm” vốn vào các dự án trọng điểm. Dòng vốn này không chỉ tác động trực tiếp đến các doanh nghiệp xây dựng mà còn lan tỏa mạnh đến các ngành vật liệu như xi măng, sắt thép, đá xây dựng, tạo ra chuỗi giá trị và hiệu ứng kinh tế lan tỏa trên nhiều lĩnh vực.

Nhóm vốn hóa lớn – “Đầu máy” hạ tầng

Vinaconex (VCG) nổi bật như “đầu máy” của ngành với giá trị hợp đồng chờ thi công quý II/2025 đạt gần 27.700 tỷ đồng, gấp ba lần cuối năm 2024, đảm bảo nguồn việc cho nhiều năm. Doanh thu nửa đầu năm đạt 7.008 tỷ đồng, tăng 28%, lợi nhuận sau thuế hơn 857 tỷ đồng. VCG hiện diện trong hầu hết các dự án hạ tầng chiến lược như sân bay Long Thành, cao tốc Bắc – Nam, vành đai Hà Nội – TP.HCM, thể hiện vị thế dẫn dắt và sự ổn định của doanh nghiệp lớn trong các dự án trọng điểm quốc gia.

Đầu tư Hạ tầng Giao thông Đèo Cả (HHV) tiếp tục củng cố vị thế “vua hầm BOT” với khối hợp đồng khoảng 40.000 tỷ đồng, trong đó 34.000 tỷ đồng chưa triển khai, bảo đảm công việc đến năm 2028. Doanh nghiệp không chỉ nổi bật với các hầm Đèo Cả, Cù Mông, Hải Vân 2 mà còn tham gia các tuyến cao tốc chiến lược như Bắc Giang – Lạng Sơn, Đồng Đăng – Trà Lĩnh, tạo sức bật dài hạn cho nguồn thu.

Nhóm vốn hóa trung bình – Sức bật tăng trưởng

Licogi 16 (LCG) là điển hình cho nhóm vốn hóa trung bình với khả năng bứt phá mạnh. Backlog hiện đạt 4.400–5.000 tỷ đồng, gấp 1,6–2 lần doanh thu năm trước. Doanh nghiệp tham gia nhiều dự án trọng điểm như cao tốc Vân Phong – Nha Trang, Biên Hòa – Vũng Tàu, Vành đai 4 Hà Nội và TP.HCM. Lợi nhuận quý III/2024 tăng 74%, chứng minh sức bật mạnh mẽ và khả năng thu hút dòng vốn từ những nhà đầu tư tìm kiếm tăng trưởng nhanh.

Chiến lược bền vững – Đầu tư dài hạn

Fecon (FCN) chọn hướng đi bền vững, chuyên sâu vào mảng nền móng – lĩnh vực ít nổi bật nhưng không thể thiếu trong mọi công trình. Giá trị hợp đồng chờ thi công của FCN khoảng 3.800 tỷ đồng, tương đương 1,3 lần doanh thu 2024. Từ cầu Hôn ở Phú Quốc tới các gói nền móng tại sân bay Long Thành, FCN duy trì vai trò âm thầm nhưng ổn định, phù hợp với nhà đầu tư kiên nhẫn theo chiến lược dài hạn.

“Khẩu vị” đầu tư – Lựa chọn theo chiến lược

Theo giới chuyên gia, nhóm cổ phiếu hưởng lợi từ đầu tư công chia thành ba “khẩu vị” nhà đầu tư. VCG và HHV phù hợp với những người tìm sự an toàn, doanh nghiệp lớn, backlog dồi dào và nguồn thu ổn định. LCG hấp dẫn với nhà đầu tư thích tăng trưởng nhanh, giá cổ phiếu vẫn ở mức hợp lý. FCN dành cho nhà đầu tư kiên nhẫn, đặt cược vào sự bền vững lâu dài của ngành nền móng.

Động cơ kế tiếp của thị trường

Nếu bất động sản đã và đang dẫn sóng thị trường, đầu tư công được kỳ vọng sẽ trở thành “động cơ kế tiếp”, kéo thị trường lên những đỉnh cao mới. Sự giải ngân kỷ lục, dự án trọng điểm đồng loạt triển khai và hiệu ứng lan tỏa sang các ngành liên quan tạo ra bức tranh tích cực cho nền kinh tế, mở ra cơ hội định giá lại các cổ phiếu hạ tầng chủ chốt và thúc đẩy dòng tiền quay trở lại thị trường. Đây cũng là tín hiệu mạnh mẽ cho thấy Chính phủ đang đặt trọng tâm vào phát triển cơ sở hạ tầng, tạo nền tảng bền vững cho tăng trưởng kinh tế dài hạn.