Điều gì xảy ra nếu Mỹ vỡ nợ?

Trái phiếu chính phủ Mỹ làm nền tảng cho hệ thống tài chính toàn cầu, vì vậy rất khó để đánh giá đầy đủ thiệt hại từ vụ vỡ nợ. Song, các chuyên gia kinh tế nhận định vụ vỡ nợ khả năng cao gây ra biến động với vốn chủ sở hữu, nợ và các thị trường khác.

Khi các cuộc đàm phán về việc tăng trần nợ 31.400 tỷ USD của chính phủ ngày càng căng thẳng, ngân hàng tại Phố Wall và các nhà quản lý tài sản bắt đầu chuẩn bị cho khả năng nước Mỹ vỡ nợ.

Một quan chức cấp cao trong ngành cho biết, ngành tài chính đã chuẩn bị cho cuộc khủng hoảng như vậy trước đây, gần đây nhất là vào tháng 9/2021. Nhưng lần này, khung thời gian tương đối ngắn để đạt được thỏa hiệp khiến các chủ ngân hàng lo lắng.

Phố Wall lo lắng

Theo Reuters, trái phiếu chính phủ Mỹ làm nền tảng cho hệ thống tài chính toàn cầu, vì vậy rất khó để đánh giá đầy đủ thiệt hại từ vụ vỡ nợ. Tuy nhiên, các chuyên gia kinh tế dự đoán có sự biến động lớn với vốn chủ sở hữu, nợ và các thị trường khác.

Trước hết, khả năng giao dịch vào và ra khỏi Kho bạc trên thị trường thứ cấp sẽ bị suy giảm nghiêm trọng.

Các giám đốc điều hành của Phố Wall, những người đã tư vấn cho hoạt động nợ của Kho bạc, cảnh báo sự rối loạn chức năng của thị trường Kho bạc sẽ nhanh chóng lan sang thị trường phái sinh, thế chấp và hàng hóa.

Các nhà đầu tư sẽ đặt câu hỏi về tính hợp lệ của Kho bạc được sử dụng rộng rãi làm tài sản thế chấp để đảm bảo các giao dịch và khoản vay, đồng thời các tổ chức tài chính có thể yêu cầu đối tác thay thế trái phiếu bị ảnh hưởng bởi các khoản thanh toán bị mất.

Ngay cả việc vi phạm giới hạn nợ trong thời gian ngắn cũng có thể dẫn đến lãi suất tăng đột biến, giá cổ phiếu giảm và vi phạm giao ước trong tài liệu cho vay và thỏa thuận đòn bẩy. Phân tích cho thấy thị trường tài trợ ngắn hạn cũng có thể bị đóng băng.

Jane Fraser - Giám đốc điều hành Citigroup (CN) - cho biết, cuộc tranh luận về trần nợ lần này "đáng lo ngại hơn" so với những lần trước. Jamie Dimon - Giám đốc điều hành JPMorgan Chase & CO (JPM.N) - nói ngân hàng đang triệu tập các cuộc họp hàng tuần về các tác động.

Kịch bản nào đang được xem xét?

Hiệp hội Thị trường tài chính và công nghiệp chứng khoán (SIFMA) đã xem xét một số kịch bản nếu nước Mỹ vỡ nợ.

Trước hết, nhiều khả năng Kho bạc cần thêm thời gian để trả lại tiền cho các trái chủ bằng cách thông báo luân chuyển các chứng khoán đáo hạn, kéo dài từng ngày. Điều đó cho phép thị trường tiếp tục hoạt động nhưng tiền lãi có thể sẽ không tích lũy cho khoản thanh toán bị trì hoãn.

Trong kịch bản rắc rối nhất, Kho bạc không thanh toán được cả tiền gốc và phiếu lãi, không gia hạn thời gian đáo hạn. Trái phiếu chưa thanh toán không thể giao dịch và không được chuyển nhượng trên Fedwire - dịch vụ chứng khoán được sử dụng để nắm giữ, chuyển nhượng và giải quyết Kho bạc.

Mỗi kịch bản có thể dẫn đến các vấn đề vận hành quan trọng và yêu cầu điều chỉnh thủ công hàng ngày trong quy trình giao dịch và thanh toán.

Rob Toomey - Giám đốc điều hành kiêm phó tổng cố vấn của SIFMA - cho biết: "Thật khó khăn vì đây là điều chưa từng xảy ra. Những gì chúng tôi đang cố gắng làm là đảm bảo xây dựng kế hoạch để thị trường có thể vượt qua những tình huống rắc rối".

Nhóm thực hành thị trường kho bạc (TMPG) - nhóm ngành do Cục Dự trữ Liên bang New York tài trợ - cũng có kế hoạch giao dịch Trái phiếu Kho bạc chưa thanh toán. Kế hoạch này được xem xét vào cuối năm 2022, theo biên bản cuộc họp trên trang web của nhóm ngày 29/11.

Ngoài ra, trong các lần bế tắc về trần nợ trước đây (năm 2011 và 2013), nhân viên của Fed và các nhà hoạch định chính sách phát triển sổ tay có khả năng cung cấp điểm khởi đầu. Bước cuối cùng và nhạy cảm nhất là loại bỏ hoàn toàn các chứng khoán vỡ nợ khỏi thị trường.

Depository Trust & Clearing Corporation - công ty sở hữu FICC - cho biết họ đang theo dõi tình hình và lập mô hình nhiều kịch bản dựa trên playbook của SIFMA. "Chúng tôi đang làm việc với các đối tác trong ngành, cơ quan quản lý và những người tham gia để đảm bảo các hoạt động được phối hợp", đại diện công ty nói.