#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

DGC: Lợi nhuận 6 tháng đầu năm 2026 giảm 52% svck, kế hoạch ĐHCĐ hé lộ rủi ro điều chỉnh giảm dự báo cả năm

Công ty Cổ phần Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HOSE: DGC) vừa công bố kết quả kinh doanh 6 tháng đầu năm 2026 với doanh thu đạt 4,5 nghìn tỷ đồng, giảm 20% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ chỉ đạt 797 tỷ đồng, giảm mạnh 52% so với cùng kỳ năm trước.

Riêng quý 2/2026, doanh thu ghi nhận 2,4 nghìn tỷ đồng, giảm 17% so với cùng kỳ nhưng tăng 14% so với quý trước, còn lợi nhuận sau thuế đạt 389 tỷ đồng, giảm 54% so với cùng kỳ và giảm nhẹ 5% so với quý liền trước.

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm được đánh giá là thấp hơn kỳ vọng, chủ yếu do sản lượng bán hàng sụt giảm mạnh hơn dự kiến, lấn át phần tích cực đến từ giá bán trung bình cải thiện tốt hơn giả định. Trong 5 tháng đầu năm 2026, sản lượng xuất khẩu hóa chất photpho công nghiệp tính theo hàm lượng photpho ước đạt khoảng 24,7 nghìn tấn, giảm 7% so với cùng kỳ. Trong đó, sản lượng P4 xuất khẩu giảm sâu 20% so với cùng kỳ xuống còn 18,3 nghìn tấn, trong khi sản lượng TPA lại tăng mạnh 66% lên 24,1 nghìn tấn nhờ nhu cầu cải thiện. Ở chiều ngược lại, giá bán trung bình P4 ước đạt khoảng 4.600 USD/tấn, tăng 10% so với cùng kỳ, còn giá bán TPA đạt khoảng 1.170 USD/tấn, tăng 6% so với cùng kỳ, cả hai đều cao hơn đáng kể so với giả định cho cả năm.

Về tình hình tài chính, lượng tiền, tương đương tiền và các khoản đầu tư ngắn hạn giảm 17% so với cuối năm 2025, xuống còn 10,9 nghìn tỷ đồng, chủ yếu do đẩy nhanh giải ngân cho các dự án đầu tư, trong đó chi phí xây dựng dở dang tăng 64% lên 1,3 nghìn tỷ đồng, phần lớn liên quan đến tổ hợp hóa chất Nghi Sơn. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 6 tháng đầu năm ghi nhận âm nhẹ 10 tỷ đồng, tương phản với mức dương 969 tỷ đồng cùng kỳ năm trước, phản ánh áp lực thâm dụng vốn lưu động khi hàng tồn kho tăng 46% lên 2,5 nghìn tỷ đồng và các khoản phải thu ngắn hạn tăng lên 1,9 nghìn tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy quá trình chuyển đổi sang nguồn quặng nhập khẩu và mua ngoài có thể kéo dài chu kỳ mua hàng và đòi hỏi mức tồn kho dự phòng cao hơn trước.

Tài liệu phục vụ Đại hội đồng cổ đông năm 2026 cũng hé lộ nhiều thông tin đáng chú ý. Kế hoạch kinh doanh năm 2026 đặt mục tiêu doanh thu 10,1 nghìn tỷ đồng, giảm 10% so với năm trước, trong khi lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ dự kiến chỉ đạt 1,6 nghìn tỷ đồng, giảm mạnh 47% so với năm 2025. Trong khi mục tiêu doanh thu tương đối phù hợp với các giả định trên thị trường, kế hoạch lợi nhuận lại thấp hơn đáng kể, được cho là phản ánh kỳ vọng của ban lãnh đạo về chi phí sản xuất tiếp tục ở mức cao. Kết hợp với kết quả kinh doanh nửa đầu năm chưa đạt kỳ vọng, kế hoạch này cho thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với các dự báo lợi nhuận hiện hành của DGC trong thời gian tới.

Về định hướng đầu tư, DGC dự kiến rót 2,4 nghìn tỷ đồng vào tổ hợp hóa chất Nghi Sơn trong năm 2026, hướng đến mục tiêu vận hành trong quý 4 cùng năm. Doanh nghiệp cũng đặt ưu tiên mở rộng công suất phốt pho tinh khiết cao và axit photphoric cấp điện tử, bán dẫn, nâng cấp nhà máy chất tẩy rửa Hưng Yên, mở rộng kho Đình Vũ và tăng cường tái sử dụng thạch cao. Để giải quyết bài toán nguồn nguyên liệu, công ty có kế hoạch đa dạng hóa nguồn cung quặng apatit thông qua duy trì nhập khẩu từ Ai Cập và tìm kiếm thêm đối tác tại Kazakhstan, Morocco. Đồng thời, DGC cũng lên kế hoạch tái cấu trúc các mảng kinh doanh hoạt động kém hiệu quả, bao gồm Ắc quy Tia Sáng, nhà máy ethanol và nhà máy phân bón Đắk Nông.

Về chính sách cổ tức, đối với năm 2025, công ty dự kiến chia cổ tức tiền mặt tỷ lệ 80%, tương đương 8.000 đồng/cổ phiếu, trong đó đã tạm ứng 3.000 đồng/cổ phiếu và sẽ chi trả tiếp 5.000 đồng/cổ phiếu còn lại, cao hơn đáng kể so với dự báo trước đó. Đối với năm 2026, tỷ lệ cổ tức dự kiến ở mức 30%, có thể bằng tiền mặt và/hoặc cổ phiếu, cao hơn so với mức cổ tức tiền mặt 1.000 đồng/cổ phiếu từng được dự báo cho năm nay.

Nhìn chung, bức tranh kinh doanh của DGC trong nửa đầu năm 2026 phản ánh những thách thức kép từ sản lượng suy giảm và chi phí đầu vào leo thang, đặc biệt liên quan đến nguồn cung quặng apatit. Trong khi giá bán các sản phẩm chủ lực như P4 và TPA vẫn duy trì đà tăng tích cực, áp lực biên lợi nhuận và dòng tiền hoạt động kinh doanh âm là những yếu tố cần được theo dõi sát trong các quý tới, đặc biệt trong bối cảnh tổ hợp Nghi Sơn dự kiến đi vào vận hành cuối năm sẽ là động lực tăng trưởng dài hạn quan trọng của doanh nghiệp.