Dầu khí "mở cửa" chu kỳ đầu tư mới

Bức tranh bán niên 2026 của ngành dầu khí ghi nhận 23/35 doanh nghiệp bứt phá lợi nhuận mạnh mẽ, mở ra chu kỳ CapEx mở rộng quy mô lớn giai đoạn 2026 - 2030.

Giá dầu Brent neo ở mức cao trên 104 USD/thùng đã giúp ngành dầu khí ghi nhận kỳ kinh doanh bùng nổ, với 23 trên 35 doanh nghiệp công bố lợi nhuận tăng trưởng vượt bậc, mở ra triển vọng đầu tư quy mô lớn trong trung và dài hạn.

Giá Brent bình quân quý 2 đạt 104 USD/thùng, tăng 53% so với cùng kỳ năm trước, tạo ra môi trường kinh doanh thuận lợi cho toàn ngành. Đáng chú ý, hệ số bù trữ lượng lần đầu tiên vượt mốc 1 trong hai năm liên tiếp, với gia tăng trữ lượng 15,2 triệu tấn quy dầu năm 2024, chấm dứt đà bào mòn tài nguyên. Sản lượng khai thác dầu thô Petrovietnam đạt 2,63 triệu tấn quý 1, vượt 10,4% kế hoạch và tăng 10% cùng kỳ, tạo nền tảng vững chắc cho sản lượng trung hạn.

Công ty Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR) dẫn đầu với doanh thu quý 2 tăng 60% lên 58.700 tỷ đồng, lãi ròng đạt 7.500 tỷ đồng, gấp 9 lần cùng kỳ. Tổng Công ty Khí Việt Nam (PV GAS) xác lập kỷ lục 5.850 tỷ đồng, tăng 23%. Petrolimex (PLX) ghi nhận lợi nhuận 2.800 tỷ đồng, gấp đôi cùng kỳ. Lũy kế 6 tháng, BSR lãi hơn 15.700 tỷ đồng, PV GAS 8.800 tỷ đồng (tăng 17%), Petrolimex 2.000 tỷ đồng (tăng 36%). Tuy nhiên, PV OIL báo lỗ 136 tỷ đồng quý 2 do chi phí nhập khẩu tăng quá nhanh, mặc dù doanh thu thiết lập kỷ lục 90.000 tỷ đồng.

Nhóm bán lẻ và dịch vụ hạ nguồn thể hiện sự phân hóa nhưng phần lớn bứt phá mạnh mẽ. Công ty Thương nghiệp Cà Mau (COM) lãi gấp 5,4 lần cùng kỳ đạt 19 tỷ đồng, Xăng dầu Dầu khí Phú Yên (PPY) lãi gấp 7 lần đạt 10 tỷ đồng. Khối vận tải dầu khí tăng trưởng nổi bật, Tổng Công ty Vận tải Dầu khí (PVT) tăng 88% lên 553 tỷ đồng, Vận tải Dầu khí Vitaco (VTO) tăng 91% lên 49 tỷ đồng. Phân khúc dịch vụ kỹ thuật thượng nguồn cũng ghi nhận tăng trưởng, Tổng Công ty Dịch vụ Kỹ thuật Dầu khí Việt Nam (PVS) lãi 525 tỷ đồng tăng 46%.

Ngành dầu khí dự kiến bước vào chu kỳ đầu tư mở rộng với mặt bằng giá dầu thế giới duy trì ở mức ổn định. Các dự án quy mô lớn như Lô B - Ô Môn và Cá Voi Xanh được kỳ vọng tập trung giai đoạn 2027-2030, với dự án Cá Voi Xanh hướng tới quyết định đầu tư năm 2027. Dòng vốn đầu tư hạ tầng khí được dự báo đạt mức đáng kể giai đoạn 2026-2030 để đáp ứng nhu cầu năng lượng quốc gia. PV GAS được kỳ vọng là đơn vị thụ hưởng lớn nhất nhờ vai trò trung tâm trong hạ tầng khí, cùng với các doanh nghiệp vận tải dầu khí trong kế hoạch mở rộng hoạt động.

Mặc dù triển vọng tích cực, các nhà đầu tư cần theo dõi sự biến động của giá dầu thế giới, đặc biệt là khả năng duy trì mức giá hỗ trợ các dự án CapEx. Biên lợi nhuận lọc dầu có thể chịu áp lực nếu công suất lọc dầu toàn cầu phục hồi. Ngoài ra, tình hình địa chính trị toàn cầu vẫn tạo áp lực lên chi phí đầu vào cho các doanh nghiệp dịch vụ kỹ thuật. Sự phân hóa lợi nhuận giữa các khâu hạ nguồn và thượng nguồn cũng cần được theo dõi kỹ lưỡng.