MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Cuộc "di cư" của dòng tiền giữa tâm bão rung lắc

Áp lực xả hàng sau chuỗi ngày bứt tốc đã buộc VN-Index phải bước vào giai đoạn kiểm chứng lại ngưỡng hỗ trợ. Đây không đơn thuần là một nhịp chỉnh kỹ thuật, mà là cơ hội để thị trường "làm sạch" bảng điện tử, giúp dòng tiền thông minh tái định vị mục tiêu và chuẩn bị cho một chu kỳ tăng trưởng mới dựa trên nền tảng giá trị thay vì tâm lý đám đông.

Sau khi vượt mốc tâm lý 1.900 điểm, VN-Index nhanh chóng bước vào trạng thái giằng co và đảo chiều giảm điểm trong phiên 14/1, chính thức chấm dứt chuỗi tăng liên tiếp trước đó. Thanh khoản tiếp tục duy trì ở mức cao, với giá trị giao dịch trên HoSE vọt lên hơn 46.000 tỷ đồng, cho thấy dòng tiền vẫn hiện diện mạnh mẽ nhưng tâm lý thị trường đã trở nên thận trọng hơn.

VN-Index tiến sát vùng cản kỹ thuật mạnh

Áp lực điều chỉnh tập trung rõ nét tại nhóm bất động sản, đặc biệt là các cổ phiếu vốn hóa lớn. Nhiều mã giảm sâu, trở thành lực cản chính khiến chỉ số thu hẹp đà tăng. Diễn biến này phản ánh hoạt động chốt lời ngắn hạn sau nhịp tăng nóng, đồng thời cho thấy sự dè dặt của nhà đầu tư trước những tín hiệu liên quan đến kiểm soát tín dụng trong lĩnh vực bất động sản.

Thực tế, diễn biến rung lắc của VN-Index không nằm ngoài dự báo. Trước đó, nhiều quan điểm đã cảnh báo thị trường có thể đối mặt với áp lực bán mạnh khi chỉ số tiệm cận vùng 1.900 điểm – khu vực hội tụ cả yếu tố tâm lý lẫn kỹ thuật.

Cùng quan điểm, Chứng khoán MB (MBS) cho rằng biên lợi nhuận tại nhiều nhóm cổ phiếu dẫn dắt như ngân hàng, dầu khí, bảo hiểm đã được cải thiện đáng kể. Trong bối cảnh VN-Index tiến vào vùng cản kỹ thuật mạnh quanh 1.900 điểm và dao động trong biên ±30 điểm, khả năng xuất hiện các nhịp điều chỉnh là điều khó tránh.

Bên cạnh yếu tố kỹ thuật, MBS cũng lưu ý rủi ro đến từ biến số lãi suất. Cuộc đua tăng lãi suất giữa các ngân hàng đang nóng dần lên khi chỉ trong nửa đầu tháng 1/2026, đã có VPBank, MSB và ABBank điều chỉnh tăng lãi suất huy động.

Về kỹ thuật, vùng cản ngắn hạn của VN-Index được xác định quanh 1.900 điểm (±30 điểm), trong khi vùng hỗ trợ gần nằm ở khu vực 1.830–1.850 điểm.

Đáng chú ý, dòng tiền trong tuần qua tập trung mạnh vào nhóm cổ phiếu ngân hàng, chiếm khoảng 1/3 thanh khoản toàn thị trường – mức tương đồng với giai đoạn đầu tháng 8/2025. Với mức sinh lời đạt được trong thời gian ngắn, MBS cảnh báo nhóm ngân hàng cũng như các cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước đầu ngành có thể đối mặt với áp lực chốt lời khi chỉ số giao dịch quanh vùng cản.

Ở chiều ngược lại, các nhóm cổ phiếu yếu như chứng khoán, bất động sản dân cư, thép… cần được theo dõi chặt chẽ. Trong kịch bản tích cực, các nhóm này chỉ có thể hồi phục mang tính kỹ thuật sau nhịp giảm sâu; rủi ro tích lũy kéo dài hoặc đánh mất vùng nền giá vẫn hiện hữu.

Diễn biến chỉ số VN-Index trong thời gian qua

Cơ cấu danh mục, đón dòng tiền mới

Theo các chuyên gia, vùng hỗ trợ gần của VN-Index nằm quanh 1.860–1.870 điểm (MA10), hỗ trợ mạnh hơn tại 1.820–1.830 điểm (MA20), trong khi vùng hỗ trợ trung hạn quan trọng ở 1.700–1.720 điểm (MA50). Do đó, chiến lược phù hợp trong giai đoạn này là nhà đầu tư ngắn hạn duy trì tỷ trọng vừa phải, chỉ gia tăng vị thế khi chỉ số giữ vững trên 1.870 điểm và dòng tiền tiếp tục cải thiện, đồng thời chủ động chốt lời từng phần khi RSI xuất hiện dấu hiệu tạo đỉnh ngắn hạn.

Dưới góc nhìn tích cực, MBS cho rằng các nhịp điều chỉnh kỹ thuật là “khoảng lặng cần thiết” để thị trường tái cân bằng, tạo điều kiện cho nhà đầu tư cơ cấu lại danh mục, chuyển hướng sang những nhóm cổ phiếu đang được dòng tiền ưu tiên trong giai đoạn đầu năm.

Theo đó, MBS khuyến nghị chốt lời dần đối với nhóm cổ phiếu doanh nghiệp nhà nước đầu ngành khi VN-Index tiến vào vùng cản 1.900 điểm. Với các nhóm cổ phiếu yếu, nhà đầu tư có thể tận dụng nhịp hồi kỹ thuật để tái cơ cấu danh mục; trường hợp cổ phiếu tiếp tục suy yếu hoặc đánh mất nền giá, cần ưu tiên bảo toàn vốn, thu hẹp danh mục về mức an toàn.

Chứng khoán Mirae Asset nhấn mạnh hai động lực quan trọng cần theo dõi: Nghị quyết 79-NQ/TW về phát triển kinh tế Nhà nước – được xem là chất xúc tác đối với tâm lý thị trường; và sự phân hóa dòng tiền khi thị trường bước vào cao điểm công bố kết quả kinh doanh quý IV/2025, dự kiến từ nửa cuối tháng 1/2026. Ngưỡng hỗ trợ quan trọng được xác định quanh vùng 1.780–1.800 điểm.

Về định giá, P/E của VN-Index hiện ở mức khoảng 18,1 lần, cao hơn mức trung bình dài hạn, có thể khiến thị trường rung lắc tại vùng đỉnh. Tuy nhiên, triển vọng lợi nhuận quý IV/2025 duy trì tăng trưởng tích cực được kỳ vọng sẽ giúp định giá dần trở nên hấp dẫn hơn.

Thị trường đang bước vào mùa báo cáo kết quả kinh doanh với những tín hiệu khởi đầu tích cực. Bức tranh lợi nhuận quý IV/2025 được dự báo sẽ xuất hiện những “ngôi sao” mới, đủ khả năng dẫn dắt thị trường thay thế vai trò của nhóm ngân hàng.

Theo ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc phân tích Chứng khoán Agriseco, các nhóm ngành được kỳ vọng có mức tăng trưởng lợi nhuận cao gồm bất động sản, xây dựng & vật liệu và bán lẻ. Trong đó, hoạt động mở bán sôi động tại các doanh nghiệp bất động sản lớn như Vinhomes (VHM), Nam Long (NLG), Khang Điền (KDH) được kỳ vọng sẽ cải thiện rõ nét kết quả kinh doanh quý cuối năm.

Với nhóm xây dựng & vật liệu, việc đẩy mạnh giải ngân đầu tư công vào giai đoạn cuối năm là yếu tố then chốt giúp các doanh nghiệp xây dựng, thép, đá xây dựng ghi nhận kết quả khả quan. Trong khi đó, ngành bán lẻ bước vào mùa cao điểm tiêu dùng dịp lễ, Tết, hứa hẹn mang lại bức tranh lợi nhuận tích cực cho quý IV và cả năm 2025.