#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

“Cú Đánh Thuế” 27,83% Với HRC Trung Quốc: Lá Bài Chính Sách Đảo Chiều Ngành Thép - HPG Bước Vào Chu Kỳ Hưởng Lợi Mạnh Nhất?

Một quyết định tưởng chừng mang tính kỹ thuật… nhưng lại có thể thay đổi cục diện ngành thép Việt Nam. Ngày 02/04/2026, Bộ Công Thương chính thức áp thuế chống lẩn tránh 27,83% đối với thép cuộn cán nóng (HRC) khổ rộng nhập khẩu từ Trung Quốc. Và điều quan trọng không nằm ở con số thuế…mà là tác động chuỗi lên cung - cầu - giá thép nội địa

1. Vì sao Việt Nam phải “ra tay"? - Khi thép Trung Quốc tràn vào bất thường

- Nhập khẩu HRC khổ rộng: 832.000 tấn (7 tháng 2025), tăng 18 lần YoY

Nguyên nhân do doanh nghiệp Trung Quốc lách thuế chống bán phá giá (AD20) và chuyển sang xuất khẩu khổ rộng để né chính sách. Đây không còn là cạnh tranh thị trường mà là “bóp méo cung cầu” bằng giá rẻ. Do đó Quyết định 612/QĐ-BCT thực chất là bịt “lỗ hổng chính sách” và khôi phục lại môi trường cạnh tranh công bằng

2. Tác động lớn nhất: “Giải phóng giá” cho HRC nội địa

Trước đây, HRC Trung Quốc giá rẻ tạo sức ép lên giá thị trường khiến doanh nghiệp nội khó tăng giá và biên lợi nhuận bị nén. Sau khi áp thuế sẽ tạo ra ba thay đổi quan trọng:

(1) Giảm áp lực cạnh tranh giá rẻ

- Hàng nhập mất lợi thế

- Doanh nghiệp nội có “room giá”

(2) Giá HRC nội địa có thể phục hồi

- Không còn bị “neo thấp” bởi hàng Trung Quốc

(3) Sản lượng nội địa tăng

- Thị phần quay lại doanh nghiệp trong nước

3. Ai hưởng lợi rõ nhất? Câu trả lời gần như chỉ có một

(1) Chủ động sản xuất HRC

HPG là nhà sản xuất HRC lớn nhất Việt Nam và không phụ thuộc nhập khẩu

(2) Hưởng lợi kép

- Giá bán tăng

- Sản lượng tăng khi nhà máy Dung Quất 2 đi vào hoạt động full công suất

(3) Quy mô lớn → hấp thụ thị trường tốt

Khi cung nhập khẩu giảm thì HPG có thể lấp khoảng trống ngay lập tức

Đây là dạng chính sách hiếm khi tác động trực tiếp đến lợi nhuận doanh nghiệp không phải kỳ vọng mà là “earnings upgrade thực sự".

4. Doanh nghiệp nào hưởng lợi tiếp theo?

5. Ai bị ảnh hưởng tiêu cực? – Nhóm tôn mạ

NKG và HSG

Vấn đề nằm ở việc HRC là nguyên liệu đầu vào chính do đó khi giá HRC tăng thì chi phí giá vốn tăng. Hệ quả là biên lợi nhuận bị thu hẹp và khó chuyển hết chi phí sang giá bán. Nhưng lưu ý tác động là tiêu cực nhẹ và không mang tính phá vỡ

6. Góc nhìn chu kỳ: Ngành thép đang bước vào “phase mới”

Sự kết hợp của chính sách bảo hộ, thúc đẩy đầu tư công và sự phục hồi của ngành bất động sản khi lãi suất tạo đỉnh có thể tạo ra chu kỳ tăng trưởng mới cho ngành thép nội địa. Nhưng khác với trước không phải tất cả cùng hưởng lợi mà sẽ phân hóa theo chuỗi giá trị

7. Góc nhìn đầu tư: Đây là “policy-driven opportunity” hiếm gặp

Trong thị trường nhiều cơ hội đến từ kỳ vọng hoặc câu chuyện dài hạn nhưng với case này thì chính sách sẽ tác động ngay vào lợi nhuận. Đây là dạng cơ hội dễ nhìn thấy, dễ định lượng và dễ tạo sóng

8. Kết luận: HPG có thể bước vào giai đoạn re-rating?

Nếu giá HRC phục hồi và sản lượng tăng thúc đẩy biên lợi nhuận cải thiện thì HPG không chỉ tăng trưởng mà còn có thể được định giá lại (re-rating). Đây là điểm mà thị trường thường nhận ra… muộn hơn thực tế

Theo bạn thì chính sách thuế lần này sẽ tạo ra “sóng ngắn hạn” cho cổ phiếu thép hay mở ra một chu kỳ tăng trưởng dài hơn cho HPG?

💬 Comment quan điểm của bạn để cùng trao đổi góc nhìn!

Nếu bài viết mang lại giá trị thì đừng quên Like & Share & Follow Quốc Việt để không bỏ lỡ những case “được kích hoạt bởi chính sách” - nơi lợi nhuận lớn nhất thường đến trước khi số đông kịp nhận ra.