Cổ phiếu xây dựng liệu có cơ hội?

Chuyên gia cho rằng điểm rơi lợi nhuận ngành xây dựng sẽ vào năm 2025, cổ phiếu ngành có thể sẽ phân hóa và lần lượt được dẫn dắt bởi nhóm đầu tư công, nhóm xây lắp công nghiệp, nhóm xây lắp dân dụng

Tính từ đầu năm đến nay, chỉ số ngành xây dựng (9.4%) đang có hiệu suất thấp hơn so với VN-Index (11.4%). Bên cạnh đó, tổng giá trị giao dịch của ngành cũng xây dựng cũng liên tục lao dốc, từ bình quân quanh 1,290 tỷ đồng/phiên hồi tháng 1, xuống còn 490 tỷ đồng/phiên trong nửa đầu tháng 9 (giảm hơn 62% giá trị).

Theo TS. Phùng Thái Minh Trang – Trưởng khoa Tài chính - Ngân hàng, Đại học Hoa Sen, diễn biến của cổ phiếu xây dựng đang đi ngược với những yếu tố cơ bản. Đồng thời, vẫn còn nhiều triển vọng cho cổ phiếu ngành này.

TS.Phùng Thái Minh Trang - Trưởng khoa Tài chính - Ngân hàng, Đại học Hoa Sen

Cụ thể, lũy kế 6 tháng đầu năm, GDP thực của nhóm xây dựng đã tăng trưởng 7.34% so với cùng kỳ năm trước, mức tăng cao nhất trong vòng 5 năm trở lại đây. Trong thực tế, các doanh nghiệp xây lắp cả lớn và nhỏ liên tục ghi nhận giá trị công việc cần thi công (backlog) tăng trưởng, thậm chí vượt kế hoạch năm hay lập kỷ lục.

Như Coteccons (CTD) mới công bố gần đây, lượng backlog cho những năm sau có giá trị lên tới khoảng 30,000 tỷ đồng, riêng backlog năm 2025 là hơn 22,000 tỷ đồng. Vinaconex (VCG) và các liên doanh trúng hàng loạt gói thầu nghìn tỷ tại dự án sân bay Long Thành. Hay Searefico (SRF) 9 tháng đầu năm đã trúng thầu hàng loạt các dự án với tổng giá trị hợp đồng ký mới gần 1,250 tỷ đồng, backlog hơn 2,600 tỷ đồng vượt cả kế hoạch năm 2025…

Về xu hướng ngành, bà Trang nhìn nhận lĩnh vực xây lắp đang có 2 đầu tàu chính là nhóm hạ tầng và công nghiệp. Bởi xu hướng hiện tại là chính phủ đang đẩy mạnh đầu tư công và dòng vốn FDI đang tích cực trở lại. Còn lại, nhóm dân dụng có phần chậm hơn bởi thị trường bất động sản chưa quá sôi động, thu nhập cũng như tích lũy người dân còn thấp. Tuy nhiên, với tình hình hiện tại Fed đã hạ lãi suất, các hoạt động kinh tế toàn cầu có thể sôi động trở lại. Qua đó, hầu bao người dân có thể rộng rãi hơn, kích thích hoạt động mua sắm cũng như bất động sản, qua đó hỗ trợ tích cực cho nhóm xây lắp dân dụng.

“Đầu năm 2025 sẽ là điểm rơi của khá nhiều khoản lợi nhuận của các doanh nghiệp xây lắp, đặc biệt là những đơn vị trúng thầu mới nhiều trong năm 2024. Trong đó, nhóm đầu tư công sẽ hưởng lợi trước tiên, bởi nỗ lực giải ngân của Chính phủ được đẩy mạnh trong những tháng cuối năm. Nhóm tiếp theo là xây lắp công nghiệp nhờ dòng vốn FDI đang rất tích cực, vòng đời dự án của nhóm này rất nhanh thường dưới 12 tháng, tức điểm rơi lợi nhuận có thể vào 6 tháng đầu năm. Nhóm dân dụng thì có thể ở nửa sau của năm 2025 khi thu nhập và tích lũy người dân đi vào ổn định hơn”, bà Trang nêu quan điểm.

Ths. Đỗ Thanh Sơn – Trưởng phòng Tư vấn đầu tư Chứng khoán Mirae Asset đồng tình với điểm rơi lợi nhuận của các loại doanh nghiệp xây dựng, đồng thời cho biết thêm, giá cổ phiếu thường sẽ phản ứng trước khi kết quả kinh doanh của doanh nghiệp thực sự xuất hiện.

Ths. Đỗ Thanh Sơn – Trưởng phòng tư vấn đầu tư Chứng khoán Mirae Asset

Theo đó, giá cổ phiếu nhóm đầu tư công như HHV, VCG, LCG, FCN,… sau nhịp bật tăng vừa qua đã có sự chững lại, bước vào vùng tích lũy để chờ những chất xúc tác mới. Như tiến độ giải ngân đầu tư công mạnh hơn vào cuối năm, trong đó những doanh nghiệp có backlog lớn sẽ được ủng hộ nhiều hơn.

Nhóm xây lắp công nghiệp điểm sáng chủ yếu nằm ở các cổ phiếu của những doanh nghiệp câu chuyện từ dân dụng chuyển đổi sang công nghiệp. Như Coteccon (CTD) với các dự án thi công nhà máy của các doanh nghiệp nước ngoài, Searefico (SRF) với các công trình kho logistics công nghệ cao. Tuy nhiên, cổ phiếu nhóm này vẫn đang tích lũy chờ cơ hội.

Trong khi đó, nhóm xây lắp dân dụng vẫn chưa có nhiều điểm sáng và có phần khó tìm kiếm cơ hội hơn.

“Cổ phiếu ngành xây lắp vẫn còn triển vọng từ nay đến nửa đầu năm 2025. Tuy nhiên sẽ có sự phân hóa. Trong đó, tích cực có thể là nhóm đầu tư công, theo sau là nhóm xây dựng công nghiệp. Nhóm xây dựng dân dụng sẽ cần phải quan sát và chờ đợi ở nửa sau năm 2025”, ông Sơn nêu quan điểm.

Nhìn chung, dưới góc độ của các chuyên gia, điểm rơi lợi nhuận ngành xây dựng phần lớn sẽ vào nửa đầu năm sau. Cổ phiếu ngành có thể sẽ phân hóa và lần lượt được dẫn dắt bởi nhóm đầu tư công, nhóm xây lắp công nghiệp. Nhóm xây lắp dân dụng vẫn còn phải quan sát thêm.