Chứng khoán Việt Nam nổi bật trong khu vực và định giá rất hấp dẫn

Trao đổi trong Talk show Phố Tài Chính trên VTV8, ông Nguyễn Quang Đạt – Tổng giám đốc Chứng khoán An Bình (ABS) – cho biết dù còn nhiều thách thức về lãi suất, tỷ giá và lạm phát, nền kinh tế Việt Nam vẫn sở hữu những lợi thế đủ mạnh để duy trì đà tăng trưởng cao, qua đó hỗ trợ xu hướng tích cực của thị trường chứng khoán.

Ông Đạt đánh giá Việt Nam đang khép lại năm 2025 với kết quả vượt trội, GDP dự kiến tăng 8% – cao nhất ASEAN, bỏ xa Malaysia (4,4%) hay Indonesia (5%). Thành quả này đến từ điều hành vĩ mô nhất quán, kiểm soát lạm phát hiệu quả, chính sách tiền tệ–tài khóa linh hoạt, đẩy nhanh tiến độ đầu tư công và cải cách thủ tục hành chính. Nhờ vậy, môi trường kinh doanh cải thiện, tiêu dùng nội địa được hỗ trợ, niềm tin của doanh nghiệp lẫn nhà đầu tư nước ngoài được củng cố rõ rệt.

Chứng khoán Việt Nam nổi bật trong khu vực và định giá rất hấp dẫn — Ông Nguyễn Quang Đạt.png

Về thị trường chứng khoán, ông Đạt cho rằng đợt tăng kéo dài từ tháng 4 đến tháng 10 với mức tăng hơn 61% là diễn biến mạnh nhất nhiều năm, song việc thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh – tích lũy từ cuối quý III là cần thiết. Khối ngoại bán ròng mạnh cho thấy tổ chức đã chốt lời sau một chu kỳ tăng dài, trong khi dòng tiền từ tháng 8 chủ yếu là margin và nhà đầu tư cá nhân, khó duy trì đà tăng bền vững. Thị trường cần thời gian hấp thụ thông tin, chờ dòng tiền lớn quay lại trước khi bước vào pha tăng giá mới.

Nhìn về năm 2026, ông Đạt cho rằng mục tiêu GDP 10% là tham vọng nhưng khả thi nếu tận dụng tốt ba động lực lớn. Thứ nhất, việc dỡ bỏ “trần tín dụng” theo Thông tư 14/2025 giúp ngân hàng tự chủ tăng trưởng, từng bước tiến tới chuẩn Basel III; FED dự kiến tiếp tục hạ lãi suất năm 2026 tạo dư địa để NHNN nới lỏng có kiểm soát. Thứ hai, đầu tư công vẫn là mũi nhọn nhờ dư địa tài khóa lớn khi nợ công chỉ quanh 35–36% GDP; các gói hỗ trợ thuế–phí, ưu tiên lĩnh vực công nghệ số, năng lượng tái tạo, logistics sẽ kích hoạt tăng trưởng. Thứ ba, Việt Nam tiếp tục hút FDI nhờ chi phí sản xuất cạnh tranh, nhân khẩu học trẻ và ổn định chính trị – kinh tế, dù bối cảnh thế giới nhiều bất ổn.

Về rủi ro, ông Đạt cho rằng lãi suất hiện nay tuy tăng nhẹ nhưng vẫn thấp so với giai đoạn trước và so với quốc tế, chưa tạo áp lực lớn lên kinh tế. Lạm phát được kiểm soát ở mức mục tiêu 3,3% năm 2025 và 4,5% năm 2026; tỷ giá tuy còn áp lực nhưng có thể ổn định nhờ FED giảm lãi suất và dòng kiều hối về mạnh dịp cuối năm.

Với nền tảng vĩ mô này, ông Đạt nhận định thị trường chứng khoán Việt Nam vẫn đang trong xu hướng tăng dài hạn. VN-Index giao dịch ở mức P/E dự phóng 2025–2026 là 13,8–12 lần, thấp hơn trung bình 10 năm và thấp hơn các chu kỳ Uptrend trước. So với các thị trường khu vực, Việt Nam nổi bật nhờ tăng trưởng cao đi kèm định giá hợp lý, và việc nâng hạng thị trường sẽ giúp thu hút hàng tỷ USD vốn ngoại. Hiện thị trường đang trong nhịp điều chỉnh, nhưng ông kỳ vọng nhịp này sẽ sớm kết thúc và mang lại nhiều cơ hội cho nhà đầu tư trong giai đoạn tới.