Chứng khoán sẵn sàng bứt phá?

VN-Index nối dài chuỗi 9 phiên tăng, tiến sát vùng đỉnh cũ 1.760–1.800 điểm nhờ lực kéo từ nhóm vốn hóa lớn và dòng tiền cải thiện, đặc biệt là khối ngoại quay lại mua ròng mạnh. Dù xu hướng phục hồi đang hình thành rõ rệt và đáy trung hạn nhiều khả năng đã xác lập, thị trường vẫn chịu sự phân hóa và cần thêm thời gian tích lũy trước khi bước vào chu kỳ tăng bền vững. Tháng 12 được kỳ vọng trở thành “bàn đạp” cho nhịp tăng mới trong năm 2026.

Đà tăng ngắn hạn tiếp tục được củng cố khi VN-Index giữ vững mốc hỗ trợ tâm lý 1.700 điểm và dần mở trục hướng lên vùng 1.800 điểm. Giới phân tích đánh giá tháng 12 sẽ trở thành bước đệm quan trọng, tạo lực đẩy cho thị trường bước vào một chu kỳ tăng mới trong năm 2026.

VN-Index mở đầu tuần 8/12 với phiên tăng thứ 9 liên tiếp, đưa chỉ số áp sát vùng đỉnh thiết lập tháng 10/2025 (1.760–1.800 điểm) trong bối cảnh loạt cổ phiếu vừa và nhỏ đồng loạt “nổi sóng”.

Xu hướng phục hồi đang được định hình rõ nét

Sau nhịp điều chỉnh gần 200 điểm, thị trường đã trải qua giai đoạn dò đáy và tích lũy quanh ngưỡng 1.580–1.650 điểm. Từ nền giá này, VN-Index từng bước lấy lại cân bằng và bứt tốc mạnh mẽ, đặc biệt trong tuần đầu tháng 12 khi tăng hơn 50 điểm — hoàn tất chuỗi 4 tuần đi lên liên tiếp.

Nhóm vốn hóa lớn tiếp tục đóng vai trò “trụ cột”, nổi bật nhất là hệ sinh thái Vin cùng sự hỗ trợ từ ngân hàng và bán lẻ. Một tín hiệu quan trọng khác: sau 18 tuần bán ròng, khối ngoại đã quay lại mua ròng hơn 4.400 tỷ đồng trong tuần, cho thấy dòng vốn quốc tế đã giảm bớt tâm lý phòng thủ.

Thanh khoản lan tỏa thay vì chỉ tập trung ở nhóm đầu tàu, phản ánh nền tảng thị trường đang trở nên cân bằng và khỏe hơn. Trên phương diện kỹ thuật, nhiều cổ phiếu đã hoàn tất quá trình kiểm định đáy; nhóm chứng khoán và ngân hàng xuất hiện mô hình “đáy 2”, nhanh chóng hút dòng tiền và đóng vai trò dẫn nhịp hồi phục. Đáng chú ý, lực cầu mạnh từ nhóm ngân hàng quốc doanh đã tạo cấu trúc ổn định hơn cho thị trường và mở ra triển vọng tăng bền vững.

Theo giới phân tích, VN-Index duy trì được vùng hỗ trợ tâm lý 1.700 điểm và đang hướng dần về khu vực kháng cự mạnh 1.760–1.800 điểm. Dù vận động theo dạng “zích zắc”, thị trường vẫn giữ trạng thái tích lũy tốt, với dòng tiền cải thiện tại nhiều nhóm ngành sau quãng điều chỉnh sâu.

Ông Nguyễn Tấn Phong (Chứng khoán Pinetree) đánh giá xu hướng tăng đang duy trì bền bỉ bất chấp các tín hiệu kém tích cực ở vĩ mô như thanh khoản VND thắt chặt, lãi suất liên ngân hàng vượt 7% hay việc một số ngân hàng nâng lãi suất huy động. Những rủi ro này đã được phản ánh vào giá, giúp VN-Index hình thành đáy trung hạn quanh 1.580 điểm từ ngày 10/11. Song song đó, loạt biện pháp điều tiết của Ngân hàng Nhà nước — mua USD giao ngay, bán kỳ hạn, nâng lãi suất OMO lên 4,5% — đang góp phần hạ nhiệt tỷ giá và ổn định tâm lý thị trường.

VN-Index tăng điểm 9 phiên liên tiếp.

Tháng 12: bước đệm cho chu kỳ tăng mới

Dù điểm số rất ấn tượng, bức tranh thị trường không hoàn toàn “màu hồng”: sự phân hóa mạnh giữa các nhóm cổ phiếu vẫn hiện hữu, thanh khoản dù cải thiện nhưng còn cách xa giai đoạn sôi động trước đây. Điều này phản ánh tâm lý thận trọng của nhà đầu tư cá nhân sau giai đoạn thua lỗ nặng, dù dòng tiền tổ chức và lực bắt đáy đã quay lại.

VN-Index hiện vẫn phụ thuộc vào một số cổ phiếu trụ để duy trì đà tăng. Xu hướng tích cực đã hình thành, nhưng độ lan tỏa và tính bền vững cần thêm thời gian kiểm chứng — đặc trưng của giai đoạn đầu một “con sóng” mới sau cú điều chỉnh mạnh.

Theo nhận định chung, thị trường khó bứt phá mạnh trong phần còn lại của năm 2025 và cần thêm thời gian tích lũy. Ông Bùi Văn Huy (FIDT) nhấn mạnh vùng đáy trung hạn 1.580–1.600 nhiều khả năng đã hoàn tất, nhưng VN-Index có thể xuất hiện rung lắc hoặc điều chỉnh vài chục điểm khi tiếp cận vùng kháng cự sau khi đã tăng hơn 10% từ đáy.

Trong báo cáo chiến lược 2026, HSC cho rằng tháng 12 sẽ sôi động nhờ nhiều yếu tố hỗ trợ: tiến trình hoàn thiện các bộ luật trọng yếu tại Quốc hội, hoạt động “chốt NAV” của các quỹ, và xu hướng nới lỏng tiền tệ toàn cầu khi Fed được kỳ vọng hạ lãi suất thêm 25 điểm cơ bản ngay trong tuần này. Trong nước, việc sửa đổi Luật Đất đai cùng các thương vụ IPO lớn của VPS và VPBank Securities — dự kiến niêm yết trong tháng 12 — được xem là “nam châm hút vốn” đáng kể.

HSC nhận định: việc VN-Index vượt các ngưỡng tâm lý quan trọng và xác lập mặt bằng cân bằng mới sẽ biến tháng 12 thành “bàn đạp” để bước vào chu kỳ tăng điểm của năm 2026.

Khuyến nghị chiến lược

Theo FIDT, nhà đầu tư nên đi theo xu hướng nhưng phải quản trị rủi ro chủ động. Trong ngắn hạn, có thể chờ các nhịp rung lắc kiểm định vùng 1.710–1.730 để gia tăng tỷ trọng nhóm đầu ngành đã xác nhận xu hướng tăng; tránh mua đuổi khi chỉ số áp sát vùng cản 1.750–1.760. Với các khoản đầu tư đã lãi đáng kể trong nhịp hồi vừa qua, nhà đầu tư nên chốt lời một phần, giảm đòn bẩy và nâng điểm dừng lỗ để bảo vệ thành quả.