Chứng khoán phái sinh Tuần 21-25/08/2023: Phe Short chi phối thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 18/08/2023. Basis hợp đồng VN30F2309 mở rộng so với các phiên trước đó và đạt giá trị -2.1 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bi quan hơn về triển vọng ngắn hạn của VN30-Index.

I. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA CHỈ SỐ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN

I.1. Diễn biến thị trường

Các hợp đồng tương lai đồng loạt giảm điểm trong phiên giao dịch ngày 18/08/2023. Cụ thể, VN30F2309 (F2309) giảm 4.72%, còn 1,188 điểm; VN30F2310 (F2310) giảm 5.47%, còn 1,181.2 điểm; hợp đồng VN30F2312 (F2312) giảm 5.07%, còn 1,180 điểm; hợp đồng VN30F2403 (F2403) giảm 5.23%, còn 1,177 điểm. Chỉ số cơ sở VN30-Index kết phiên ở mức 1,190.1 điểm.

Trong tuần giao dịch 14-18/08/2023, hợp đồng VN30F2309 liên tục giằng co trong hai phiên đầu tuần. Mặc dù sau đó bên mua đã nỗ lực kéo hợp đồng tăng vọt lên nhưng phe Short vẫn tỏ ra áp đảo vượt trội trong phiên cuối tuần khiến F2309 rơi thẳng đứng và đóng cửa ở mức giảm 52 điểm.

Đồ thị intraday của VN30F2309 trong giai đoạn 14-18/08/2023

Nguồn: https://stockchart.vietstock.vn/

Kết phiên, basis hợp đồng VN30F2309 mở rộng so với các phiên trước đó và đạt giá trị -2.1 điểm. Điều này cho thấy nhà đầu tư đã bi quan hơn về triển vọng ngắn hạn của VN30-Index.

Biến động VN30F2309 và VN30-Index

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Basis được tính theo công thức sau: Basis = Giá hợp đồng tương lai - VN30-Index

Khối lượng và giá trị giao dịch của thị trường phái sinh lần lượt tăng 53.9% và 49.01% so với phiên ngày 17/08/2023. Tính chung cả tuần, khối lượng và giá trị giao dịch tuần lần lượt giảm 3.3% và 3.26% so với tuần trước.

Khối ngoại tiếp tục bán ròng trong phiên cuối tuần với tổng khối lượng bán đạt 4,110 hợp đồng. Tính chung cả tuần, khối ngoại bán ròng tổng cộng 3,454 hợp đồng.

Biến động khối lượng giao dịch tuần của thị trường phái sinh. Đvt: Hợp đồng

Nguồn: VietstockFinance

I.2. Định giá các hợp đồng tương lai

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/08/2023, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

I.3. Phân tích kỹ thuật VN30-Index

Trong phiên giao dịch ngày 18/08/2023, VN30-Index tiếp tục giảm mạnh đồng thời xuất hiện mẫu hình nến Falling Window cho thấy tâm lý các nhà đầu tư đang rất bi quan.

Hiện tại, chỉ số đã xuyên thủng vùng 1,200-1,225 điểm (tương đương ngưỡng Fibonacci Retracement 50% và đáy cũ tháng 05/2022). Trong kịch bản bi quan vẫn còn tiếp diễn thì chỉ số có thể quay trở lại test đường trendline trung hạn (bắt đầu từ tháng 11/2022).

Thêm vào đó, chỉ báo Stochastic Oscillator cho tín hiệu bán trở lại và đã rơi khỏi vùng quá mua (Overbought) nên rủi ro điều chỉnh đang dần hiện hữu.

Nguồn: VietstockUpdater

II. HỢP ĐỒNG TƯƠNG LAI CỦA THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU

Dựa trên phương pháp định giá hợp lý với thời điểm khởi đầu ngày 21/08/2023, khung giá hợp lý của các hợp đồng tương lai đang được giao dịch trên thị trường được thể hiện như sau:

Nguồn: VietstockFinance

Lưu ý: Chi phí cơ hội trong mô hình định giá được điều chỉnh để phù hợp với thị trường Việt Nam. Cụ thể, lãi suất tín phiếu phi rủi ro (tín phiếu Chính phủ) sẽ được thay thế bằng lãi suất tiền gửi trung bình của các ngân hàng lớn với sự hiệu chỉnh kỳ hạn phù hợp với từng loại hợp đồng tương lai.

Theo định giá trên thì hiện tại không có hợp đồng nào được định giá hấp dẫn trên thị trường.