MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

Chiến tranh thương mại đã đạt đến đỉnh điểm

Cấu trúc địa lý của chuỗi cung ứng toàn cầu đã trải qua một sự chuyển đổi mạnh mẽ trong thập kỷ qua, với sự tập trung của các nhà cung cấp tại các trung tâm sản xuất truyền thống giảm mạnh khi các công ty theo đuổi chiến lược đa dạng hóa trên khắp Đông Nam Á và khu vực Ấn Độ Dương - Thái Bình Dương rộng lớn hơn.

Sự tái cân bằng vĩ đại

Theo dữ liệu độc quyền từ Wells Fargo Supply Chain Finance, tỷ lệ khối lượng nhà cung cấp đến từ Trung Quốc, Hồng Kông và Hàn Quốc đã giảm từ 90% xuống còn 50% trong mười năm qua. Đây là một trong những thay đổi quan trọng nhất trong kiến ​​trúc thương mại toàn cầu trong lịch sử kinh tế hiện đại, đánh dấu sự tái cấu trúc cơ bản của mạng lưới sản xuất và hậu cần vốn đã được củng cố qua nhiều thập kỷ toàn cầu hóa.

Jeremy Jansen, Giám đốc Nguồn gốc Toàn cầu tại Wells Fargo Supply Chain Finance, nhận định giai đoạn từ năm 2018 đến năm 2020 là một giai đoạn chuyển đổi đặc biệt. Trong những năm này, sự đa dạng hóa nhà cung cấp khỏi Trung Quốc đã tăng gần gấp đôi sau khi các biện pháp thuế quan ban đầu được áp dụng. Điều bắt đầu như một phản ứng chiến thuật đối với chính sách thương mại đã phát triển thành một sự tái cấu trúc năng lực sản xuất trên nhiều quốc gia.

Dữ liệu cho thấy một mô hình di cư rõ ràng, với các nhà cung cấp quy mô vừa thiết lập hoạt động tại Đài Loan, Việt Nam, Indonesia, Thái Lan, Ấn Độ và Malaysia. Sự phân tán địa lý này không chỉ phản ánh sự dịch chuyển từ một trung tâm sản xuất chủ chốt sang một trung tâm khác, mà còn cho thấy sự xuất hiện của một mô hình sản xuất phân tán hơn, phân tán rủi ro trên nhiều khu vực pháp lý và môi trường pháp lý.

Phân tích dòng chảy thương mại

Quy mô của sự thay đổi này trở nên rõ ràng khi xem xét khối lượng thương mại song phương. Theo công ty nghiên cứu vận tải hàng hóa SONAR, kim ngạch nhập khẩu từ Trung Quốc vào Hoa Kỳ đã giảm 26% so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, sự sụt giảm trong thương mại trực tiếp Mỹ-Trung này lại đi kèm với sự gia tăng mạnh mẽ trong thương mại giữa Trung Quốc và các trung tâm sản xuất mới nổi ở Đông Nam Á.

Dữ liệu theo dõi chuỗi cung ứng của Dự án 44 cho thấy dòng chảy thương mại của Trung Quốc vào năm 2025 đã tăng đáng kể đến các quốc gia Đông Nam Á chủ chốt: Indonesia tăng 29,2%, Việt Nam tăng 23%, Ấn Độ tăng 19,4% và Thái Lan tăng 4,3%. Những con số này cho thấy một sự tái cấu trúc phức tạp, trong đó chuyên môn sản xuất và vốn của Trung Quốc đang được triển khai để thiết lập năng lực sản xuất tại các nước láng giềng, sau đó đóng vai trò là nền tảng xuất khẩu sang các thị trường phương Tây.

Dòng chảy thương mại qua lại cho thấy một câu chuyện bổ sung. Khối lượng container hàng năm đến Hoa Kỳ đã tăng 23% đối với Việt Nam, 9,3% đối với Thái Lan và 5,4% đối với Indonesia. Mô hình này cho thấy sản xuất trước đây tập trung ở Trung Quốc đang được phân phối lại trên khắp khu vực, với hàng hóa thành phẩm cuối cùng đến tay người tiêu dùng Mỹ thông qua các tuyến đường thay thế.

Số liệu thống kê thương mại chính thức của Trung Quốc được công bố trong tuần này đã củng cố nhận định này. Trong khi xuất khẩu sang Hoa Kỳ tiếp tục giảm trong tháng 11, xuất khẩu sang các nước thành viên ASEAN tăng hơn 8%, trong khi xuất khẩu sang các quốc gia Liên minh Châu Âu tăng gần 15%. Trong 11 tháng đầu năm, tổng kim ngạch xuất khẩu của Trung Quốc đã tăng 5,4% so với cùng kỳ năm trước, tạo ra thặng dư thương mại vượt quá một nghìn tỷ đô la. Những con số này cho thấy mặc dù các nhà xuất khẩu Trung Quốc đang gặp khó khăn ở một số thị trường cụ thể, nhưng ngành sản xuất của nước này vẫn tiếp tục tìm thấy nhu cầu mạnh mẽ trên toàn cầu và đang chuyển hướng thành công sang các thị trường thay thế.

Tác động tài chính và áp lực vốn lưu động

Những thách thức vận hành do quá trình tái cấu trúc này tạo ra không chỉ giới hạn ở hậu cần và lập kế hoạch sản xuất mà còn liên quan đến các vấn đề cơ bản về tài chính doanh nghiệp và quản lý vốn lưu động. Việc áp dụng các chế độ thuế quan toàn diện đã tạo ra áp lực chi phí đáng kể, hiện đang thể hiện rõ trên bảng cân đối kế toán của nhiều doanh nghiệp thuộc nhiều lĩnh vực.

Ông Ajit Menon, Giám đốc bộ phận tài chính thương mại tại Hoa Kỳ của HSBC, cho biết nhu cầu vốn lưu động đã tăng đáng kể sau khi áp dụng thuế quan gần đây. Mức thuế suất thực tế trung bình đã tăng từ 1,5% lên hai chữ số, tạo ra nhu cầu thanh khoản tức thời cho các công ty nhập khẩu hàng hóa vào Hoa Kỳ.

Gánh nặng tài chính rất khác nhau giữa các ngành, với các lĩnh vực có biên lợi nhuận mỏng gặp khó khăn đặc biệt trong việc hấp thụ những chi phí này. Các nhà sản xuất dược phẩm generic và các công ty may mặc bán lẻ, vốn thường hoạt động với biên lợi nhuận hẹp và thiếu quyền định giá, đang rơi vào tình thế đặc biệt khó khăn. Không thể đơn phương chuyển chi phí sang người tiêu dùng hoặc nhận được sự nhượng bộ từ nhà cung cấp, nhiều công ty trong các lĩnh vực này đang tìm kiếm các giải pháp thay thế, tập trung vào việc gia hạn thời hạn thanh toán và tài trợ vốn lưu động.

HSBC, đơn vị hỗ trợ hơn 850 tỷ đô la dòng chảy thương mại toàn cầu hàng năm, đã ra mắt nền tảng Trade Pay vào đầu năm nay, đặc biệt nhằm đáp ứng những nhu cầu mới nổi này. Nền tảng này cho phép khách hàng quản lý các khoản phải thu, phải trả và hàng tồn kho hiệu quả hơn, mang lại sự linh hoạt trong việc quản lý dòng tiền trong bối cảnh cơ cấu chi phí biến động.

Kể từ khi triển khai biểu thuế toàn diện vào tháng 4, Menon báo cáo rằng ngân hàng đã chứng kiến ​​dòng vốn tài trợ tăng khoảng 20% ​​trên tất cả các phân khúc khách hàng. Sự gia tăng này đang tăng tốc khi tình trạng hàng tồn kho tăng vọt, đặc trưng của đầu năm 2025 - khi các công ty nhập khẩu trước để chuẩn bị cho việc áp dụng biểu thuế - hiện đã phần lớn cạn kiệt. Nhu cầu cạn kiệt các kho dự trữ này đồng nghĩa với việc các công ty sẽ phải đối mặt với việc tăng vốn lưu động trong những tháng tới khi họ đàm phán lại các điều khoản thanh toán với các nhà cung cấp hoạt động theo cơ cấu chi phí mới.

Hiệu chỉnh chiến lược

Dữ liệu khảo sát cung cấp thêm thông tin chi tiết về cách các công ty đang ứng phó với những áp lực này. Trong một cuộc thăm dò gần đây của HSBC đối với 1.000 công ty Hoa Kỳ, hơn 70% cho biết họ đang phải đối mặt với nhu cầu vốn lưu động ngày càng tăng qua từng năm. Áp lực tài chính này đang thúc đẩy việc đánh giá lại cơ bản chiến lược chuỗi cung ứng, đặc biệt chú trọng đến các điều khoản thanh toán, chi phí tài chính và thực tiễn quản lý tiền mặt.

Kết quả khảo sát cho thấy các công ty đang chuyển hướng từ những điều chỉnh chiến thuật sang việc xem xét lại kiến ​​trúc chuỗi cung ứng một cách chiến lược hơn. Những câu hỏi trước đây thuộc phạm vi quản lý của các nhà quản lý vận hành - tìm nguồn cung ứng linh kiện ở đâu, hợp tác với nhà cung cấp nào, duy trì mức tồn kho nào - đã trở thành mối quan tâm hàng đầu của các giám đốc tài chính khi những tác động tài chính của các quyết định về chuỗi cung ứng ngày càng rõ rệt.

Nhìn về phía trước

Trong khi các thách thức pháp lý đối với chính sách thuế quan hiện hành vẫn đang chờ xử lý và các tập đoàn lớn đã khởi kiện để yêu cầu hoàn tiền, những thay đổi về cấu trúc đang diễn ra trong chuỗi cung ứng toàn cầu dường như vẫn tiếp diễn bất chấp những điều chỉnh chính sách trong ngắn hạn. Các khoản đầu tư cần thiết để thiết lập năng lực sản xuất tại các địa điểm mới, thời gian cần thiết để xác nhận chất lượng và độ tin cậy của các nhà cung cấp mới, và các mối quan hệ được xây dựng trong quá trình chuyển đổi này tạo ra chi phí chuyển đổi khiến việc đảo ngược chính sách khó có thể xảy ra ngay cả khi chế độ thuế quan được điều chỉnh.

Phân tích này cho thấy bức tranh thương mại toàn cầu đang trải qua quá trình tái cấu trúc cơ bản. Chuỗi cung ứng tập trung cao độ, đặc trưng của thời kỳ toàn cầu hóa đỉnh cao - khi một số ít trung tâm sản xuất ở Đông Á thống trị sản xuất trên nhiều ngành công nghiệp - đang nhường chỗ cho các mạng lưới phân tán hơn về mặt địa lý. Sự chuyển đổi này mang lại sự phức tạp gia tăng và chi phí tiềm ẩn cao hơn, nhưng cũng mang lại khả năng phục hồi tốt hơn và giảm thiểu rủi ro tập trung.

Đối với các nhà hoạch định chính sách, dữ liệu cho thấy chính sách thuế quan đã thành công trong việc thúc đẩy đa dạng hóa chuỗi cung ứng, mặc dù liệu mô hình cụ thể của sự đa dạng hóa này có phù hợp với các mục tiêu chiến lược hay không vẫn còn là một câu hỏi bỏ ngỏ. Đối với các doanh nghiệp, yêu cầu cấp thiết đã rõ ràng: chiến lược chuỗi cung ứng và lập kế hoạch tài chính đã trở nên không thể tách rời, với việc quản lý vốn lưu động nổi lên như một năng lực quan trọng trong bối cảnh rào cản thương mại gia tăng và tái cấu trúc địa lý đang diễn ra.

Hình thái cuối cùng của kiến ​​trúc thương mại mới này vẫn chưa chắc chắn, nhưng sự nổi lên của nó như một đặc điểm quyết định của nền kinh tế toàn cầu giờ đây đã không còn nghi ngờ gì nữa. Các công ty, tổ chức tài chính và chính phủ sẽ dành những năm tới để thích nghi với thực tế này, đưa ra những quyết định có tác động lan tỏa đến thương mại quốc tế trong nhiều thập kỷ tới.

Cơ hội đầu tư Kim loại Đồng

Giá Đồng đang tiến sát đỉnh trên của mô hình tam giác tăng kéo dài gần 25 năm, với đáy sau cao dần và áp lực nén ngày càng lớn.

Vùng 5,4 – 6,0 USD hiện là khu vực kích hoạt phá vỡ; một khi giá đóng cửa rõ ràng phía trên, đồng có khả năng bước vào pha re-pricing dài hạn.

Trên biểu đồ, mục tiêu kỹ thuật đầu tiên nằm quanh ~9 USD, tương ứng biên độ đo từ đáy tam giác, trong khi kịch bản phòng thủ là các nhịp retest cạnh trên mô hình vẫn hợp lý để tích lũy thêm.

Copper đang ở cuối giai đoạn tích lũy lịch sử và chuẩn bị chuyển sang pha tăng mạnh theo chu kỳ cung – cầu dài hạn.

---------------------------------------

Trong chu kỳ kinh tế, dòng tiền đầu tư được luân chuyển giữa các loại tài sản đầu tư khác nhau để tối đa hóa lợi nhuận. Hiện nay Sở giao dịch hàng hóa VN mới được cấp phép liên thông trên thị trường hàng hóa quốc tế và đầu tư trực tiếp trên các sàn hàng hóa thế giới, với các sản phẩm thiết yếu như là: Đồng, Bạc, Cà phê, Đường, Nông sản ...

Nhà đầu tư có thể tham gia giao dịch trực tiếp trên thị trường hàng hoá của Bô Công Thương. Với nhiều ưu điểm như: Mua bán 2 chiều, T0, miễn lãi margin ... Liên hệ với tôi qua số Zalo ở phần tên tác giả để hợp tác và nhận các tư vấn tốt nhất về thị trường hàng hoá