Bức tranh bán lẻ quý II: Người thăng hoa, kẻ trầy trật

Quý II/2025, nhiều “ông lớn” bán lẻ như MWG, FRT, Digiworld ghi nhận lợi nhuận tăng mạnh, nhưng bức tranh ngành vẫn phân hóa rõ rệt. Trong khi mảng dược và hàng tiêu dùng bứt phá, thì bán lẻ trang sức và điện tử lại chững lại do nhu cầu tiêu dùng chưa đồng đều.

Lợi nhuận tăng, nhưng không đồng nghĩa với sự thăng hoa toàn diện. Quý II/2025, loạt “ông lớn” bán lẻ như Masan, MWG, PNJ, FPT Retail, Digiworld đều ghi nhận kết quả kinh doanh khởi sắc. Thế nhưng phía sau con số lợi nhuận là một thị trường phân hóa rõ nét: ngành hàng thiết yếu bứt tốc, trong khi nhóm điện máy, công nghệ tiếp tục đối mặt với sức mua suy yếu.

Trong quý II/2025, CTCP Đầu tư Thế giới Di động (MWG) lập kỷ lục mới với doanh thu và lợi nhuận cao nhất lịch sử hoạt động, đạt lần lượt 37.620 tỷ đồng và 1.658 tỷ đồng – tăng tương ứng hơn 10% và 41% so với cùng kỳ năm ngoái. Lũy kế 6 tháng, doanh thu thuần của MWG đạt 73.755 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế đạt 3.205 tỷ đồng, tăng 12% và 54% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng đến từ hai chuỗi chủ lực – Điện máy Xanh và Thế giới Di động – dù số lượng cửa hàng giảm gần 200 điểm bán so với năm trước.

Chuỗi Bách hóa Xanh (BHX) ghi nhận doanh thu gần 22.600 tỷ đồng, tăng 16% nhờ mở mới 414 cửa hàng chỉ trong nửa đầu năm.

FPT Retail (FRT) cũng có quý khởi sắc với doanh thu thuần 11.390 tỷ đồng – tăng 23%, lợi nhuận sau thuế tăng vọt 227%, đạt 157 tỷ đồng. Đáng chú ý, lãi ròng tăng đến 340%, đạt 119 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, doanh thu và lợi nhuận sau thuế lần lượt tăng 26% và 239%. Động lực chính vẫn đến từ chuỗi dược phẩm Long Châu, chiếm 70% tổng doanh thu với mức tăng trưởng 40% YoY.

Digiworld (DGW) ghi nhận quý II/2025 với doanh thu 5.731 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 119 tỷ đồng, tăng lần lượt 14% và 35%. Các ngành hàng như laptop, thiết bị văn phòng, gia dụng và hàng tiêu dùng tăng mạnh, trong khi điện thoại di động đi ngược xu hướng với mức giảm 13%.

Ở chiều ngược lại, PNJ chứng kiến doanh thu giảm 20% YoY trong quý II, xuống còn 7.582 tỷ đồng. Tuy nhiên, nhờ cải thiện biên lợi nhuận gộp, lợi nhuận sau thuế vẫn tăng nhẹ gần 3%, đạt 442 tỷ đồng. Lũy kế 6 tháng, doanh thu và lợi nhuận của PNJ giảm lần lượt 22% và 4%.

Với Masan, bức tranh doanh thu - lợi nhuận tiếp tục trái chiều: doanh thu quý II giảm 9% YoY xuống còn 18.315 tỷ đồng, nhưng lợi nhuận sau thuế tăng mạnh 71%, đạt 1.619 tỷ đồng nhờ tối ưu chi phí và biên lợi nhuận gộp. Nửa đầu năm, doanh thu Masan giảm 5% nhưng lợi nhuận tăng 82%.

WinCommerce – đơn vị vận hành chuỗi siêu thị WinMart – ghi nhận doanh thu 9.130 tỷ đồng trong quý II, tăng 16%; nửa đầu năm đạt 17.915 tỷ đồng, tăng 13%. Trong khi đó, Masan Consumer (MCH) – mảng hàng tiêu dùng – giảm doanh thu 15% trong quý II và 1,5% trong 6 tháng đầu năm, do thay đổi chiến lược và gián đoạn từ kênh bán lẻ truyền thống.

Theo báo cáo ngành từ SSI, nửa đầu năm 2025 ghi nhận sự trở lại rõ nét của tiêu dùng nội địa, đánh dấu sự chuyển đổi từ phục hồi sang tăng trưởng. Tầng lớp trung lưu tiếp tục là động lực cốt lõi thúc đẩy tiêu dùng trong nhiều ngành hàng.

Mặc dù vậy, thị trường vẫn đang phân hóa rõ rệt. Trong khi các chuỗi bán lẻ hiện đại như dược phẩm và hàng tiêu dùng nhanh tiếp tục mở rộng thị phần, thì ngành bán lẻ công nghệ, điện máy và trang sức chịu áp lực từ sức mua, chi phí và nguồn nguyên liệu.

SSI cũng chỉ ra xu hướng Chính phủ siết chặt kiểm soát hàng giả, chuẩn hóa hộ kinh doanh, mở ra cơ hội tăng thị phần cho các chuỗi bán lẻ chính quy, tuân thủ thuế. Đồng thời, tự do hóa thị trường vàng là cú hích dài hạn cho doanh nghiệp tư nhân trong ngành trang sức.

Về triển vọng, SSI nhận định lợi nhuận ngành bán lẻ đã chạm đáy vào năm 2023 và đang hồi phục. Dự báo nhóm bán lẻ hàng tiêu dùng nhanh và dược phẩm sẽ tiếp tục giữ vai trò dẫn dắt, trong khi mảng công nghệ và điện tử gia dụng sẽ tăng trưởng chậm hơn do đã chạm ngưỡng thâm nhập cao.