BIDV (BID) – Ông lớn ngân hàng quốc doanh đang bị thị trường định giá thấp?

Khi nhắc đến nhóm ngân hàng quốc doanh, nhiều nhà đầu tư thường nghĩ đến sự ổn định nhưng tăng trưởng chậm. Tuy nhiên, BIDV đang cho thấy một câu chuyện khác khi vừa duy trì được quy mô lớn nhất hệ thống, vừa tiếp tục tăng trưởng lợi nhuận ở mức hai chữ số trong bối cảnh ngành ngân hàng gặp nhiều thách thức.

Kết quả kinh doanh tiếp tục lập kỷ lục

Năm 2025, BIDV ghi nhận lợi nhuận trước thuế đạt gần 38.000 tỷ đồng, tăng gần 18% so với năm trước. Bước sang quý I/2026, ngân hàng tiếp tục báo lãi trước thuế hơn 8.500 tỷ đồng, tăng khoảng 16% so với cùng kỳ.

Điểm đáng chú ý là BID không còn phụ thuộc hoàn toàn vào tín dụng như trước đây. Thu nhập từ dịch vụ, ngoại hối và thu hồi nợ xấu đều đóng góp tích cực vào tăng trưởng lợi nhuận.

Tổng tài sản hiện đã vượt 3,2 triệu tỷ đồng, tiếp tục giữ vị trí ngân hàng có quy mô lớn nhất Việt Nam.

Chất lượng tài sản được cải thiện

Một trong những lo ngại lớn nhất đối với ngành ngân hàng giai đoạn vừa qua là nợ xấu. Tuy nhiên BIDV đang chủ động tăng mạnh trích lập dự phòng để củng cố bảng cân đối kế toán.

Tỷ lệ nợ xấu vẫn được kiểm soát quanh mức 1,5 – 1,6%, thấp hơn nhiều so với giai đoạn khó khăn trước đây. Việc trích lập dự phòng lớn trong ngắn hạn có thể làm giảm tốc độ tăng trưởng lợi nhuận, nhưng lại giúp BID có nền tảng an toàn hơn cho các năm tới.

Động lực tăng trưởng lớn nhất nằm ở đâu?

1. Tăng trưởng tín dụng phục hồi

Năm 2026, BID đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng khoảng 15-16%. Khi nền kinh tế phục hồi, nhu cầu vay vốn từ doanh nghiệp sản xuất, xuất nhập khẩu và đầu tư công sẽ tăng lên.

Là ngân hàng quốc doanh có thị phần lớn, BID thường là một trong những đơn vị hưởng lợi đầu tiên khi tín dụng tăng tốc.

2. Làn sóng đầu tư công

BID là ngân hàng tài trợ vốn cho nhiều dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia.

Khi Chính phủ đẩy mạnh đầu tư công, nhu cầu tín dụng từ các doanh nghiệp xây dựng, vật liệu và hạ tầng sẽ gia tăng, tạo dư địa tăng trưởng cho BID.

3. Khách hàng FDI

Sự hợp tác chiến lược với Hana Bank giúp BID tiếp cận mạnh hơn nhóm khách hàng doanh nghiệp Hàn Quốc và FDI tại Việt Nam.

Trong bối cảnh Việt Nam tiếp tục thu hút vốn đầu tư nước ngoài, đây là lợi thế không phải ngân hàng nào cũng có được.

4. Tín dụng xanh

BID hiện là ngân hàng dẫn đầu về tín dụng xanh tại Việt Nam với dư nợ hơn 80.000 tỷ đồng.

Xu hướng chuyển đổi năng lượng, ESG và phát triển bền vững sẽ giúp ngân hàng có thêm động lực tăng trưởng dài hạn.

Kế hoạch tăng vốn – Catalyst đáng chú ý

Một trong những điểm nghẽn lớn nhất của BID nhiều năm qua là vốn chủ sở hữu.

Ngân hàng đang triển khai kế hoạch tăng vốn điều lệ lên gần 78.000 tỷ đồng và hướng tới mốc 100.000 tỷ đồng trong vài năm tới.

Việc tăng vốn sẽ giúp:

Mở rộng room tín dụng.

Nâng cao hệ số an toàn vốn (CAR).

Tăng khả năng cạnh tranh với các ngân hàng tư nhân.

Đây được xem là một trong những catalyst quan trọng nhất đối với cổ phiếu BID trong giai đoạn 2026–2027.

Định giá còn hấp dẫn?

Dù lợi nhuận liên tục tăng trưởng, BID hiện vẫn giao dịch ở mức P/B khoảng 1,4–1,5 lần.

Mức định giá này thấp hơn đáng kể so với giai đoạn tăng trưởng mạnh của ngành ngân hàng trước đây.

Trong khi đó:

ROE duy trì trên 18%.

Lợi nhuận tiếp tục tăng trưởng hai chữ số.

Chất lượng tài sản được cải thiện.

Quy mô lớn nhất hệ thống.

Rủi ro cần theo dõi

NIM vẫn chịu áp lực do lãi suất cho vay khó tăng mạnh.

Tăng trưởng tín dụng phụ thuộc vào sức khỏe nền kinh tế.

Áp lực tỷ giá và lãi suất quốc tế có thể ảnh hưởng đến chi phí vốn.

Dòng tiền thị trường hiện vẫn ưu tiên các nhóm cổ phiếu tăng trưởng cao hơn như bất động sản, đầu tư công hay dầu khí.

Góc nhìn đầu tư

BID không phải là cổ phiếu dành cho nhà đầu tư tìm kiếm lợi nhuận nhanh. Tuy nhiên đây là một trong những cổ phiếu ngân hàng có nền tảng cơ bản tốt nhất thị trường.

Với vị thế ngân hàng quốc doanh đầu ngành, lợi nhuận tăng trưởng ổn định, kế hoạch tăng vốn lớn và định giá chưa quá cao, BID phù hợp với chiến lược nắm giữ trung và dài hạn khi chu kỳ tín dụng bước vào giai đoạn phục hồi.