3 "cơn gió thuận" của VN-Index

Định giá hấp dẫn, lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện cùng kỳ vọng nâng hạng thị trường đang được Chứng khoán BIDV (BSC) đánh giá là ba yếu tố có thể tạo nền tảng cho chu kỳ tăng mới của chứng khoán Việt Nam từ cuối năm 2026 đến năm 2027.

Định giá P/E thị trường loại trừ nhóm cổ phiếu lớn hiện rơi về mức 12 lần, thấp hơn 15% so với trung vị lịch sử. Đây là bệ đỡ vững chắc cho các nhóm ngành cốt lõi trước khi đón nhận dòng vốn nâng hạng dự kiến lên tới 1,4 tỷ USD.

Thị trường chứng khoán Việt Nam duy trì nền tảng tích cực, song đà tăng chủ yếu tập trung vào các cổ phiếu vốn hóa lớn. Loại bỏ ảnh hưởng của nhóm Vingroup, VN-Index hiện chỉ còn khoảng 1.742 điểm, giảm 7% so với đầu năm. Theo Chứng khoán BIDV, phần lớn cổ phiếu đang giao dịch với hệ số P/E khoảng 12 lần, thấp hơn 15% so với mức trung vị lịch sử 14,2 lần. Mức định giá này được coi là hấp dẫn đối với nhà đầu tư dài hạn, với 9 trên 15 nhóm ngành dự báo P/E năm 2027 thấp hơn 10-20% so với năm 2026.

Chất lượng lợi nhuận doanh nghiệp cải thiện

Kết quả kinh doanh của doanh nghiệp ghi nhận nhiều tín hiệu tích cực. Theo BIDV, có 7 trên 19 nhóm ngành ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi, đồng thời 9 trên 19 nhóm ngành cải thiện chỉ số chất lượng lợi nhuận. Dự báo lợi nhuận năm 2026 của gần 80 doanh nghiệp theo dõi được nâng lên khoảng 525.100 tỷ đồng, tăng 3,7% so với báo cáo tháng 3 và cao hơn 21,9% so với năm trước. Sang năm 2027, lợi nhuận được kỳ vọng tiếp tục tăng thêm khoảng 16%, chủ yếu đến từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Dòng vốn ngoài và thoái vốn Nhà nước

BSC ước tính quá trình nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam có thể thu hút khoảng 1,4 tỷ USD dòng vốn trong giai đoạn từ tháng 9/2026 đến tháng 9/2027. Bên cạnh đó, quá trình thoái vốn tại doanh nghiệp Nhà nước và các kế hoạch phát hành tăng vốn quy mô lớn sẽ bổ sung thêm nhiều hàng hóa chất lượng cho thị trường, tạo thêm động lực cho đà tăng.

Nhóm cổ phiếu được đánh giá tích cực

Dựa trên ba tiêu chí triển vọng tăng trưởng lợi nhuận, mức định giá và độ tin cậy dự báo, BIDV đánh giá tích cực nhóm ngân hàng nhờ triển vọng tín dụng tiếp tục tăng năm 2027. Nhóm bán lẻ hưởng lợi từ khả năng mở rộng thị phần và mức định giá đã được chiết khấu đáng kể. FPT, HPG và nhóm bất động sản cũng được kỳ vọng tích cực khi chính sách dần được nới lỏng.

Yếu tố rủi ro cần theo dõi

BSC nhận định thanh khoản thị trường là yếu tố cần được theo dõi sát nhất trong nửa cuối năm. Thanh khoản trên thị trường liên ngân hàng duy trì trạng thái căng thẳng khi nhu cầu tín dụng từ các tập đoàn lớn tiếp tục gia tăng, trong khi nguồn vốn hệ thống chưa thực sự dồi dào. Điều này có thể khiến nhiều cổ phiếu vẫn giao dịch dưới giá trị hợp lý.