3 biến số có thể xoay chuyển thị trường chứng khoán, nhà đầu tư cần chú ý

Kết thúc tuần 9-13/11, VN-Index tăng 9,57 điểm, tương ứng 0,55%, lên 1.734,93 điểm. Khối ngoại có 3 phiên mua ròng nhưng vẫn bán ròng khoảng 915 tỷ đồng tính chung cả tuần.

Ông Đặng Văn Cường, Trưởng phòng Tư vấn đầu tư Mirae Asset (MASVN), cho rằng thị trường hiện thiếu niềm tin hơn là thiếu tiền. Dòng vốn trong nền kinh tế vẫn tích cực, nhưng nhà đầu tư chứng khoán có xu hướng phòng thủ do lãi suất huy động nhích lên và các nhịp hồi trước đó chủ yếu tập trung ở một số cổ phiếu trụ.

Theo chuyên gia, thanh khoản muốn cải thiện cần hội tụ 3 yếu tố:

- Dòng tiền lan tỏa sang ngân hàng, chứng khoán và bán lẻ;

- Khối ngoại, đặc biệt các quỹ chủ động và ETF, quay lại mua ròng ổn định;

- Mặt bằng lãi suất duy trì ổn định khi áp lực tỷ giá và lạm phát hạ nhiệt.

Về vĩ mô, các chỉ số 10 tháng đầu năm 2026 vẫn tích cực: sản xuất công nghiệp tăng 12,4%, bán lẻ hàng hóa và dịch vụ tăng 13,5%, xuất nhập khẩu vượt 1.010 tỷ USD, tăng 32,3%, vốn FDI thực hiện đạt hơn 24 tỷ USD.

Tuy nhiên, CPI tháng 10 tăng 5,09% so với cùng kỳ, chủ yếu do giá năng lượng, nhà ở và thực phẩm. Áp lực lạm phát khiến dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ bị thu hẹp, trong khi chi phí vốn của doanh nghiệp vẫn ở mức cao.

Ông Cường nhận định nền tảng vĩ mô đủ hỗ trợ thị trường tạo đáy và tích lũy, nhưng chưa thuận lợi để hình thành một nhịp tăng mạnh ngay lập tức. Trong bối cảnh nhiều cổ phiếu đã chiết khấu về dưới mức P/E trung vị 10 năm, nhà đầu tư nên giải ngân thăm dò, ưu tiên doanh nghiệp có lợi nhuận thực chất, dòng tiền tốt và triển vọng kinh doanh rõ ràng.

Các nhóm ngành được Mirae Asset đánh giá đáng chú ý trong quý IV gồm ngân hàng, cảng biển, đầu tư công và vật liệu xây dựng.

Ông Nguyễn Anh Khoa, Giám đốc Phân tích Chứng khoán Agriseco, cũng cho rằng thị trường đang thiếu cả dòng tiền lẫn niềm tin. Lãi suất cao khiến chứng khoán phải cạnh tranh với tiền gửi và trái phiếu, trong khi thanh khoản thấp và phần lớn cổ phiếu đi ngang hoặc giảm kéo dài.

Theo ông Khoa, những yếu tố có thể cải thiện sức hút của thị trường gồm lãi suất huy động giảm thực chất, tỷ giá ổn định, môi trường quốc tế không xuất hiện cú sốc mới và khối ngoại đảo chiều mua ròng.

Trong nước, sản xuất, thương mại và dịch vụ vẫn duy trì tăng trưởng. Định hướng giảm lãi suất của Ngân hàng Nhà nước cùng các biện pháp giảm thuế xăng dầu được kỳ vọng hỗ trợ kiểm soát lạm phát. Tuy nhiên, căng thẳng Trung Đông, chính sách tiền tệ của Fed và diễn biến đồng USD vẫn là những biến số cần theo dõi.

Về cơ hội đầu tư, Agriseco ưu tiên ba nhóm ngành:

- Ngân hàng: Lợi nhuận toàn ngành tăng khoảng 20%, P/B trở về vùng thấp và có khả năng hưởng lợi nếu lãi suất giảm.

- Bán lẻ: Lợi nhuận nhiều doanh nghiệp tăng mạnh nhờ tiêu dùng phục hồi, trong khi giá cổ phiếu đã điều chỉnh đáng kể so với đầu năm.

- Vật liệu xây dựng: Có thể hưởng lợi từ cao điểm giải ngân đầu tư công vào cuối năm.

Chuyên gia lưu ý nhà đầu tư không nên lựa chọn cổ phiếu chỉ dựa trên câu chuyện ngành mà cần ưu tiên doanh nghiệp có dòng tiền kinh doanh dương, dư địa tăng trưởng và định giá thấp hơn trung bình lịch sử.

Chiến lược phù hợp là giải ngân từng phần, duy trì tỷ trọng cổ phiếu vừa phải và hạn chế sử dụng đòn bẩy tài chính. Nhà đầu tư cũng cần theo dõi quyết định lãi suất của Fed trong tháng 12, diễn biến đồng USD, Phố Wall, chi phí đầu tư cho AI, căng thẳng địa chính trị, tỷ giá, lãi suất huy động và tiến độ giải ngân đầu tư công.

Đánh giá tuần 9-13/11, ông Nguyễn Đức Anh, chuyên gia phân tích Chứng khoán Pinetree, cho rằng VN-Index đã có tuần tăng đầu tiên sau hai tuần giảm liên tiếp, nhưng đà hồi phục vẫn yếu.

Khối ngoại tiếp tục gây áp lực khi bán ròng khoảng 748 tỷ đồng trong nhịp thị trường giảm trở lại, tập trung đáng kể tại cổ phiếu FPT.

Bước sang tuần 16-20/11, Pinetree vẫn giữ quan điểm thận trọng. VN-Index chưa vượt được MA20, trong khi RSI đi ngang quanh vùng trung tính. Thanh khoản bình quân nhóm VN30 giảm 11% so với tuần trước, cho thấy dòng tiền có dấu hiệu dịch chuyển khỏi nhóm vốn hóa lớn.

Theo ông Đức Anh, thị trường khó duy trì đà tăng nếu thiếu sự dẫn dắt của nhóm cổ phiếu này. Bên cạnh đó, kết quả kinh doanh quý III của Nvidia công bố ngày 17/11 có thể tác động đến nhóm công nghệ trong nước, trong bối cảnh khối ngoại liên tục bán ròng FPT.

Pinetree sẽ đánh giá lại vị thế ngắn hạn khi VN-Index đóng cửa trên MA50. Với hợp đồng tương lai VN30F1M, công ty ưu tiên vị thế bán (short) trong điều kiện phù hợp; vị thế mua (long) chỉ được cân nhắc khi VN30 đóng cửa trên 1.861 điểm.