2026: "Cuộc đua" tam trụ

Báo cáo cho thấy năm 2026 mở ra cơ hội lớn nhờ mục tiêu tăng trưởng GDP cao, chính sách tiền tệ – tài khóa có dư địa nới lỏng và dòng vốn quốc tế có khả năng quay lại mạnh. Tuy vậy, thị trường vẫn đối diện các nhịp điều chỉnh, đòi hỏi nhà đầu tư quản trị rủi ro chặt chẽ. Các nhóm ngành sáng nhất gồm hạ tầng, vật liệu, bất động sản, năng lượng và công nghệ.

Tại hội thảo Kafi Insight với chủ đề “Đầu tư 360° – Tối ưu tài sản, đón đầu cơ hội”, các chuyên gia Kafi đã phác họa bức tranh kinh tế và thị trường chứng khoán năm 2026 với những dự báo mang tính định hướng, cho thấy đâu là cơ hội nổi lên trong chu kỳ mới.

Theo ông Trịnh Duy Viết, Giám đốc Chiến lược của Kafi, tâm điểm của năm 2026 nằm ở mục tiêu tăng trưởng GDP hai chữ số – một tham vọng buộc nền kinh tế phải tăng tốc trên nhiều mặt trận. Khi tăng trưởng được đẩy lên, dư địa nới lỏng cả tiền tệ lẫn tài khóa sẽ rộng hơn, qua đó thúc đẩy đầu tư công, cải thiện thanh khoản hệ thống và tạo bệ đỡ cho lợi nhuận của các doanh nghiệp niêm yết – vốn đại diện cho những ngành đầu tàu của nền kinh tế.

Về tỷ giá, dù lạm phát khiến đồng nội tệ có nguy cơ mất giá, nhưng bối cảnh thế giới lại mang đến điểm tựa tích cực hơn

Dù lạm phát có thể tạo áp lực lên đồng nội tệ, ông Viết cho rằng bối cảnh quốc tế lại đang “hỗ trợ ngược chiều”. Khi các ngân hàng trung ương lớn bước vào chu kỳ hạ lãi suất, chênh lệch lãi suất giữa Việt Nam và thế giới được cải thiện, giúp rủi ro tỷ giá năm 2026 không còn đáng lo ngại như giai đoạn trước.

Ông cũng nhấn mạnh rằng triển vọng tích cực không đồng nghĩa với việc rủi ro biến mất. Những năm gần đây, kinh tế toàn cầu liên tục chao đảo bởi xung đột địa chính trị và chính sách tiền tệ thắt chặt. Nhưng bước sang 2026, mức độ bất định đang giảm dần: các điểm nóng xung đột hạ nhiệt, còn căng thẳng thương mại giữa các nền kinh tế lớn dần được tháo gỡ. Đây là nền tảng giúp thị trường kỳ vọng vào một chu kỳ ổn định hơn.

Với mục tiêu tăng trưởng cao, ông Viết thừa nhận áp lực lạm phát là khó tránh. Tuy nhiên, ngay cả khi lãi suất tăng khoảng 1 điểm phần trăm thì vẫn nằm trong ngưỡng chấp nhận được, nhất là khi Nhà nước buộc phải nới cung tiền để nuôi dưỡng tăng trưởng.

Ở khía cạnh dòng vốn, việc Fed giảm tốc, thậm chí có thể đảo chiều sang nới lỏng, sẽ khiến dòng vốn quốc tế tìm đến các thị trường có biên lợi nhuận cao hơn. Việt Nam, với triển vọng nâng hạng và tốc độ tăng trưởng vượt trội, nổi lên như điểm đến sáng giá. Điều này mở ra khả năng dòng vốn ngoại quay lại mạnh mẽ trong thời gian tới.

Về định giá, thị trường hiện vẫn ở vùng hấp dẫn nếu loại bỏ một số doanh nghiệp có đặc thù riêng. Trong bối cảnh lợi nhuận dự báo bước vào chu kỳ tăng tốc từ năm 2026, mặt bằng định giá sẽ dần trở nên hợp lý hơn, tạo thêm biên độ cho nhà đầu tư trung – dài hạn.

Bên cạnh triển vọng vĩ mô, ông Viết cũng chia sẻ cách thức quản trị danh mục. Theo ông, thị trường hiếm khi đi thẳng một mạch mà thường có hai nhịp điều chỉnh lớn nhỏ: nhẹ khoảng 10–15%, mạnh có thể lên tới 20%. Bởi vậy, ông luôn giữ 30–40% tài sản ở trạng thái dự phòng, phần còn lại mới phân bổ vào cổ phiếu. Margin chỉ nên sử dụng khi thị trường đã điều chỉnh đủ sâu và rơi vào vùng giá hấp dẫn.

Dù quan điểm “không bắt dao rơi” rất phổ biến, ông Viết nhìn nhận rằng thị trường luôn xuất hiện những giai đoạn giảm sâu rồi bật mạnh. Việc giải ngân ở vùng giá thấp vẫn mang lại hiệu quả vượt trội cho những nhà đầu tư biết quản trị rủi ro và linh hoạt cân bằng giữa nhóm cổ phiếu phòng thủ và tấn công.

Từ góc nhìn ngành, ông Lương Duy Phước – Giám đốc Phân tích của Kafi – cho rằng các nhóm được hưởng lợi lớn từ cuối 2025 sang 2026 sẽ là xây dựng, vật liệu và bất động sản khi chiến lược đầu tư hạ tầng bước vào giai đoạn tăng tốc. Ngành năng lượng hưởng lợi từ nhu cầu điện tăng mạnh nhằm phục vụ mục tiêu tăng trưởng GDP cao. Trong khi đó, công nghệ tiếp tục giữ vai trò xương sống của tiến trình chuyển đổi số. Một số ngành đặc thù khác cũng có thể mang lại cơ hội chọn lọc cho nhà đầu tư có tầm nhìn.