#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Yuanta: Tăng giá điện tác động trái chiều lên thị trường, nhóm phát điện hưởng lợi – ngành sản xuất chịu áp lực

Trong báo cáo nhận định về kinh tế vĩ mô và thị trường chứng khoán tháng 5, Chứng khoán Yuanta Việt Nam đánh giá rằng động lực tăng trưởng của nền kinh tế đang dịch chuyển từ ngoại lực (xuất khẩu, đầu tư nước ngoài) sang nội lực, chủ yếu là tiêu dùng nội địa và đầu tư công. Tuy nhiên, dư địa của chính sách tiền tệ hiện không còn nhiều, trong khi chính sách tài khóa cần thêm thời gian để thẩm thấu vào nền kinh tế.

Tiêu dùng nội địa hồi phục nhưng đầu tư công vẫn chậm

Hai tháng gần đây, tiêu dùng nội địa ghi nhận tín hiệu tích cực hơn. Dù vậy, tiến độ giải ngân đầu tư công vẫn còn chậm so với kỳ vọng, khi tính đến ngày 30/4/2025, tỷ lệ giải ngân mới đạt khoảng 15,88% kế hoạch năm, thấp hơn 5% so với cùng kỳ. Chính phủ đang nỗ lực tháo gỡ vướng mắc nhằm đẩy nhanh tiến độ đầu tư công – yếu tố đóng vai trò then chốt nếu muốn đạt mục tiêu tăng trưởng GDP 8% trong năm nay.

Trên thị trường tài chính, giá vàng và tỷ giá đồng loạt tăng, phản ánh xu hướng trú ẩn và đầu cơ. Nguồn cung vàng nguyên liệu khan hiếm, trong khi cầu USD trong dân tăng, cùng với cán cân thương mại thu hẹp và dự trữ ngoại hối không còn dồi dào. Bên cạnh đó, tình hình tài chính toàn cầu chịu nhiều sức ép từ căng thẳng địa chính trị và rủi ro thương mại.

Chỉ số VN-Index trong tháng 4 ghi nhận mức giảm 6,2% so với tháng trước, đóng cửa tại 1.226,3 điểm – gần với đường trung bình 20 tháng. Thị trường có dấu hiệu quay trở lại trạng thái tích lũy trung hạn với thanh khoản suy giảm. Chỉ báo tâm lý cho thấy sự thận trọng gia tăng, phản ánh mức độ bi quan của nhà đầu tư về triển vọng thị trường. Tuy nhiên, xu hướng dài hạn (trong 5 tháng đến 1 năm) vẫn được Yuanta đánh giá tích cực, với khuyến nghị nhà đầu tư duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao trong danh mục.

Tăng giá điện: Doanh nghiệp phát điện hưởng lợi, ngành sản xuất chịu áp lực

Từ ngày 10/5/2025, Tập đoàn Điện lực Việt Nam (EVN) chính thức điều chỉnh giá bán lẻ điện bình quân lên 2.204,06 đồng/kWh, tăng 4,8% so với lần tăng gần nhất vào tháng 10/2024. Nếu như trước đây, giá điện chỉ điều chỉnh khoảng 6–8% mỗi 2 năm, thì những năm gần đây, tần suất tăng đã nhanh hơn do chi phí sản xuất điện tăng, ảnh hưởng bởi nhiều yếu tố như giá than, dầu, khí và tỷ giá.

Mặc dù giá nguyên liệu đầu vào có xu hướng giảm, nhưng tỷ giá tăng cao được cho là nguyên nhân chính dẫn đến lần điều chỉnh này, đồng thời giúp cải thiện tình hình tài chính của EVN sau nhiều năm gặp khó khăn.

Tác động đến lạm phát được đánh giá là không đáng kể: điện chiếm khoảng 3% trong rổ CPI, do đó mức tăng 4,8% ước tính chỉ làm tăng CPI năm 2025 thêm 0,07–0,10 điểm phần trăm. Dự báo lạm phát năm 2025 vẫn dưới ngưỡng mục tiêu 4,5% mà Chính phủ đề ra.

Tác động phân hóa giữa các nhóm ngành

Hưởng lợi: Doanh nghiệp phát điện sẽ là nhóm hưởng lợi rõ nét nhất nhờ cải thiện dòng tiền và khả năng thanh toán của EVN, đặc biệt là các đơn vị như GEG, REE. Nhóm xây lắp điện cũng được kỳ vọng tích cực hơn nếu các dự án nguồn và lưới điện được đẩy mạnh nhờ tài chính EVN cải thiện.

Chịu ảnh hưởng tiêu cực: Các ngành sản xuất tiêu thụ điện lớn như xi măng, thép, hóa chất và giấy có thể bị ảnh hưởng do chi phí điện chiếm tỷ trọng cao trong giá thành sản phẩm. Việc tăng giá điện sẽ khiến giá vốn hàng bán tăng, ảnh hưởng tới biên lợi nhuận.

Nhóm cổ phiếu đáng chú ý trong thời gian tới được Yuanta khuyến nghị bao gồm: điện, bất động sản, ngân hàng, vật liệu xây dựng, xây dựng, khai khoáng và vận tải.