Xác suất cao VN-Index sẽ rơi về 900 điểm?

Công ty chứng khoán ABS nhận định trong điều kiện kinh tế Việt Nam và thế giới chuyển biến xấu, thì VN-Index sẽ không giữ được mốc 980 và chỉ số sẽ tiếp diễn đà xuống vùng đáy cũ gần nhất quanh 900 điểm...

Trong báo cáo chiến lược thị trường chứng khoán tháng 2 vừa công bố, Chứng khoán ABS đã đưa ra hai kịch bản cho chị trường. Trong đó đáng chú ý có khả năng VN-Index về vùng 900 điểm.

Kịch bản 1 xác suất thấp: VN-Index tiếp tục điều chỉnh và xuyên thủng qua ngưỡng 1.050 điểm. Thị trường sẽ được hỗ trợ ở quanh vùng giá 980 và từ đây chỉ số VN-Index sẽ bật tăng trở lại vùng 1.120 điểm.

Kịch bản 2 xác suất cao: Trong điều kiện kinh tế Việt Nam và thế giới chuyển biến xấu, thì VN-Index sẽ không giữ được mốc 980 và chỉ số sẽ tiếp diễn đà xuống trong pha xuống dài hạn của xu thế cấp 1. Khi đó VN-Index sẽ kiểm định lại ngưỡng hỗ trợ mạnh quanh vùng đáy cũ gần nhất quanh 900 điểm.

Hai kịch bản nêu trên được dựa trên yếu tố các số liệu vĩ mô tháng 1/2023 cho thấy những khó khăn của nền kinh tế vẫn đang tiếp diễn. Cụ thể Chỉ số sản xuất công nghiệp tiếp giảm -14,6% MoM và giảm -8% so với cùng kỳ. Xuất khẩu giảm -13,6% so với tháng trước và - 21,3% so với cùng kỳ năm trước. Vốn FDI đăng ký giảm -9% trong khi vốn FDI giải ngân giảm -16,3%...

Kết quả kinh doanh Q4/2022 cho thấy lợi nhuận sau các doanh nghiệp niêm yết giảm sâu -31% so với Q4/2021. Ngoại trừ các ngành Ngân hàng, Điện, Nước và Y tế là những cái tên hiếm hoi có tăng trưởng về lợi nhuận sau thuế, 16 nhóm ngành còn lại có kết quả kinh doanh Q4/2022 suy giảm. Điều này xác nhận xu hướng suy yếu của tăng trưởng kinh tế cũng như kết quả kinh doanh các doanh nghiệp trong ít nhất vài quý tới.

Sau nhịp tăng điểm khá tốt trong tháng 1 trong bối cảnh lợi nhuận sau thuế Q4/2022 sụt giảm mạnh, P/E toàn thị trường đã tăng từ 10,5x lên mức khá cao 12,1x. Áp lực chốt lời tăng lên và dư địa tăng giá trong tháng 2 giảm xuống. Nhất là khi dòng tiền ngoại tham gia là nguồn vốn đầu tư thụ động ngắn hạn qua các quỹ ETF, vốn có xu hướng chốt lời nhanh.

Yếu tố tích cực là Chính phủ tiếp tục đẩy mạnh đầu tư công như một động lực chủ chốt cho tăng trưởng kinh tế. Đồng thời việc sửa đổi Nghị định 65 có thể được trình Chính phủ ban hành ngay trong tháng 2 có thể giúp giảm bớt áp lực thanh toán trái phiếu doanh nghiệp.

Tuy nhiên dòng tiền của các doanh nghiệp bất động sản vẫn bế tắc. Trong tháng 1 không ghi nhận đợt phát hành trái phiếu doanh nghiệp nào trong khi áp lực mua lại trái phiếu trước hạn và thanh toán vẫn ở mức cao. Việc các bên cùng phối hợp tháo gỡ khó khăn cho ngành bất động sản vẫn còn nhiều vướng mắc và khó có thể giải quyết ngay trong ngắn hạn.