MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

VPS (Mã VCK) - Tiền nhiều để làm gì?

Ngoại trừ việc phát hành IPO với định giá 3.41 lần mà chúng tôi luôn cho là đắt - (yếu tố ảnh hưởng rất lớn đến sự hấp dẫn và thu hút dòng tiền đối với cổ phiếu) thì điều tốt đẹp nhất đối với VPS đó là "nhiều tiền", nhưng tiền nhiều để làm gì?

Tiền, không chỉ riêng VPS mà hầu hết các CTCK đều đang nổ lực tăng vốn để có tiền từ chủ sở hữu, giảm phụ thuộc tiền từ các chủ nợ, đỡ tốn chi phí sử dụng vốn (lãi vay). Nhiều công ty chứng khoán thiếu vốn và tỷ lệ cho vay/khả năng cho vay tối đa chạm trần thực sự sẽ gặp nhiều khó khăn. Tuy nhiên, ngược lại việc tiêu tiền cũng là một áp lực không đơn giản, đặc biệt là áp lực với cổ đông.

Việc mẫu số vốn chủ sở hữu và vốn điều lệ tăng mạnh khiến những chỉ số đo lường về hiệu quả sử dụng vốn bị co lại như EPS, ROE, ROA... tốc độ tăng trưởng lợi nhuận không theo kịp với tốc độ pha loãng, điều này bắt buộc thị trường phải kéo dài sự kỳ vọng hơn trong tương lai, chưa đủ dữ liệu để đánh giá và đặt niềm tin trong ngắn hạn, đặc biệt khi dòng vốn IPO chỉ vừa góp mặt từ giữa tháng 12, VPS chưa đủ thời gian để triển khai và sử dụng.

Theo chúng tôi, sẽ có hai biến số quan trọng có thể tác động đến hiệu quả sử dụng vốn (kéo theo kết quả về lợi nhuận theo sau) sẽ bao gồm khách quan và chủ quan:

- Khách quan: Bối cảnh thị trường thuận lợi cho hoạt động retail, thanh khoản cao và nhà đầu tư cá nhân trở lại với vai trò dẫn dắt.

- Chủ quan: VCK chắc chắn sẽ cạnh tranh rất mạnh trong năm 2026 về sản phẩm sau khi có nguồn vốn lớn từ IPO đóng góp, củng cố niềm tin và thương hiệu với khách hàng, giảm thêm lãi suất và chấp nhận biên lãi thấp hơn. Theo ghi nhận lãi cho vay năm 2025 khoảng 11-12%, thấp hơn 1-2% so với giai đoạn 2021, 2022.

Quả thật rất khó để có thể nói rằng VCK sẽ vượt đỉnh IPO trong năm 2026 khi việc cạnh tranh giờ đây giữa các CTCK là quá khốc liệt, ở nhóm TOP đầu doanh nghiệp nào cũng đã nhiều tiền... do đó bài toán "Tiền nhiều để làm gì?" thực sự không phải là câu nói vui.

Chi tiết về Báo cáo tài chính VPS (Mã VCK) mời quý nhà đầu tư theo dõi video dưới đây: