VPB – Tăng trưởng rất mạnh, nhưng chưa phải câu chuyện “mua bằng mọi giá”

VPB đang là một trong những ngân hàng có tốc độ tăng trưởng tín dụng nổi bật nhất hệ thống. Q1/2026, tín dụng hợp nhất tăng 10,2% YTD và 42% YoY, cao hơn rất nhiều so với mức tăng chung toàn ngành. Đây là động lực chính giúp lợi nhuận bật mạnh.

LNTT Q1/2026 đạt 7.921 tỷ đồng, tăng 58% YoY. LNST cổ đông công ty mẹ đạt 6.199 tỷ đồng, tăng 59% YoY. Có thể nói, về tăng trưởng lợi nhuận, VPB đang có một quý mở màn khá ấn tượng.

Tuy nhiên, điểm cần theo dõi là NIM và chất lượng tài sản.

NIM hợp nhất Q1 giảm xuống khoảng 5,3%, do chi phí vốn tăng nhanh. Khi ngân hàng đẩy mạnh huy động để phục vụ tăng trưởng tín dụng, biên lợi nhuận sẽ chịu áp lực. Bên cạnh đó, nợ xấu hợp nhất tăng lên 3,6%, trong đó ngân hàng mẹ vẫn kiểm soát tốt hơn, nhưng FE Credit tiếp tục là biến số rủi ro khi NPL xấp xỉ 17%.

Về kỹ thuật, VPB đang có tín hiệu hồi phục khi giá vượt lại MA20 và MA50, MACD cũng bắt đầu cải thiện. Tuy nhiên, giá hiện đang tiến gần vùng kháng cự 28–29, nên chưa nên mua đuổi mạnh. Chiến lược hợp lý là chỉ mua thăm dò tỷ trọng nhỏ quanh vùng hiện tại, hoặc an toàn hơn là chờ VPB vượt dứt khoát 28–29 với thanh khoản tốt rồi gia tăng vị thế. Nếu giá thủng lại vùng 26–26.5 thì nên dừng mua/cắt lỗ ngắn hạn.

------------------------------

PHÙNG HƯƠNG

Thạc sĩ QTKD - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN