MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

VN30 bứt phá, quỹ đầu tư "hụt hơi"

VN-Index đang tăng tốc trở lại, nhưng các quỹ chủ động lại lộ rõ độ vênh hiệu suất. Khi danh mục và chiến lược phân hóa mạnh, khoảng cách giữa nhóm quỹ dẫn đầu và phần còn lại tiếp tục bị kéo giãn, dù thị trường đã hồi phục đáng kể sau nhịp điều chỉnh trước đó.

 Cuộc đua hiệu suất vào giai đoạn chạy nước rút. 

Trong bối cảnh đó, hiệu suất của các quỹ chủ động lại đi lệch nhịp với VN-Index. Chỉ số tăng nhờ một nhóm “ngôi sao đơn lẻ”, trong khi danh mục nhiều quỹ lại tập trung vào các ngành đang điều chỉnh sâu. Sự lệch pha đó khiến khoảng cách giữa nhóm quỹ dẫn đầu và phần còn lại mở rộng đáng kể, bất chấp thị trường vừa hồi phục.

Hiệu suất quỹ phân hóa mạnh: nhóm dẫn đầu giữ nhịp, phần còn lại tụt lại sâu

Trong gần 30 quỹ được khảo sát, chỉ BVFED vượt VN-Index với mức tăng 34,5% sau 11 tháng – đồng thời là quỹ hiếm hoi duy trì ổn định trong hai tháng điều chỉnh nhờ danh mục nặng HPG, ACB, VPB và nắm giữ VIC, VJC, VNM, VRE, FPT ở tỷ trọng thấp nhưng đúng nhịp tăng.

DCDS của Dragon Capital đứng thứ hai với 27,5%, hưởng lợi lớn nhờ VIC chiếm 12% danh mục – mức tăng gấp đôi thị giá cổ phiếu này giúp quỹ vững vị trí ngay cả khi nhiều ngành chủ chốt giảm điểm. Hai quỹ của MB Capital (BMFF và MBVF) bám sát phía sau với mức tăng 22–25%, trong khi TVGF3 và TVGF4 duy trì hiệu suất 23–24% nhờ chiến lược ổn định và ít chịu tác động trong đợt điều chỉnh mạnh tháng 9–10.

Ở chiều ngược lại, sự hụt hơi diễn ra nhanh hơn. Pyn Elite Fund lùi ba tháng liên tiếp, từ mức 31,5% xuống còn 14,1% sau 11 tháng do các mã tài chính trọng yếu như STB, MBB, VIX, OCB, VIB giảm sâu trở lại; HVN và ACV cũng kéo hiệu suất đi xuống. VESAF chỉ đạt 7% vì tập trung vào nhóm vốn hóa vừa và nhỏ – nhóm chịu ảnh hưởng mạnh khi thị trường ưu tiên bluechips như VIC. VMEEP, từng là quỹ mở nổi bật năm 2024, cũng chỉ đạt 7,4% khi nhiều cổ phiếu chủ lực như MBB, VCB, CTG, ACB, FPT, GMD và BVH đồng loạt điều chỉnh. NTPPF thậm chí chỉ tăng 3,2% do danh mục quá nặng vào ngân hàng và dịch vụ tài chính.

Tổng thể, khoảng cách giữa hiệu suất quỹ và VN-Index đang nới rộng chưa từng thấy. Không ít quỹ chỉ đạt một phần ba, thậm chí một phần mười mức tăng của chỉ số – phản ánh rõ sự khác biệt giữa chiến lược bám các cổ phiếu dẫn dắt và chiến lược tập trung vào những nhóm ngành chưa kịp hồi phục.

Triển vọng trung–dài hạn tích cực, nhưng rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu

Dù hiệu suất phân hóa mạnh, đa số nhà quản lý quỹ vẫn giữ quan điểm lạc quan về triển vọng thị trường. Pyn Elite Fund nâng mục tiêu dài hạn của VN-Index lên 3.200 điểm vào năm 2028, dựa trên kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp tăng 18–20% mỗi năm, cùng động lực từ đầu tư công, cải cách tài chính và môi trường tín dụng thuận lợi.

Dragon Capital cũng cho rằng nhịp điều chỉnh gần đây chủ yếu là hoạt động chốt lời sau giai đoạn tăng dài, chứ không đến từ nền tảng yếu. Lợi nhuận quý III tăng 21,2%, doanh thu tăng 7,2%, cho thấy nhiều doanh nghiệp đã phục hồi hoạt động cốt lõi. Tăng trưởng vẫn tập trung vào nhóm tài chính, công nghiệp, tiêu dùng, trong khi bất động sản có dấu hiệu sáng hơn nhờ chính sách hỗ trợ.

Các cải cách như rút ngắn thời gian IPO – niêm yết và lộ trình nâng hạng FTSE được xem là động lực quan trọng cho chu kỳ tăng trưởng mới, với kỳ vọng lợi nhuận rổ Top 80 tăng 21% năm 2025 và 17% năm 2026.

Dù vậy, các quỹ vẫn cảnh báo rủi ro từ biến động tỷ giá, lãi suất toàn cầu và động thái của dòng vốn ngoại. Khả năng hấp thụ của dòng tiền nội và tâm lý nhà đầu tư nước ngoài sẽ quyết định độ bền của nhịp hồi phục trong thời gian tới.