VN-Index vượt 1.820 nhưng “dòng tiền đang đổi tàu”: cơ hội lớn hay 'cú lừa' trước ngày FTSE nâng hạng?

VN-Index tăng 12,66 điểm lên 1.822,77 điểm trong phiên 17/9. Nhưng điều đáng nói không nằm ở 12 điểm tăng đó. Điều đáng nói là dòng tiền đang bắt đầu thay đổi vị trí.

Dầu khí - nhóm từng dẫn sóng trong nhịp hồi phục trước khi bắt đầu điều chỉnh. Trong khi đó, chứng khoán, ngân hàng, bất động sản và một loạt cổ phiếu vốn hóa vừa lại đồng loạt được kéo lên. Thanh khoản phiên chiều tăng gần 19%. Có tới 25 cổ phiếu vừa tăng trên 1% vừa đạt giá trị giao dịch trên 100 tỷ đồng và phía trước chỉ còn một phiên giao dịch đặc biệt quan trọng là 18/9 - phiên cơ cấu cuối cùng trước khi FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam có hiệu lực từ 21/9. Câu hỏi lúc này không còn đơn giản là “VN-Index có tăng tiếp không?” mà phải là “Dòng tiền đang thực sự chuẩn bị cho một chu kỳ mới hay chỉ đang xoay vòng để tạo cú hưng phấn cuối trước một phiên biến động mạnh?”

1. VN-INDEX VƯỢT 1.820, NHƯNG THỨ ĐÁNG GIÁ NHẤT LẠI LÀ CÁCH THỊ TRƯỜNG HỒI PHỤC

VN-Index đóng cửa phiên 17/9 tại 1.822,77 điểm, tăng 12,66 điểm tương đương 0,70% nhưng nếu nhìn kỹ diễn biến trong phiên, có một chi tiết rất đáng chú ý. Chỉ số từng bị đẩy xuống 1.801,42 điểm tức là thị trường đã quay trở lại kiểm định gần như đúng vùng hỗ trợ 1.800-1.810, sau đó lực cầu xuất hiện và kéo chỉ số trở lại trên 1.820. Đây là một diễn biến quan trọng bởi trước đó, VN-Index vừa trải qua cú điều chỉnh mạnh và có thời điểm mất mốc 1.800. Nếu thị trường tiếp tục xuyên thủng vùng này, rủi ro sẽ gia tăng nhưng điều xảy ra lại là test 1.800 → cầu xuất hiện → chỉ số hồi phục → đóng cửa trên 1.820. Đây là hành vi giá tích cực hơn so với việc chỉ đơn thuần tăng 12 điểm ngay từ đầu phiên. Nó cho thấy vùng 1.800 đang bắt đầu hình thành một khu vực tranh chấp quan trọng giữa cung và cầu.

2. ĐIỀU QUAN TRỌNG HƠN: VN30 ĐANG KHỎE HƠN VN-INDEX

Một chi tiết rất đáng chú ý trong phiên hôm qua VN30 tăng 1,06%, cao hơn đáng kể mức tăng 0,70% của VN-Index. Đặc biệt 27/30 cổ phiếu VN30 tăng giá. Chỉ có GAS giảm và có tới 13 cổ phiếu VN30 tăng trên 1%. Đây là một sự thay đổi đáng kể so với phiên trước. Dòng tiền quay trở lại nhóm vốn hóa lớn, đặc biệt là ngân hàng như VPB +2,17%, HDB +1,85%, CTG +1,78%, MBB, LPB, SSB đều tăng. Trong đó, CTG đặc biệt đáng chú ý khi tăng thêm 1,62% chỉ trong phiên chiều. Điều này cho thấy lực cầu không chỉ xuất hiện đầu phiên mà còn có khả năng tiếp tục hấp thụ cung khi thị trường đi vào buổi chiều.

3. NHƯNG TẠI SAO VN-INDEX KHÔNG TĂNG MẠNH HƠN?

Đây mới là phần thú vị. Nếu 27/30 VN30 tăng, tại sao VN-Index chỉ tăng 0,7%? Câu trả lời nằm ở nhóm cổ phiếu có vốn hóa rất lớn. VIC từ tăng trong phiên sáng về tham chiếu, VHM chỉ còn tăng 0,42% và VCB chỉ còn tăng 0,51% tức là thị trường bên dưới khỏe hơn những gì VN-Index thể hiện nhưng một số cổ phiếu vốn hóa cực lớn lại không tiếp tục kéo chỉ số. Đây không hẳn là tín hiệu xấu. Thậm chí về mặt cấu trúc thị trường, đây có thể là một điểm đáng quan sát bởi nếu VN-Index tiếp tục tăng mà không cần phụ thuộc quá nhiều vào VIC/VHM, trong khi dòng tiền mở rộng sang ngân hàng, chứng khoán, bất động sản và midcap, độ rộng của nhịp hồi phục sẽ được cải thiện.

4. DÒNG TIỀN ĐANG “ĐỔI TÀU”: DẦU KHÍ GIẢM NHƯNG TIỀN KHÔNG BIẾN MẤT

Đây có lẽ là dữ liệu quan trọng nhất của phiên hôm qua. Những cổ phiếu dầu khí từng tăng mạnh bắt đầu điều chỉnh như PVD -2,28%, PVT -2,59%, PVS -2,92%, PLX -1,05%. Trong khi đó SSI +2,92%, VCI +3,90%, VND +2,07%, VPB +2,17%, HDB +1,85%, DXG +2,37%, KDH +1,96%, NVL +2,04%. Đây chính là điều cần phân biệt giữa dòng tiền rút khỏi thị trường và dòng tiền luân chuyển trong thị trường. Nếu dầu khí giảm và toàn bộ thị trường cùng giảm theo, đó là một câu chuyện nhưng nếu dầu khí điều chỉnh trong khi chứng khoán, ngân hàng, bất động sản, bán lẻ, công nghiệp… đồng loạt cải thiện thì chúng ta đang nhìn thấy một hiện tượng khác là tiền không nhất thiết rời khỏi thị trường. Tiền có thể đang tìm kiếm nhóm dẫn dắt mới.

5. CHỨNG KHOÁN BẮT ĐẦU “NÓNG” LÊN VÀ ĐÂY LÀ TÍN HIỆU KHÔNG THỂ BỎ QUA

Nhóm chứng khoán thường có đặc điểm rất khác biệt. Khi nhà đầu tư kỳ vọng thanh khoản thị trường tăng → giá trị giao dịch tăng → doanh thu môi giới/margin tăng → kỳ vọng lợi nhuận cải thiện thì dòng tiền thường tìm đến nhóm chứng khoán khá nhanh. Phiên hôm qua SSI +2,92% - thanh khoản 868,9 tỷ và VCI +3,90% - thanh khoản 371,4 tỷ, VIX +1,58% - thanh khoản 509,8 tỷ. Điều đáng chú ý không chỉ là giá tăng mà là giá tăng + thanh khoản lớn. Đó là sự kết hợp mà nhà đầu tư cần theo dõi. Nếu nhóm chứng khoán tiếp tục giữ được thanh khoản cao trong những phiên tới, nó sẽ cung cấp thêm một dữ kiện rằng dòng tiền đang quay lại các cổ phiếu mang tính thị trường.

6. NGÂN HÀNG MỚI LÀ “XƯƠNG SỐNG” CỦA NHỊP HỒI PHỤC?

Một nhịp tăng của VN-Index sẽ có cấu trúc khác nhau tùy nhóm dẫn dắt. Nếu chỉ có một vài cổ phiếu vốn hóa lớn kéo điểm số, độ tin cậy của sự lan tỏa sẽ hạn chế nhưng nếu ngân hàng + chứng khoán + bất động sản + midcap cùng cải thiện thì cấu trúc dòng tiền sẽ rộng hơn. Phiên hôm qua, ngân hàng tiếp tục cho thấy sự hiện diện rõ VPB, HDB, CTG, LPB, MBB, SSB đều tăng. Đặc biệt VPB dẫn đầu giá trị giao dịch với khoảng 889,6 tỷ đồng. HDB đạt khoảng 403,7 tỷ đồng. Đây là những con số cho thấy dòng tiền đang quay trở lại nhóm có ảnh hưởng lớn tới thanh khoản và chỉ số.

7. BẤT ĐỘNG SẢN CŨNG ĐANG “THỨC GIẤC”

Sau giai đoạn phân hóa, nhóm bất động sản bắt đầu xuất hiện nhiều tín hiệu tích cực hơn như DXG +2,37%, KDH +1,96%, NVL +2,04%. Trong khi VIC/VHM không tăng quá mạnh. Điều này rất đáng chú ý bởi nó cho thấy dòng tiền không chỉ tập trung vào nhóm bất động sản vốn hóa cực lớn. Midcap bất động sản cũng bắt đầu được lựa chọn. Tuy nhiên, cần tránh việc nhìn 1 phiên tăng và lập tức kết luận rằng toàn ngành đã bước vào một xu hướng tăng mới. Điều quan trọng là dòng tiền có duy trì trong những phiên sau hay không.

8. THANH KHOẢN MỚI LÀ “NHÂN VẬT CHÍNH” CỦA PHIÊN 17/9

Đây là dữ liệu tôi đánh giá rất cao. Thanh khoản HoSE trong phiên chiều tăng gần 19% so với buổi sáng nhưng đáng chú ý hơn là buổi sáng chỉ có 11 cổ phiếu tăng trên 1% đồng thời đạt thanh khoản trên 100 tỷ đồng. Đến cuối phiên con số này tăng lên 25 cổ phiếu. Điều đó có nghĩa không chỉ có giá tăng mà dòng tiền còn đi theo giá. Đây là khác biệt rất lớn. Nếu giá tăng nhưng thanh khoản teo tóp, chúng ta phải đặt câu hỏi về sức mạnh của cầu nhưng nếu giá giữ tốt trong khi thanh khoản tăng và số lượng cổ phiếu được dòng tiền tham gia mở rộng, chất lượng của nhịp hồi phục có cơ sở để được đánh giá tích cực hơn.

9. GÓC NHÌN ĐẦU TƯ: THỊ TRƯỜNG ĐANG BƯỚC VÀO “MARKUP” HAY CHỈ ĐANG TEST CUNG?

Nếu đặt diễn biến hiện tại lên khung Wyckoff, chúng ta đang có một cấu trúc đáng theo dõi là giảm mạnh → kiểm định vùng 1.800 → hồi phục → dòng tiền luân chuyển → thanh khoản cải thiện → VN-Index lấy lại 1.820. Điểm tích cực là thị trường đã có phản ứng cầu khi test vùng 1.800 nhưng chưa nên vội gọi đây là một phiên rũ bỏ hoàn chỉnh bởi để xác nhận mạnh hơn, chúng ta cần thấy vùng 1.800 được bảo vệ, các nhịp điều chỉnh có thanh khoản thấp hơn, các phiên tăng có thanh khoản cải thiện, nhóm dẫn dắt tiếp tục mở rộng, độ rộng duy trì tích cực, cổ phiếu dẫn dắt tạo nền và vượt nền với cầu thực sự. Nếu những yếu tố này xuất hiện đồng thời, cấu trúc thị trường sẽ trở nên thuyết phục hơn.

10. NHƯNG 18/9 CÓ THỂ LÀ MỘT “PHIÊN BẪY” VÌ FTSE

Đây chính là điểm khiến tôi không muốn nhà đầu tư quá hưng phấn sau phiên hôm qua. Ngày 18/9 là phiên đặc biệt quan trọng trước thời điểm FTSE nâng hạng thị trường Việt Nam có hiệu lực từ 21/9. Hoạt động tái cơ cấu danh mục có thể khiến thanh khoản tăng mạnh ở một số cổ phiếu và điều nguy hiểm là thanh khoản cực lớn không đồng nghĩa với dòng tiền chủ động đang mua vào. Có thể xuất hiện đồng thời mua cơ cấu + bán cơ cấu + trading ngắn hạn + chốt lời. Do đó, phiên 18/9 có khả năng tạo ra những biến động rất mạnh ở từng cổ phiếu. Nhà đầu tư không nên nhìn một cây nến ATC khổng lồ rồi ngay lập tức kết luận về xu hướng cơ bản của doanh nghiệp.

11. CÒN KHỐI NGOẠI THÌ SAO?

Sau ba phiên mua ròng liên tiếp trước đó, khối ngoại đã quay lại bán ròng trong phiên 17/9 nhưng trong bối cảnh FTSE và ETF đang tái cơ cấu, dữ liệu này cần được đọc thận trọng bởi một phần giao dịch có thể mang tính kỹ thuật theo danh mục, thay vì phản ánh hoàn toàn quan điểm dài hạn về thị trường Việt Nam. Đây cũng là lý do tại sao 18/9 sẽ là phiên cực kỳ quan trọng để đọc dòng tiền ngoại. Nếu xuất hiện thanh khoản đột biến, cần tách riêng dòng tiền cơ cấu và dòng tiền chủ động.

12. VẬY NHÀ ĐẦU TƯ CẦN LÀM GÌ?

Ở thời điểm này, tôi cho rằng không nên sử dụng một chiến lược duy nhất cho tất cả cổ phiếu. Hãy phân loại danh mục.

🟢 Nhóm đang khỏe

Các cổ phiếu giữ nền tốt, thanh khoản cải thiện, vượt nền, có dòng tiền chủ động, sức mạnh tương đối tốt hơn thị trường. Đây là nhóm cần theo dõi sát.

🟡 Nhóm đang hồi phục

Những cổ phiếu mới bật lên sau nhịp điều chỉnh nhưng chưa xác nhận xu hướng. Không nên mua đuổi chỉ vì một phiên tăng mạnh.

🔴 Nhóm yếu

Các cổ phiếu mất nền, thanh khoản tăng trong các phiên giảm, liên tục bị bán khi thị trường hồi, không hưởng lợi từ dòng tiền luân chuyển. Đây là nhóm cần đặc biệt thận trọng.

13. BA MỐC QUAN TRỌNG NHẤT TRONG NHỮNG PHIÊN TỚI

Mốc 1: 1.800 điểm

Đây vẫn là vùng hỗ trợ quan trọng. VN-Index đã test xuống 1.801,42 và bật lên. Nếu tiếp tục giữ được vùng này, cấu trúc hồi phục vẫn có cơ sở.

Mốc 2: 1.820–1.830

VN-Index vừa lấy lại vùng này. Điều cần xem là thị trường có thể duy trì trên vùng 1.820 hay không.

Mốc 3: Phiên 18/9

Đây là phiên cần đặc biệt quan sát vì hoạt động cơ cấu trước FTSE. Có thể xuất hiện biến động thanh khoản rất lớn. Do đó đừng đánh giá thị trường chỉ bằng một vài phút cuối phiên.

KỊCH BẢN QUAN TRỌNG NHẤT: DÒNG TIỀN CÓ TIẾP TỤC LUÂN CHUYỂN?

Nếu những phiên tới chứng kiến 1.800 được bảo vệ, 1.820 được giữ, ngân hàng tiếp tục hút tiền, chứng khoán giữ thanh khoản, bất động sản mở rộng dòng tiền, độ rộng tích cực, thanh khoản tăng trong các phiên tăng thì cấu trúc thị trường sẽ ngày càng cho thấy sự cải thiện. Ngược lại, nếu VN-Index vượt 1.820 nhưng thanh khoản suy yếu → độ rộng thu hẹp → nhóm dẫn dắt quay đầu → cổ phiếu vừa và nhỏ bị bán thì đó lại là câu chuyện khác. Khi ấy, việc chỉ số xanh không nên được hiểu đồng nghĩa với sức khỏe thị trường được cải thiện.

KẾT LUẬN: ĐỪNG CHỈ NHÌN 12 ĐIỂM TĂNG - HÃY NHÌN “TIỀN ĐANG CHẠY ĐI ĐÂU”

Phiên 17/9 không đơn thuần là một phiên VN-Index tăng 12,66 điểm. Điểm đáng chú ý nhất là cấu trúc dòng tiền đã bắt đầu thay đổi. Dầu khí điều chỉnh, Chứng khoán tăng, Ngân hàng tăng, Bất động sản cải thiện, Công nghiệp và bán lẻ duy trì sắc xanh. VN30 có tới 27/30 mã tăng và thanh khoản phiên chiều tăng gần 19%. Số cổ phiếu vừa tăng trên 1% vừa có thanh khoản trên 100 tỷ đồng tăng mạnh. Đó là những dữ liệu cho thấy dòng tiền đang có xu hướng lan tỏa thay vì chỉ tập trung vào một vài cổ phiếu vốn hóa lớn nhưng phía trước là 18/9 - phiên cơ cấu trước thời điểm FTSE nâng hạng có hiệu lực 21/9. Vì vậy, đây chưa phải thời điểm để nhà đầu tư chỉ nhìn vào màu xanh của VN-Index rồi FOMO. Đây là thời điểm phải quan sát xem dòng tiền nào đang thực sự mua, nhóm nào đang được hấp thụ cung và cổ phiếu nào đang được tiền lớn lựa chọn bởi trong những giai đoạn như thế này chỉ số cho chúng ta biết thị trường đang ở đâu nhưng dòng tiền mới cho chúng ta biết thị trường có thể đang chuẩn bị đi đâu.

BẠN ĐANG NẮM NHÓM NÀO TRƯỚC PHIÊN 18/9? Ngân hàng? Chứng khoán? Bất động sản? Dầu khí? Hay đang giữ tiền chờ thị trường xác nhận?

Nếu bài viết mang lại giá trị thì đừng quên Like & Share đồng thời Follow Quốc Việt để cập nhật diễn biến VN-Index, dòng tiền và các nhóm ngành dẫn dắt ngay sau mỗi phiên.