Vingroup có hạ bệ được "vua thép" HPG?

Cổ phiếu HPG bước vào năm 2026 với chuỗi giảm sâu, kéo vốn hóa Hòa Phát lần đầu rơi dưới mốc 200.000 tỷ đồng, trong bối cảnh áp lực bán gia tăng mạnh. Diễn biến này trùng thời điểm Vingroup chính thức gia nhập ngành thép, làm dấy lên lo ngại cạnh tranh mới, dù nền tảng kinh doanh của Hòa Phát vẫn chưa cho thấy dấu hiệu suy yếu.

HPG trượt xuống vùng đáy nhiều tháng, khi áp lực bán dâng cao và những lo ngại về một cuộc cạnh tranh mới bắt đầu phủ bóng lên triển vọng cổ phiếu này.

Phiên giao dịch đầu tiên của năm 2026 (5/1) đã chứng kiến cú trượt dốc kém tích cực của cổ phiếu HPG, giảm thêm 1,7% và kéo dài chuỗi điều chỉnh giảm liên tiếp. Diễn biến này đã đẩy thị giá Hòa Phát về vùng thấp nhất kể từ tháng 8/2025 và lần đầu tiên đẩy vốn hóa tập đoàn này rời khỏi mốc 200.000 tỷ đồng sau nhiều tháng duy trì ở vị thế cao.

Áp lực bán mạnh mẽ, với thanh khoản kỷ lục hơn 59 triệu cổ phiếu được sang tay, không chỉ đến từ làn sóng chốt lời nội địa mà còn được gia tăng bởi khối ngoại, tạo nên một cú sốc tâm lý khiến giá trị tài sản của hàng chục nghìn cổ đông HPG suy giảm đáng kể.

VinMetal của tỷ phú Phạm Nhật Vượng chính thức gia nhập cuộc đua làm thép

VinMetal: Đòn "phản công" vào vị thế độc tôn

Sự điều chỉnh tiêu cực này xuất hiện đúng thời điểm thị trường đón nhận thông tin Vingroup chính thức lấn sân vào ngành thép. Dù chưa tác động tức thời đến sản lượng, nhưng sự xuất hiện của VinMetal – đứa con tinh thần của tỷ phú Phạm Nhật Vượng – đã đủ sức tạo ra dao động mạnh mẽ về tâm lý và khiến nhà đầu tư phải đặt lại thước đo định giá cho HPG.

Vingroup không chỉ dừng lại ở tuyên bố. Sau khi công bố thành lập VinMetal vào tháng 10/2025, vốn điều lệ đã nhanh chóng được nâng từ 10.000 tỷ lên 15.000 tỷ đồng, cho thấy quyết tâm "chơi lớn" của tập đoàn này. Đến cuối năm 2025, dự án nhà máy thép VinMetal tại Vũng Áng (Hà Tĩnh) chính thức khởi động với tổng vốn đầu tư lên tới 80.000 tỷ đồng.

Thách thức về quy mô

Điều khiến thị trường chấn động chính là yếu tố quy mô khủng khiếp của dự án mới. Với kế hoạch công suất giai đoạn đầu đạt 5–6 triệu tấn/năm và mục tiêu tối đa có thể chạm mốc 20 triệu tấn/năm, VinMetal có khả năng vượt qua công suất hiện tại của Hòa Phát. Định hướng sản xuất đa dạng, từ thép xây dựng, thép cán nóng đến thép hợp kim phục vụ các ngành công nghiệp mũi nhọn như xe điện và hạ tầng tốc độ cao, cho thấy VinMetal không chỉ dừng lại ở việc phục vụ nội bộ mà còn tham vọng tham gia sâu vào thị trường thép trong nước.

Diễn biến giá cổ phiếu HPG kể từ đầu năm 2025 đến nay

Tuy nhiên, tác động thực tế lên Hòa Phát trong ngắn hạn được đánh giá là chưa rõ rệt. Dự án thép quy mô lớn cần nhiều năm để đi vào vận hành ổn định. Trong khi đó, Hòa Phát vẫn đang giữ vững thành trì với lợi thế vượt trội về thị phần (trên 36% thép xây dựng), hệ thống phân phối dày đặc và kinh nghiệm vận hành tích lũy suốt nhiều thập kỷ.

Thực tế, các số liệu kinh doanh cốt lõi của HPG không hề suy yếu: tháng 12/2025 ghi nhận sản lượng bán hàng kỷ lục, và cả năm 2025 đều vượt kế hoạch. Điều này chứng minh sự điều chỉnh của cổ phiếu HPG mang nặng yếu tố tâm lý lo ngại hơn là phản ánh sự xói mòn nền tảng doanh nghiệp.

Dù vậy, sự xuất hiện của VinMetal vẫn được xem là “phép thử” khắc nghiệt đối với vị thế dẫn đầu của Hòa Phát trong dài hạn, nhất là khi ngành thép bước vào giai đoạn cạnh tranh khốc liệt hơn về quy mô và công nghệ. Câu chuyện về HPG giờ đây không còn đơn thuần là “cổ phiếu quốc dân” với quỹ đạo tăng trưởng an toàn, mà đã trở thành một cuộc đối đầu tỷ đô đòi hỏi sự theo dõi sát sao về khả năng duy trì lợi thế cạnh tranh của "vua thép" trước tân binh đầy tham vọng.