VinaCapital: Tăng trưởng EPS doanh nghiệp có thể phục hồi 35% trong quý 4/2023

Trong phân tích mới đây từ VinaCapital, các chuyên gia của quỹ cho biết định giá thị trường chứng khoán (TTCK) đã giảm xuống mức rẻ, đồng thời kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận (EPS) của doanh nghiệp sẽ có sự hồi phục 35% so với cùng kỳ trong quý 4/2023.

Theo đó, VinaCapital kỳ vọng tăng trưởng lợi nhuận EPS sẽ phục hồi 35% so với cùng kỳ trong quý 4/2023 và tăng 20% trong năm 2024.

Nguyên nhân phần lớn do đợt suy giảm của nền kinh tế Việt Nam vào đầu năm nay đã kết thúc với tốc độ tăng trưởng GDP phục hồi từ mức 3.3% so với cùng kỳ trong quý 1, lên 4.1% trong quý 2 và 5.3% trong quý 3. Ngoài ra, thông qua các dữ liệu xuất khẩu của tháng 10, các chuyên gia cho biết hoạt động sản xuất và xuất khẩu của Việt Nam hiện đang phục hồi, củng cố kỳ vọng tăng trưởng GDP sẽ phục hồi đến mức 6.5% vào năm tới.

Về mặt định giá của VN-Index, cả P/E và P/B đã giảm xuống mức rẻ, quỹ đầu tư nhấn mạnh mức định giá này chỉ diễn ra 2 lần trong 10 năm qua. Khối lượng giao dịch trên TTCK Việt Nam cũng đã giảm hơn một nửa, từ 1.3 tỷ USD trước đợt bán tháo xuống còn 500 triệu USD vào cuối tháng 10. Các nhà phân tích nhận định, việc giảm bán trong thời gian thị trường sụt giảm mạnh là dấu hiệu cho thấy sự phục hồi mạnh mẽ một khi các yếu tố gây ra đợt bán tháo giảm bớt.

* TTCK Việt Nam chỉ trải qua có 3 lần định giá hấp dẫn như hiện nay

Nguyên nhân của đợt bán tháo nửa cuối tháng 10

Lý giải về nguyên nhân của đợt báo tháo từ giữa tháng 9 đến cuối tháng 10 của TTCK Việt Nam, khiến VN-Index giảm 16%. VinaCapital cho biết nguyên nhân từ cả yếu tố trong và ngoài nước.

Một là, sự mất giá của VND làm dấy lên mối lo ngại rằng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) sẽ thắt chặt chính sách tiền tệ để ứng phó với sự mất giá, đồng thời cũng thúc đẩy các nhà đầu tư nước ngoài bán ra.

Hai là, những vấn đề đặc thù liên quan đến trái phiếu hoán đổi trị giá 250 triệu USD của Tập đoàn Vingroup (VIC), có thể hoán đổi thành cổ phiếu Vinhomes (VHM), hai cổ phiếu này chiếm khoảng 10% vốn hóa VN-Index.

Ba là, lệnh bán giải chấp của các công ty chứng khoán, cộng với tin đồn về việc kiểm soát một số nguồn cho vay ký quỹ không chính thức dường như đã thúc đẩy việc cổ phiếu bị bán tháo trong ngày 17/10.

Chỉ số VN-Index so với các thị trường mới nổi

Nguồn: VinaCapital

Ngoài những yếu tố trong nước như trên, lãi suất trái phiếu chính phủ Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 60 điểm cơ bản từ giữa tháng 9 đến cuối tháng 10 và các vấn đề địa chính trị cũng tạo sức ép lên TTCK của các thị trường mới nổi (chỉ số MSCI-EM giảm 5% kể từ giữa tháng 9 tới cuối tháng 10).

Song, chỉ số VN-Index lại sụt giảm đáng kể so với các nước trong thị trường mới nổi, cho thấy những lo ngại về NHNN thắt chặt chính sách và yếu tố cổ phiếu VIC, VHM đã dẫn đến đợt bán tháo. Mặt khác, đánh giá chung về lợi nhuận quý 3 không mấy khả quan cũng đã ảnh hưởng đến tâm lý của nhà đầu tư.

Theo quan điểm của VinaCapital, điểm mấu chốt là tất cả các yếu tố tiêu cực nhất lúc này đã hoặc đang giảm bớt và triển vọng hồi phục của TTCK Việt Nam trong những tháng tới được hỗ trợ bởi tăng trưởng lợi nhuận phục hồi, nền kinh tế phục hồi và định giá rẻ của thị trường.