Vì sao khối ngoại chỉ “xuống tiền” ở 3 cổ phiếu chứng khoán?

Theo Chứng khoán BIDV (BSC), kinh nghiệm từ các quốc gia như Qatar, Kuwait, Saudi Arabia và UAE cho thấy, thị trường thường có chu kỳ hai pha rõ rệt quanh thời điểm nâng hạng:

Trước khi công bố, chỉ số tăng mạnh trong 6 tháng nhờ kỳ vọng và dòng tiền cơ cấu danh mục của quỹ ngoại.

Ngay sau công bố, thị trường thường điều chỉnh 3–6 tháng do quỹ Frontier bán ra, còn quỹ Emerging chưa giải ngân ngay.

Diễn biến tại Việt Nam hiện cũng theo quy luật này: VN-Index đã tăng mạnh lên gần 1.700 điểm, nhưng thanh khoản suy yếu gần đây cho thấy tâm lý thận trọng. Các chuyên gia dự báo chỉ số sẽ giằng co quanh vùng 1.680–1.720 điểm trước khi có nhịp điều chỉnh kỹ thuật.

Ở trung và dài hạn, nhóm công ty chứng khoán được xem là hưởng lợi lớn nhất khi Việt Nam được nâng hạng. Sự gia tăng dòng vốn ngoại hàng chục tỷ USD sẽ thúc đẩy thanh khoản, doanh thu phí giao dịch, tự doanh và cho vay ký quỹ.

Kết quả kinh doanh quý III/2025 đã phản ánh xu hướng này: giá trị giao dịch có phiên vượt 80.000 tỷ đồng, VPS lãi khoảng 1.800 tỷ đồng (tăng 70% so với cùng kỳ), còn TCBS, VPBankS cũng ghi nhận lợi nhuận cao.

Tuy nhiên, khối ngoại vẫn thận trọng, khi rút ròng hơn 49.000 tỷ đồng trong quý III – mức cao nhất 25 năm. Chỉ một vài cổ phiếu chứng khoán được mua ròng, nổi bật là SHS (931 tỷ đồng), trong khi VCI và VIX từng được mua mạnh ở các quý trước.