MỚI

Tính thuế TNCN 2026

#Chứng khoán

24HMONEY đã kiểm duyệt

Từ quý III đến cuối năm: Các yếu tố định hình sóng chứng khoán 2025

Tọa đàm “Nâng hạng chứng khoán: Nấc thang mới, cơ hội lớn” đã mở ra một góc nhìn sắc bén về tương lai thị trường. Khi những con số lợi nhuận quý III dần lộ diện, và tiến trình nâng hạng thị trường ngày càng hiện hữu, câu hỏi đặt ra là: Liệu đây có phải là hai "ngòi nổ" đủ mạnh để đưa chứng khoán Việt Nam bứt phá trong những tháng cuối năm, hay chỉ là những đợt sóng ngắn ngủi trên một thị trường còn nhiều biến động?

Tác động từ Fed và dòng vốn nội

Việc Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) hạ lãi suất sau nhiều tháng trì hoãn đã mang lại tín hiệu tích cực cho thị trường Việt Nam. Theo Tiến sĩ Nguyễn Trí Hiếu, quyết định này giúp ổn định tỷ giá VND so với USD và giảm áp lực rút vốn của các nhà đầu tư nước ngoài.

Tuy nhiên, ông Phan Dũng Khánh, Giám đốc Tư vấn đầu tư Maybank Investment Bank, cho rằng tác động của động thái này đã phản ánh phần lớn vào giá tài sản, khiến thị trường không có phản ứng quá mạnh. Dù vậy, điểm sáng đáng chú ý là thanh khoản thị trường trong năm 2025 vẫn duy trì ở mức cao nhất từ trước đến nay, khẳng định sức mạnh của dòng vốn nội địa.

Bổ sung thêm, ông Nguyễn Thế Minh, Giám đốc Phân tích Yuanta Việt Nam, nhận định rằng việc Fed hạ lãi suất đã phần nào giúp các thị trường tài chính toàn cầu thu hẹp đà giảm.

Nâng hạng và kỳ vọng dòng vốn ngoại

Theo ông Khánh, tiến trình nâng hạng thị trường của Việt Nam hiện nay đã trở nên thực tế hơn bao giờ hết. Thanh khoản dồi dào của dòng vốn nội đã đủ sức để hấp thụ áp lực bán ròng từ khối ngoại. Ông kỳ vọng việc nâng hạng thành công sẽ giúp dòng vốn ngoại sớm quay trở lại và hỗ trợ các doanh nghiệp huy động vốn trong trung và dài hạn.

Ông Minh cũng đánh giá xác suất nâng hạng đã ở mức rất cao. Tuy nhiên, ông lưu ý rằng kinh nghiệm quốc tế cho thấy chỉ số chứng khoán chỉ tăng mạnh trong ba tháng đầu sau thông báo nâng hạng. Về lâu dài, thị trường sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào các yếu tố vĩ mô và chính sách tiền tệ. Ông tin rằng việc nâng hạng sẽ cải thiện tỷ lệ sở hữu của nhà đầu tư nước ngoài, vốn đã giảm xuống khoảng 12%, và tạo điều kiện cho các đợt IPO, niêm yết mới.

Lợi nhuận quý III: Phân hóa và thách thức

Kỳ vọng về lợi nhuận quý III của các doanh nghiệp được các chuyên gia đánh giá sẽ có sự phân hóa rõ rệt. Ông Khánh nhấn mạnh rằng các nhóm ngành trụ cột như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản sẽ quyết định xu hướng của thị trường. Nếu lợi nhuận của các ngành này ghi nhận sự cải thiện, VN-Index sẽ có cơ hội duy trì đà tăng. Ngược lại, kết quả kinh doanh thấp hơn kỳ vọng có thể gây khó khăn cho thị trường.

Ông Minh chỉ ra rằng các doanh nghiệp xuất khẩu như dệt may, thủy sản, gỗ có thể gặp khó khăn do chính sách thuế quan từ Mỹ. Trong khi đó, một số ngành lại có triển vọng tích cực hơn:

Thủy điện: Lợi nhuận có thể cải thiện nhờ sản lượng điện tăng trong mùa mưa.

Bán lẻ: Được hỗ trợ bởi các sự kiện lớn và mùa tựu trường, thúc đẩy nhu cầu tiêu dùng.

Ngân hàng: Lợi nhuận có thể tăng nhờ chỉ số CASA (tiền gửi không kỳ hạn) cải thiện.

Đầu tư công: Tốc độ giải ngân được đẩy mạnh, dự kiến đạt 80% kế hoạch năm, tạo động lực lớn cho các doanh nghiệp liên quan.

Ngược lại, bất động sản vẫn đối mặt với khó khăn trong việc ghi nhận doanh thu, mặc dù một số giao dịch bán sỉ đã có dấu hiệu khởi sắc. Nhóm chứng khoán dù hưởng lợi từ thanh khoản cao, nhưng lợi nhuận ròng có thể chịu áp lực từ chi phí gia tăng, trong khi định giá đã ở mức cao.