#Chuyên gia

24HMONEY đã kiểm duyệt

TRC: Nông trường Siêm Riệp bước vào giai đoạn khai thác toàn diện, động lực tăng trưởng dài hạn được củng cố

Công ty Cổ phần Cao su Tây Ninh (TRC) vừa cập nhật kết quả kinh doanh quý 2/2026 với nhiều điểm sáng đáng chú ý, đặc biệt là bước ngoặt quan trọng tại nông trường Siêm Riệp ở Campuchia khi toàn bộ diện tích chính thức bước vào giai đoạn khai thác toàn diện kể từ năm nay.

Trong quý 2/2026, TRC ghi nhận doanh thu thuần đạt 127,05 tỷ đồng, giảm 53,9% so với quý trước nhưng chỉ giảm nhẹ 3,8% so với cùng kỳ năm ngoái. Mức sụt giảm mạnh theo quý phản ánh đúng đặc thù mùa vụ của ngành cao su, khi sản lượng tiêu thụ trong quý 2 chủ yếu đến từ lượng hàng tồn kho còn lại của vụ mùa trước, trước khi doanh nghiệp bước vào vụ thu hoạch mới. Đáng chú ý, lợi nhuận gộp lại đi ngược xu hướng doanh thu khi đạt 42,67 tỷ đồng, tăng 3,3% so với cùng kỳ, kéo biên lợi nhuận gộp lên 33,6%, cải thiện đáng kể so với mức 27,1% của quý trước và 31,3% của cùng kỳ năm ngoái.

Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ trong quý đạt 42,04 tỷ đồng, tăng 20,6% so với cùng kỳ dù giảm 57,8% so với quý liền trước. Sự sụt giảm theo quý chủ yếu do quý 1/2026 phát sinh khoản thu nhập khác đột biến gần 40,9 tỷ đồng từ hoạt động thanh lý tài sản, trong khi quý 2 chỉ ghi nhận 8,98 tỷ đồng ở khoản mục này. Nếu loại trừ yếu tố bất thường đó, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi giảm khoảng 43,5% theo quý, tương ứng với đà giảm của lợi nhuận gộp. So với cùng kỳ, mức tăng trưởng lợi nhuận chủ yếu đến từ công ty con Tây Ninh Siêm Riệp PTCS, đơn vị khai thác cao su tại Campuchia, khi sản lượng tiêu thụ tại đây tăng tới 20,1%, giúp lợi nhuận sau thuế của công ty con này tăng thêm 8,5 tỷ đồng.

Yếu tố được xem là mang tính cấu trúc dài hạn hơn là sự thay đổi trong cơ cấu tuổi cây tại nông trường Siêm Riệp, tổng diện tích 6.421 ha tại Campuchia. Trong giai đoạn 2023-2025, chỉ khoảng 81,3% diện tích nằm trong độ tuổi khai thác hiệu quả (7-20 năm tuổi); nhưng kể từ năm 2026, toàn bộ diện tích đã bước vào độ tuổi khai thác. Đây là cơ sở để kỳ vọng sản lượng tiêu thụ của TRC sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong các quý tới, bất chấp áp lực giá bán mủ cao su trên thị trường đang trong xu hướng điều chỉnh.

Thực tế, giá bán mủ cao su bình quân của công ty đã giảm từ vùng 55-57 triệu đồng/tấn trong nửa đầu năm 2025 xuống còn 50-52 triệu đồng/tấn trong nửa đầu năm 2026. Tuy vậy, nhờ sản lượng tiêu thụ tăng mạnh từ nông trường Siêm Riệp cùng lượng hàng tồn kho được giải phóng, doanh thu lũy kế 6 tháng đầu năm vẫn đạt 402,41 tỷ đồng, tăng 12% so với cùng kỳ. Dù vậy, biên lợi nhuận gộp lũy kế bị thu hẹp xuống 29,2%, giảm 6,9 điểm phần trăm so với cùng kỳ, khiến lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh cốt lõi lũy kế giảm khoảng 8%. Lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ lũy kế vẫn tăng trưởng ấn tượng, lần lượt tăng 36% và 35%, chủ yếu nhờ khoản thu nhập khác từ việc thanh lý tài sản trong quý 1 và mức tăng lợi nhuận từ công ty con tại Campuchia trong quý 2.

Về cơ cấu tài chính, tổng tiền và các khoản đầu tư tài chính ngắn hạn của TRC tại cuối quý 2/2026 đạt 558,10 tỷ đồng, tăng 92,6% so với cùng kỳ năm ngoái. Đáng chú ý là sự dịch chuyển cơ cấu nắm giữ, từ tiền mặt sang các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn nhằm tối ưu hóa lợi suất, trong bối cảnh doanh nghiệp gần như không sử dụng đòn bẩy tài chính. Cơ cấu tài chính lành mạnh cùng dòng tiền dồi dào là nền tảng giúp TRC có dư địa để tiếp tục đầu tư mở rộng cũng như duy trì chính sách cổ tức ổn định trong thời gian tới.

Nhìn về phía trước, với việc toàn bộ diện tích tại Siêm Riệp đã bước vào độ tuổi khai thác tối ưu, sản lượng tiêu thụ của TRC được kỳ vọng sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng chủ đạo, giúp bù đắp phần nào áp lực từ giá bán mủ cao su vốn đang chịu tác động bởi cung cầu trên thị trường thế giới. Diễn biến giá cao su trong các quý tới, cùng với hiệu quả khai thác thực tế tại nông trường Campuchia, sẽ là những yếu tố cần theo dõi sát để đánh giá triển vọng lợi nhuận của doanh nghiệp trong nửa cuối năm 2026.