Toàn cảnh thị trường trái phiếu doanh nghiệp và sức nóng từ nhóm bất động sản

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp ghi nhận sự bứt phá mạnh mẽ trong tháng 4 năm 2026 với sự dẫn dắt chủ đạo của nhóm ngành bất động sản.

Các dữ liệu thống kê chuyên sâu từ Công ty Chứng khoán MB (MBS) chỉ ra rằng, phân khúc địa ốc đã chiếm tỷ trọng áp đảo lên tới 58,7% tổng giá trị phát hành riêng lẻ trong tháng, tương đương mức 30.400 tỷ đồng. Con số này không chỉ đánh dấu mức tăng trưởng ấn tượng 110,8% so với cùng kỳ năm trước mà còn xác lập đỉnh cao nhất trong vòng sáu tháng qua. Thị trường chứng kiến những đợt huy động vốn quy mô lớn từ các đầu tàu ngành như Tập đoàn Vingroup với lô trái phiếu 9.200 tỷ đồng kỳ hạn 5 năm, hay Công ty Cổ phần Đầu tư và Phát triển Bất động sản Minh An với 7.500 tỷ đồng. Ngay sau nhóm bất động sản, khối ngân hàng giữ vị trí á quân với quy mô phát hành đạt 18.100 tỷ đồng. Xét về phương thức huy động trong nước, hình thức phát hành riêng lẻ tiếp tục khẳng định vị thế thống trị tuyệt đối khi chiếm tỷ trọng 97,1%. Điểm sáng đáng chú ý trên thị trường quốc tế là việc Vingroup đã phát hành thành công lô trái phiếu trị giá 350 triệu USD với kỳ hạn 5 năm. Tính lũy kế từ đầu năm đến nay, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp phát hành toàn thị trường đã chạm mốc 93.300 tỷ đồng, tăng hơn 26% với mức lãi suất bình quân gia quyền ước tính đạt khoảng 8,6%, ghi nhận mức cao hơn đáng kể so với nền lãi suất của năm 2025.

Áp lực đáo hạn gia tăng và giải pháp tái cấu trúc từ góc nhìn chuyên gia

Mặc dù dòng vốn huy động mới có sự cải thiện, hệ thống tài chính đang phải đối mặt với áp lực đáo hạn và rủi ro chậm trả vô cùng lớn trong giai đoạn dịch chuyển sang quý II năm 2026. Báo cáo của MBS ước tính có khoảng 58.500 tỷ đồng trái phiếu sẽ đến hạn trong quý này, tăng gấp 3,3 lần so với quý trước, trong đó áp lực dòng tiền tập trung chủ yếu ở nhóm bất động sản với khoảng 23.000 tỷ đồng. Tình hình càng trở nên nhạy cảm khi tính đến hết tháng 4, tổng giá trị trái phiếu đang chậm thực hiện nghĩa vụ thanh toán đã tích tụ lên mức khoảng 31.500 tỷ đồng, chiếm 2,3% tổng dư nợ toàn thị trường. Đánh giá về thực trạng này, các chuyên gia kinh tế từ MBS cảnh báo rằng làn sóng đáo hạn dồn dập và tình trạng chậm trả kéo dài sẽ tạo ra rủi ro thanh khoản nghiêm trọng cho các doanh nghiệp địa ốc. Hệ lụy trực tiếp là làm xói mòn uy tín tín dụng, gây tắc nghẽn khả năng huy động dòng vốn mới, đẩy chi phí tài chính lên cao và đặc biệt là đối diện với nguy cơ đứt gãy dòng tiền hoạt động trên diện rộng.

Trước những thách thức mang tính sống còn đó, các chuyên gia tài chính khẳng định các doanh nghiệp bất động sản muốn phát triển bền vững bắt buộc phải dựa vào thực lực nội tại, thay vì tiếp tục duy trì tâm lý trông chờ hoàn toàn vào đòn bẩy tín dụng ngân hàng hay nguồn vốn từ nhà đầu tư nhỏ lẻ. Giới chuyên môn đưa ra khuyến nghị đanh thép rằng ban điều hành các doanh nghiệp không được phép tiếp tục trì hoãn mà phải chủ động cơ cấu lại các khoản nợ thanh toán sớm. Bản thân các nhà phát triển địa ốc cần tự thực hiện các biện pháp tái cấu trúc quyết liệt, xử lý triệt để các danh mục nợ tiềm ẩn rủi ro cao và tập trung tối đa nguồn vốn vào những dự án có khả năng sinh lời hiệu quả để sớm khơi thông dòng tiền mặt. Đối với các dự án đang có giá thành neo quá cao hoặc có khối lượng hàng tồn kho lớn, giải pháp bắt buộc là phải chấp nhận giảm giá bán để kích cầu thanh khoản. Đồng thời, đối với những dự án giàu tiềm năng nhưng đang rơi vào cảnh thiếu hụt tài chính, doanh nghiệp cần linh hoạt mở rộng cơ hội hợp tác, chuyển nhượng hoặc tìm kiếm các nhà đầu tư chiến lược mới nhằm tự giải cứu bảng cân đối kế toán của chính mình.