Tiền nội "chê" chứng khoán để gửi tiết kiệm?

Dù thị trường chứng khoán đang bước vào mùa công bố kết quả kinh doanh (KQKD) quý 2, VN-Index vẫn kẹt trong trạng thái giằng co quanh vùng 1.850–1.880 điểm. Các chuyên gia tài chính nhận định, câu chuyện lợi nhuận đơn lẻ của doanh nghiệp sẽ không đủ sức dẫn dắt chỉ số bứt phá nếu dòng tiền nội vẫn bị hút chặt vào kênh tiền gửi và khối ngoại chưa ngừng đà xả ròng.

Số liệu bán ròng kỷ lục của khối ngoại, áp lực cạnh tranh vốn từ mức lãi suất huy động chạm ngưỡng 9% và dự báo nhóm ngành phân hóa trong nửa cuối năm 2026.

Tiền nội "chê" chứng khoán để gửi tiết kiệm?

Thị trường chứng khoán khép lại tuần giao dịch từ ngày 29/6 đến 3/7 trong trạng thái giằng co khi VN-Index giảm 9,83 điểm, tương đương 0,53%, xuống còn 1.862,08 điểm. Chỉ số chủ yếu dao động trong vùng 1.850-1.880 điểm, thanh khoản duy trì dưới mức trung bình, phản ánh tâm lý thận trọng của dòng tiền.

Áp lực còn đến từ khối ngoại khi nhà đầu tư nước ngoài bán ròng cả 5 phiên liên tiếp với tổng giá trị hơn 3.000 tỷ đồng. Tính từ đầu năm, quy mô bán ròng đã lên tới gần 80.000 tỷ đồng, tiếp tục tạo sức ép lên tâm lý thị trường.

Theo ông Nguyễn Tấn Phong, chuyên gia phân tích của Pinetree, diễn biến tuần qua tiếp tục là bức tranh "xanh vỏ đỏ lòng", khi các cổ phiếu vốn hóa lớn thuộc nhóm Vingroup và ngân hàng luân phiên nâng đỡ chỉ số, trong khi phần lớn cổ phiếu còn lại vẫn giao dịch kém tích cực.

Ông cho rằng thanh khoản thấp là tín hiệu cho thấy dòng tiền lớn vẫn đứng ngoài quan sát. Trong bối cảnh đồng USD duy trì sức mạnh sau những tín hiệu cứng rắn từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed), áp lực rút vốn khỏi các thị trường mới nổi vẫn chưa có dấu hiệu chấm dứt.

Kịch bản cơ sở được Pinetree đưa ra là VN-Index tiếp tục dao động trong vùng 1.840-1.890 điểm. Việc chỉ số duy trì vùng điểm số hiện tại chủ yếu dựa vào một số cổ phiếu vốn hóa lớn, trong khi dòng tiền chưa đủ mạnh để tạo ra xu hướng tăng có tính lan tỏa.

Theo ông Phong, kết quả kinh doanh quý II và kỳ vọng nâng hạng thị trường vào cuối quý III có thể đóng vai trò chất xúc tác, nhưng chưa đủ để giúp VN-Index vượt vùng kháng cự 1.900-1.930 điểm nếu thanh khoản không được cải thiện.

Ở góc nhìn khác, ông Bùi Văn Huy, Phó Giám đốc FIDT, cho rằng thị trường hiện chịu tác động nhiều hơn từ bối cảnh vĩ mô thay vì bản thân mùa báo cáo tài chính.

Theo chuyên gia này, lợi nhuận doanh nghiệp vẫn có ý nghĩa đối với định giá cổ phiếu, song để hình thành xu hướng tăng bền vững cần một môi trường đủ thuận lợi để dòng tiền chấp nhận định giá lại toàn bộ thị trường.

Một trong những yếu tố đáng chú ý là mặt bằng lãi suất huy động vẫn ở mức cao. Một số ngân hàng đang niêm yết lãi suất tiền gửi kỳ hạn 6 tháng quanh 8,7-9%/năm, khiến kênh tiền gửi tiếp tục cạnh tranh trực tiếp với chứng khoán trong việc thu hút dòng vốn nhàn rỗi.

Theo ông Huy, đây mới là điểm mấu chốt quyết định xu hướng của VN-Index. Nếu dòng tiền chưa quay trở lại mạnh mẽ, ngay cả những doanh nghiệp ghi nhận kết quả kinh doanh tích cực cũng chỉ tạo ra các nhịp tăng cục bộ thay vì một xu hướng lan tỏa trên toàn thị trường.

Về triển vọng lợi nhuận quý II, chuyên gia FIDT đánh giá ngân hàng, bán lẻ và thép vẫn là ba nhóm ngành có khả năng duy trì tăng trưởng tích cực nhờ tín dụng mở rộng, sức mua cải thiện và nhu cầu từ đầu tư công. Tuy nhiên, diễn biến giá cổ phiếu của các nhóm này vẫn sẽ phụ thuộc lớn vào khả năng thu hút dòng tiền hơn là chỉ riêng kết quả kinh doanh.

Theo các chuyên gia, để VN-Index hình thành xu hướng tăng bền vững trong nửa cuối năm, thị trường cần hội tụ thêm nhiều điều kiện như thanh khoản cải thiện rõ rệt, áp lực bán ròng của khối ngoại hạ nhiệt, xu hướng lãi suất ổn định hơn và niềm tin của dòng tiền trong nước được củng cố.