Thuế phân bón về 0%, cổ phiếu nào hưởng lợi?

Đề xuất giảm thuế xuất khẩu urê, supe lân và kali sulphat từ 5% xuống 0% đang mở ra cơ hội cải thiện lợi nhuận cho doanh nghiệp phân bón. DCM và DPM được đánh giá hưởng lợi lớn nhất, trong khi một số cổ phiếu khác có thể chịu sức ép trái chiều

DCM có thể tiết kiệm hơn 200 tỷ đồng mỗi năm, nhưng không phải doanh nghiệp phân bón nào cũng hưởng lợi từ chính sách mới.

Đề xuất giảm thuế xuất khẩu ba mặt hàng phân bón về 0% được kỳ vọng giúp doanh nghiệp cải thiện giá bán ròng, nâng sức cạnh tranh quốc tế và giải phóng công suất dư thừa.

Thuế phân bón về 0%, cổ phiếu nào hưởng lợi?

Trong nhóm niêm yết, DCM của Phân bón Cà Mau được đánh giá hưởng lợi rõ nét nhất.

Ước tính doanh nghiệp có thể tiết kiệm khoảng 203 tỷ đồng mỗi năm, tương đương 9,2% lợi nhuận trước thuế năm 2025.

Lợi thế của DCM nằm ở tỷ trọng xuất khẩu urê lên tới 59,7% tổng lượng bán trong tám tháng đầu năm 2026. Khi thuế giảm, doanh nghiệp có thêm dư địa cải thiện biên lợi nhuận hoặc điều chỉnh giá để mở rộng thị phần.

DPM của Phân bón Phú Mỹ cũng được hưởng lợi, với khoản tiết kiệm ước tính 93 tỷ đồng mỗi năm, tương đương 6,9% lợi nhuận trước thuế năm 2025.

Tỷ trọng xuất khẩu urê của DPM đạt khoảng 36% trong nửa đầu năm 2026. Tuy nhiên, hiệu quả thực tế còn phụ thuộc giá khí đầu vào và diễn biến thị trường quốc tế.

LAS hưởng lợi hạn chế, BFC đối mặt sức ép

Không phải cổ phiếu phân bón nào cũng được hưởng lợi trực tiếp.

LAS có sản phẩm supe lân thuộc diện đề xuất giảm thuế, đồng thời sở hữu dây chuyền kali sulphat công suất khoảng 20.000 tấn/năm. Tuy nhiên, quy mô xuất khẩu còn hạn chế khiến tác động đến lợi nhuận chưa đáng kể.

DDV gần như đứng ngoài chính sách do sản phẩm chủ lực là DAP, không thuộc ba mặt hàng được đề xuất điều chỉnh.

Ngược lại, BFC có thể chịu tác động bất lợi. Doanh nghiệp tập trung sản xuất NPK, sử dụng urê làm nguyên liệu đầu vào.

Nếu các nhà sản xuất tăng xuất khẩu khiến nguồn cung urê nội địa thu hẹp, giá nguyên liệu có thể tăng, gây áp lực lên giá vốn và biên lợi nhuận của BFC.

Cơ hội lớn nhưng chưa hết rủi ro

Triển vọng ngành phân bón còn phụ thuộc đáng kể vào chu kỳ giá urê.

Giá urê Trung Đông bình quân quý III/2026 thấp hơn quý trước, dù đã xuất hiện tín hiệu phục hồi cuối quý. Nhu cầu bổ sung hàng tồn kho theo mùa vụ có thể hỗ trợ giá bán trong những tháng cuối năm.

Tuy nhiên, giá khí tăng hoặc nhu cầu nhập khẩu suy yếu có thể làm giảm lợi ích từ chính sách thuế.

Đáng chú ý, mức thuế 0% hiện mới là đề xuất, chưa chính thức có hiệu lực. Khoản tiết kiệm dự kiến cũng không đồng nghĩa lợi nhuận sẽ tăng tương ứng nếu doanh nghiệp phải giảm giá xuất khẩu để cạnh tranh.